2月3日のニュースによると、ビットコインが下落から安定しようとした矢先、米ドル指数が突然強くなり、暗号市場を抑制する重要なマクロ変数となりました。米ドル指数（DXY）は、主要な法定通貨に対する米ドルのパフォーマンスを追跡しており、2日間で約1.5％上昇し97.60に達しました。これは過去9か月で最大の2日間の上昇となり、ビットコインの短期的な反発の見通しに再び圧力をかけています。
過去24時間以内に、ビットコインの売り圧力は明らかに鈍化し、価格は75,000ドルから80,000ドルの範囲内で推移しています。以前は、BTCは週末に一時的に85,000ドルから急落し、75,000ドルを下回る場面もありました。一部の市場参加者は、デリバティブ資金の流入によって価格が8万ドルを超えると期待していましたが、米ドルの突如としての強さにより、その反発の持続性は新たな試練に直面しています。
マクロ経済の観点から見ると、米ドルが強くなると、米ドル建て資産を保有することの機会費用が増加します。これにはビットコイン、金、商品などが含まれます。同時に、DXYの上昇は、世界的な流動性の引き締め、資金や信用コストの上昇を伴い、市場のリスク選好を抑制します。これにより、暗号資産に対してシステム的な圧力がかかっています。
今回の米ドル反発は、一般的に市場の米連邦準備制度理事会（FRB）新議長に対する期待の変化と関連付けられています。米国のトランプ大統領は、ケビン・ウォーシュをFRB議長に指名しました。ウォーシュは2006年から2011年までFRB理事を務め、その間に強硬な政策立場を取ったことで知られています。投資家の多くは、彼が急激な緩和策にすぐに転じることはないと見ています。
オランダの大手銀行INGは最新のレポートで、ウォーシュの指名により、市場の米ドルの継続的な下落に対するセンチメントが和らぎ、ドルの反発力が再び現れていると指摘しています。
また、今後発表される米国のマクロ経済指標も、米ドルの強さをさらに強化する可能性があります。市場は、最新の米国非農業部門雇用者数が約8万人増加し、失業率は4.4％のままで推移すると予測しています。もしデータが堅調であれば、米ドルは引き続き反発し、ビットコインに対してさらなる圧力をかけることになるでしょう。
FXStreetの市場戦略責任者マシュー・ライアンは、「米ドルの反発にはまだ上昇余地がある」と述べています。彼は、ウォーシュが最近トランプ大統領とともに利下げを支持する姿勢を示したものの、過去の政策スタイルはより慎重かつタカ派的であり、金融緩和のペースは市場の予想よりも遅くなる可能性があると指摘しています。
米ドルの強さとマクロ経済の不確実性が重なる中、ビットコインの反発の機会は狭まりつつあり、暗号市場は短期的に高いボラティリティを維持し続ける可能性があります。
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木曜の朝時点で、12本すべてのスポット・ビットコイン・ファンドにおける累積の1日当たり流入額は百万ドルを超えた。一方、月間フローは21億ドルを上回った。年初来および直近3カ月のフローは約18億ドルに達した。評価額ベースで最大のスポット・ビットコインETFであるブラックロックのIBITは、単一日の流入額として百万ドル、直近1カ月では19億ドルを計上した。大半のファンドはプラスのフローを記録したが、注目すべき例外はグレイスケール・ビットコイン・トラストで、1日当たりの流出額が百万ドル、年初来のネット流出額が百万ドルだった。
運用資産（AUM）としてのスポット・ビットコインETFの総額は、約億ドルで、2025年10月にBTCが120,000ドル超で取引されていた際に設定された史上最高値億ドルを下回っている。スラビンは、暗号資産ETFの投資家の粘り強さを、戦術的なトレーディングではなく、資産配分や買い持ち戦略における構造的な利用によるものだとした。3月の地政学的緊張やインフレ懸念の間に見られた流出は、流入に比べれば控えめだったという。その後ビットコインは、1月下旬に横ばいで推移した後、上昇トレンドを再開している。
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