Авторський колектив: Відділ бренду Манкуна
Вступне слово редактора:
У цьому випуску «Маленької пивної» на тлі спокійного ринку ми зосереджуємося на трьох важливих сигналах:
- Circle отримала банківську ліцензію США
- Visa оголосила про підтримку розрахунків USDC
- SEC змінила свою позицію і почала просвітницьку роботу для криптоспільноти.
Це не означає, що криптовалюта потрапила під контроль традиційних фінансів, а навпаки — це активна, глибока інтеграція та диференціація у рамках регулювання. Традиційні фінансові гіганти через легальні канали входять у світ криптовалют, тоді як первинні крипто-активи досліджують різні шляхи виживання.
Незалежно від того, чи ви — спостерігач за галузевими трендами, Builder, що шукає можливості, або обережний інвестор, цей випуск допоможе вам зрозуміти зв’язки та конфлікти між криптоіндустрією та традиційним сектором, а також надасть цінні рекомендації.
Магг Meg: Тема нашого «Маленької пивної» досить легка, вона змінює уявлення про юристів як про «сумних» — це платформа для обговорення актуальних тем, де Builder’и Web3 ловлять тренди та обмінюються думками. Обговорення проходить легко і по-дорозі, тож переходимо до суті.
Питання 1: Як ви оцінюєте отримання Circle банківської ліцензії?
CrypoMiao: Обговоримо отримання Circle банківської ліцензії. З точки зору галузевого аналітика, це безперечно — активний наступ, а не поступка. Основний ринок Circle — США, і їх стратегія — зосередитися на регулюванні та зайняти провідні позиції у процесі легалізації Web3.
Раніше витрати на регулювання для Circle були дуже високими, що зменшувало їхню прибутковість. Після успішного IPO і підтримки капітального ринку вони більш впевнено просувають інтеграцію Web3 і Web2. Подання заявки на банківську ліцензію — важливий крок: це не лише для відповідності регуляторним вимогам, а й для закріплення лідерських позицій до моменту офіційного визнання стабільних монет для платежів у США. Як тільки США офіційно визнає USDC для розрахунків, він, ймовірно, стане пріоритетом.
Крім того, Circle вже отримала ліцензії у ЄС, Абу-Дабі та інших регіонах. Тепер, доповнивши американську банківську довірчу ліцензію, вона зможе передавати управління своїми депозитами з третіх сторін до власного банку, значно зменшуючи витрати та ускладнення. Це фактично — інтеграція upstream-бізнесу, що зміцнює їхню конкурентну перевагу. Співпраця з Visa підтверджує цю стратегію — розрахунки неможливі без банківських каналів, і внутрішня оптимізація цієї частини — довгостроковий план Circle.
Коротко кажучи, Circle ставить на майбутнє: до того, як США повністю приймуть стабільні монети, через повну регуляторну відповідність він прагне стати основою для майбутніх платежів і розрахунків.
Ключова ідея: Circle — не йде на компроміс, а через глибоку регуляторну відповідність прагне закріпитися як фундамент для майбутніх стабільних монет у платіжних системах.
Питання 2: Що означає вибір Visa USDC?
Розкриття: Visa — глобальний гігант у сфері фінансових розрахунків, що з’єднує банки, торговців і національні фінансові системи. Регуляторна безпека і контроль ризиків — її життєво важливі. Вона не стане працювати з такими партнерами, як USDT, через їхню непрозорість і слабкий аудит. А Circle у рамках американського регулювання має чітку правову позицію, отримала банківську ліцензію і вже займає провідні позиції у цій гонці. Співпраця з Visa — майже неминуча.
Але це не означає, що USDT зникне. Навпаки — це може започаткувати еру багаторівневої стабільної монети: USDC, як регульована стабільна монета, стане «розрахунковим шаром», що під’єднується до традиційних фінансових інфраструктур, таких як Visa; тоді як USDT залишиться «шаром обігу», активним у біржах і DeFi.
Ще важливіше — ця співпраця означає кардинальну зміну статусу Circle і USDC: вони перетворюються з крипто-компанії у інфраструктуру, що визнається традиційною фінансовою системою, — це своєрідний «дорослий» крок.
Ключова ідея: Вибір Visa ознаменовує перехід стабільних монет у «багаторівневу еру», де USDC — «розрахунковий шар», що визнається традиційною фінансовою системою. Це кардинальна зміна статусу для Circle і USDC.
Питання 3: Як ви оцінюєте зміну позиції SEC з «запобігання ризикам» на «громадське просвітництво»?
Го Меньян: Зміна позиції SEC пов’язана з політикою нинішнього уряду США — вони більш відкриті до криптоіндустрії. Circle і Tether йдуть різними шляхами: один — активно регулюється і прагне увійти до традиційних фінансів, інший — менш прозорий і більше «первинний» у криптосфері. Це змушує задуматися: чи криптовалюта з часом стане частиною традиційних фінансів, чи залишиться окремою системою? — Поки що всі ще в пошуках відповіді.
CrypoMiao: Tether теж проходив аудит, але приблизно 20% його резервів — біткоїни і золото, тобто користувачі фактично «ставлять на кон» свої гроші. У разі проблем USDT може знецінитися. Така стратегія — високий ризик і гнучкість, і вона суттєво відрізняється від стабільної і обережної політики Circle.
