Sonic Labs kündigte am 11. Februar eine strategische Neuausrichtung an, bei der durch den Aufbau und die Akquisition von Kernprotokollen die Nachfrage nach dem S-Token gesteigert werden soll. Das Team schrieb, dass man sich nicht mehr nur mit der Erhebung von Gas-Gebühren zufriedengeben wolle, sondern eigene oder erworbene Kernprodukte in den Bereichen Handel, Kreditvergabe, Zahlungen, Abwicklung und Risikomärkte entwickeln oder akquirieren werde. Sonic orientiert sich am Vorbild Hyperliquid und behauptet, dass dessen dezentralisierte Börse (DEX) und die Blockchain untrennbar verbunden seien, was HYPE direkt zugutekommt.
Abschied von der Gas-Gebühren-Abhängigkeit: Sonic Labs’ strategisches Erwachen
Sonic (ehemals eine Layer-1-Blockchain auf Fantom) strebt an, die Nachfrage nach seinem nativen S-Token durch den Aufbau und die Akquisition von Produkten zu erhöhen, die speziell zur Steigerung der Token-Nützlichkeit entwickelt wurden. Das Sonic Labs-Team schrieb am Mittwoch in einem X-Post mit dem Titel „Vertikale Integration: Das fehlende Glied in der Wertschöpfungskette von L1“: „Wir bauen die entscheidende wirtschaftliche Infrastruktur auf, insbesondere dort, wo Token-Nützlichkeit, Liquidität und Nutzung verschmelzen. Gleichzeitig begrüßen wir alle Entwickler, die die S-Token-Ökosysteme stärken, anstatt nur daraus Profit zu schlagen.“
Der Beitrag betont, dass Sonic weiterhin „für Entwickler offen und unbefugt“ bleibt, das Team jedoch nun „seine wichtigsten wirtschaftlichen Aktivitäten besitzt, internalisiert und monetarisiert“, um „Wertverluste“ an blockchain-basierte Anwendungen zu verhindern. Diese Aussage offenbart das grundlegende Dilemma der Layer-1-Blockchains: Während die Anwendungen auf der Chain florieren, konzentriert sich der Wert oft auf der Anwendungsebene (wie Uniswap, Aave) und nicht auf der Basisschicht.
Sonic ist eine EVM-kompatible Layer-1-Blockchain, die auf eine Verarbeitungsgeschwindigkeit von Hunderttausenden Transaktionen pro Sekunde und nahezu sofortige Bestätigungen abzielt. Chainspect zählt sie zu den leistungsstärksten Blockchains, insbesondere im EVM-Ökosystem. Das Team erklärte, dass ihre frühere „Kernidee der Wertansammlung“ darin bestand: „Mehr Nutzer = mehr Transaktionen = höhere Gas-Gebühren = Deflation, wobei der Wert letztlich beim Token verbleibt.“
Doch Sonic Labs ist nicht mehr zufrieden damit, nur Blockraum zu verkaufen oder das sogenannte „Nur-Gas-Gebühren“-Modell zu verfolgen. In einer Antwort auf X schrieb Sonic Labs: „Über die letzten fünf Jahre wurde diese Annahme gründlich widerlegt. Die Abhängigkeit von Gas-Gebühren bei L1 sollte nur eine Grundfunktion sein, während weitere Funktionen auf dieser Basis aufgebaut werden müssen.“
Sie erklärten: „Mit den Fortschritten bei Skalierungstechnologien ist Blockraum nicht mehr knapp. Rollups, alternative L1-Schichten, modulare Architekturen und Hochdurchsatz-Designs schaffen strukturelle Überschüsse“, was zu Kostensenkungen führe, sodass Nutzer und Kapital frei zwischen den Ökosystemen fließen können. Dieser Trend der „Kommerzialisierung des Blockraum“ macht eine reine Abhängigkeit von Gas-Gebühren unwirtschaftlich. Wenn Solana, Avalanche, BSC und andere öffentliche Chains niedrige Kosten und hohe Geschwindigkeit bieten, verschwindet der Differenzierungsfaktor der Gas-Gebühren, und Preiskämpfe sind unvermeidlich.
Drei gravierende Schwächen des traditionellen L1-Geschäftsmodells
Intensiver Gas-Gebühren-Wettbewerb: Technologischer Fortschritt führt zu Überangebot an Blockraum, Gebühren sinken kontinuierlich
Wertabfluss: Die Anwendungsebene (DEX, Lending-Protokolle) fängt den Großteil des Werts ab, L1-Token erhalten nur Reste
Niedrige Nutzerbindung: Multi-Chain-Wallets und Cross-Chain-Bridges erleichtern Nutzern den Wechsel, L1 fehlt es an Wettbewerbsvorteilen
Das strategische Erwachen von Sonic Labs spiegelt die kollektive Krise der gesamten Layer-1-Branche wider. Wenn die Leistungsunterschiede bei der Technologie schwinden, verschiebt sich der Wettbewerb auf die Anwendungsökosysteme und Geschäftsmodelle. Das reine Bereitstellen von Infrastruktur reicht nicht mehr aus, um ein nachhaltiges Geschäftsimperium aufzubauen; es ist notwendig, sich auf die Anwendungsebene auszudehnen, um mehr Wert zu generieren.
Vertikale Integrations-Roadmap: Eigenentwicklung + Akquisitionen im Doppelstrategieansatz
Sonic Labs nannte keine konkreten Details, betonte jedoch, dass das „vertikal integrierte Ökosystem“ die kritische Infrastruktur kontrollieren werde, darunter das „Flaggschiff-Originalprotokoll“ sowie „Kernprodukte für Handel, Kredit, Zahlungen, Abwicklung und Risikomärkte“. Das Team plant, diese Systeme entweder selbst aufzubauen oder „hochqualifizierte Anwendungsteams aus der Branche zu akquirieren und zu integrieren“.
Diese Formulierung deutet auf eine Doppelstrategie hin: Für technisch anspruchsvolle oder strategisch wichtige Produkte erfolgt die Entwicklung intern, während bei bereits etablierten Teams und Nutzerbasen Akquisitionen angestrebt werden. Dieses „Make or Buy“-Modell ist in der Tech-Branche üblich; Google, Facebook und andere haben durch Übernahmen schnell Marktanteile und Technologien gewonnen.
Die fünf Kernbereiche Handel, Kredit, Zahlungen, Abwicklung und Risikomärkte decken die zentralen Funktionen von DeFi ab. Handel meint dezentrale Börsen (DEX), Kredit die Kreditprotokolle, Zahlungen die Stablecoins und Zahlungsinfrastruktur, Abwicklung die Cross-Chain-Brücken und Clearing-Systeme, Risikomärkte Derivate und Versicherungen. Wenn Sonic Labs in all diesen Bereichen Top-Produkte aufbauen oder akquirieren kann, entsteht ein vollständiges Finanzdienstleistungs-Ökosystem.
Aus finanzieller Sicht erfordert eine Akquisition enorme Mittel. Etablierte DeFi-Protokolle werden meist mit mehreren zehn Millionen bis mehreren Hundert Millionen Dollar bewertet. Für mehrere Akquisitionen in diesen Bereichen dürfte Sonic Labs mehrere Hundert Millionen Dollar an Kapital benötigen. Dies könnte durch folgende Wege erreicht werden: Verkauf von S-Token-Reserven (was den Preis drücken würde), Venture-Capital-Finanzierung (was die bestehenden Token-Inhaber verwässert) oder den Einsatz von S-Token als Akquisitionswährung (vergleichbar mit Aktienübernahmen).
Besonders erwähnenswert ist, dass Sonic im vergangenen Herbst das Monetarisierungssystem FeeM einführte, das es Entwickler:innen ermöglicht, bis zu 90 % der durch ihre Anwendungen generierten Gebühren zu erhalten und den Rest zu verbrennen, um die Token zu deflationieren. Das Team betonte, dass die vertikale Integration dieses System nicht ersetzen, sondern durch die Steuerung der Gebühren zugunsten der S-Token stärken werde. Sonic erklärte: „Mit wachsendem Einkommen aus diesen Quellen wird das Team in der Lage sein, nachhaltige Aktienrückkäufe durchzuführen.“
Der Rückkaufmechanismus ist das zentrale Element der Monetarisierungsstrategie der vertikalen Integration. Wenn Sonic Labs eigene DEX, Kreditprotokolle und andere Produkte Einnahmen generieren, werden diese genutzt, um S-Token im Sekundärmarkt zurückzukaufen und zu verbrennen, wodurch das Angebot verringert und die Knappheit sowie der Preis steigen. Dieses Modell wandelt den S-Token vom reinen Gas-Gebühren-Token in einen wertbasierten Token um, dessen Preis direkt an die Profitabilität der Anwendungen im Ökosystem gekoppelt ist.