Розкриття: Досвідчені гравці переважно використовують USDC через його стабільність. SEC тепер діє чітко: спочатку попереджає про ризики, потім навчає інвесторів, а далі, ймовірно, почне класифікувати багато токенів як цінні папери. Регулювання формує свою систему.
Насамкінець, — через посилення регулювання ринок змінюється. Багато «підробок» і проєктів зникають, з’являються нові, але їхня кількість зменшується. Це — процес очищення і нормалізації галузі.
Ключова ідея: Зміни SEC — системний регуляторний фундамент, що прискорює очищення і легалізацію ринку.
Питання 4: Як ця нова регуляторна ситуація вплине на майбутні тренди? Які сегменти можуть стати драйверами наступної хвилі?
CrypoMiao: Я вважаю, що крім стабільних монет, важливою стане поява регульованих інструментів для оцінки активів у реальному світі (RWA), а також токенізація цінних паперів — акцій компаній, прав на зберігання тощо. Зараз їхній обсяг — кілька сотень мільярдів доларів, але потенціал — дуже великий.
Чому Circle прагне отримати банківську ліцензію? Тому що, коли багато транзакцій відбуватиметься на блокчейні, кожна з них потребуватиме регульованого банківського каналу для розрахунків. Вони прагнуть стати не лише Web3-компанією, а й базовою інфраструктурою для активів, що виходять у реальний світ.
Крім того, у найближчі 3-5 років з’являться нові застосунки: авторські права, децентралізоване зберігання, ідентифікація через блокчейн, ігрове обладнання, що належить саме гравцям. Спершу — платіжні та торгові рішення, але з часом з’являться гіганти рівня Tencent або Meta. Це — довгостроковий тренд, але напрямок зрозумілий.
Ключова ідея: RWA і токенізація цінних паперів — середньостроковий напрям, а довгостроково — з’являться масштабні застосунки на базі нової фінансової інфраструктури.
Питання 5: Чи зменшилися юридичні ризики для галузі через підвищення рівня регулювання? У яких сферах залишаються високі ризики?
Го Меньян: Я вважаю, що ризики не зменшилися, а навпаки — зросли. Адже під регулюванням мається на увазі не внутрішня політика, а регулювання в Китаї, де ставлення до криптовалют досить чітке.
Для приватних осіб у Китаї володіння віртуальними валютами — не заборонено, але політика не підтримує таку діяльність. Інвестиції — це більше бізнесовий ризик. Найбільша «юридична пастка» — це виведення коштів: коли ви продаєте U за фіат, важко визначити джерело цих грошей. «Брудні» U — ризик, але ще гірше — відстеження і покарання за «брудні» гроші. Банківська система може відслідковувати багато таких операцій.
Якщо ви — оператор, ризики ускладнюються: потрібно уникати проектів, що явно орієнтовані на закриття для китайських користувачів, без китайської мови, з умовами, що виключають китайців. Це — своєрідна «віддалена аутсорсингова» модель.
Загалом, індивідуальний інвестор не заборонений законом, але виведення коштів — під великим контролем. Операторам потрібно чітко розуміти свою роль і проект, дотримуватися регуляторних вимог, а не просто говорити про «законність».
Ключова ідея: Глобальне регулювання не означає легальність у Китаї; виведення коштів — найбільша «міна»; ризики для операторів залежать від юрисдикції та цільової аудиторії.
Швидкі питання — швидкі відповіді:
Питання 1: Як ви бачите зміни у крипто-світі?
Розкриття: З 2017 року, коли я вперше купив біткоїн, я думав, що це «один біткоїн — один особняк». Зростання було значним, але ціль ще не досягнута, а ризики виведення — високі. Раніше крипто-світ був «бунтівним», з кодом, що став законом, без дозволів. Тепер — входять великі інституції, регулювання, ліцензії, KYC — зміни суттєві. Але базові цінності — децентралізація і консенсус — залишилися. Як держатель, я все ще тримаю.
Питання 2: Чого найбільше потребують молоді?
Го Меньян: Найбільше — усвідомлення ризиків. Інвестори мають бути обережними з виведенням коштів і «брудними» активами; оператори — особливо, бо ця сфера не підтримується в Китаї, багато хто «чекає на мітлу». Важливо — попереджати і бути обережним.
Питання 3: Які прогнози на 5 років для Web3?
CrypoMiao: Спочатку — поєднання банків і технологій, бо потрібна фінансова інфраструктура для зв’язку Web2 і Web3, наприклад, розрахункові центри і біржі. Через 3-5 років — зосередження на застосунках: зберігання даних, криптографія, платформи контенту, ігри. Це стане більш схожим на інтернет, але з новими можливостями.
Заключне слово
Попередження про ризики:
Криптоіндустрія не просто «підкорена» — вона проходить через глибоку регуляторну диференціацію і реструктуризацію. Регулювання — не фінішна лінія, а механізм відбору, що визначає, хто залишиться у системі.
Для індивідуальних інвесторів — контроль ризиків понад усе, особливо у періоди невизначеності; для операторів — важливіше розуміти свою роль і межі бізнесу, а не лише технічні навички.