Hyperliquid-Vorbild und Andre Cronjes Flying Tulip
Sonic betonte außerdem, dass Hyperliquid ein Beispiel für die vertikale Integrationsstrategie sei, bei der die populäre DEX Hyperliquid „die Chain“ sei, was bedeutet, „dass jeder Handel, jede Abwicklung und jede Gebühr direkt den HYPE-Token stärkt, weil Anwendungen und Infrastruktur untrennbar verbunden sind.“ Der Erfolg von Hyperliquid beweist die Machbarkeit dieses Modells.
Hyperliquid ist ein äußerst einzigartiges Beispiel: Es ist sowohl eine Layer-1-Blockchain als auch eine dezentrale Derivatebörse, die tief integriert sind. Die Gebühren, die Nutzer beim Handel auf Hyperliquid DEX zahlen, schaffen direkt Wert für den HYPE-Token. Dieses integrierte Design eliminiert die Wertaufteilung zwischen Anwendung und Chain, sodass alle wirtschaftlichen Aktivitäten den HYPE-Token stärken.
Sonic Labs versucht, dieses Modell zu replizieren, steht jedoch vor größeren Herausforderungen. Hyperliquid wurde von Anfang an als integriertes System konzipiert, während Sonic auf einer bestehenden Layer-1-Base aufbaut und die Anwendungsebene integrieren will. Diese „nachträgliche Integration“ ist deutlich schwieriger als eine „von Anfang an integrierte“ Lösung, da sie technische Architektur, Governance-Strukturen und Interessensverteilungen vor große Hürden stellt.
Andre Cronje ist bekannt für seine Beiträge zu Sonic sowie für die Entwicklung von Yearn und anderen fundamentalen DeFi-Anwendungen. Letzten Monat sammelte er durch eine private Token-Finanzierungsrunde zusätzliche 25,5 Millionen US-Dollar für seine neue On-Chain-Börse Flying Tulip, die aktuell auf eine Bewertung von 1 Milliarde US-Dollar kommt. Dieses Beispiel könnte auf die Akquisitionsziele von Sonic Labs hindeuten.
Flying Tulip ist Cronjes neuestes Projekt, das sich auf On-Chain-Derivate spezialisiert. Die Bewertung von 1 Milliarde US-Dollar ist äußerst selten für ein noch nicht veröffentlichtes Produkt und zeigt das Vertrauen des Marktes in Cronje und seine Produkte. Wenn Sonic Labs Flying Tulip tatsächlich übernimmt, würde das sofort Zugang zu Top-Handelsprodukten und Cronjes technischer sowie marktbezogener Einflusskraft erhalten. Die Bewertung von 1 Milliarde US-Dollar könnte für Sonic Labs jedoch eine schwere Bürde darstellen.
Sonic ist nicht die erste Blockchain, die Einnahmen aus Protokollgebühren für Token-Rückkäufe nutzt. So hat Optimism (OP), eine Layer-2-Lösung für Ethereum, kürzlich eine Rückkaufinitiative genehmigt, bei der 50 % der Einnahmen in das OP-Token investiert werden sollen. Dieses Beispiel bietet Sonic Labs eine Referenz und zeigt, dass Rückkaufmechanismen im Krypto-Bereich grundsätzlich machbar sind.
Aus Sicht der Umsetzungsrisiken steht die vertikale Integrationsstrategie vor mehreren Herausforderungen. Erstens ist enormer Kapitalbedarf erforderlich, zweitens ist die Integration komplex (unterschiedliche Teamkulturen und technische Stacks), und drittens besteht die Gefahr von Gegenreaktionen aus der Community (Entwickler befürchten Konkurrenz zu offiziellen Produkten). Ob Sonic Labs diese ambitionierte Strategie in den nächsten 1-2 Jahren erfolgreich umsetzen kann, bleibt abzuwarten.
