Binance
Übersetzung & Zusammenstellung: Yuliya, PANews
Am 4. Dezember hielt der bekannte Wall-Street-Analyst und BitMine-Vorsitzende Tom Lee auf der Binance Blockchain Week eine bahnbrechende Keynote mit dem Titel „Der Krypto-Superzyklus besteht weiterhin“. Er betonte, dass das wahre goldene Zeitalter der Kryptowährungen gerade erst begonnen habe. Lee nannte ein Kursziel für 2026 von 300.000 US-Dollar für Bitcoin und 20.000 US-Dollar für Ethereum und erklärte ausführlich, warum Ethereum seiner Meinung nach massiv unterbewertet ist und weshalb der traditionelle “Vierjahreszyklus” von Bitcoin nicht mehr anwendbar sei.
Das goldene Krypto-Zeitalter ist noch nicht vorbei – Tokenisierung ist das Kernthema dieses Jahres
Zu Beginn seines Vortrags blickte Tom Lee auf die Investmentrenditen der letzten zehn Jahre zurück und unterstrich das enorme Wachstumspotenzial von Kryptowährungen.
Er stellte fest: Wer im Dezember 2016 in den S&P 500 investierte, hätte sein Kapital etwa verdreifacht. Ein Investment in Gold hätte eine Vervierfachung gebracht. Wer damals klug genug war, in Nvidia zu investieren, konnte eine 65-fache Rendite erzielen. Doch wer vor zehn Jahren in Bitcoin investierte, erzielte eine atemberaubende 112-fache Rendite. Übertroffen wurde Bitcoin nur von Ethereum, dessen Zehnjahresrendite fast beim 500-fachen liegt.
Obwohl die Kursentwicklung am Kryptomarkt seit 2025 schwach war, gab es in diesem Jahr viele grundlegend positive Ereignisse:
- Wandel der Regierungsmeinung: Die US-Regierung zeigt eine krypto-freundliche Haltung und setzt damit neue Standards für die westliche Welt.
- Strategische Bitcoin-Reserven: Mehrere US-Bundesstaaten und die Bundesregierung planen oder haben bereits strategische Bitcoin-Reserven eingerichtet – ein großer Fortschritt.
- Erfolg von ETFs: Der Bitcoin-ETF von BlackRock zählt bereits zu den fünf umsatzstärksten Produkten des Unternehmens – beispiellos für ein Produkt, das erst seit eineinhalb Jahren gelistet ist.
- Einstieg traditioneller Finanzinstitute: JPMorgan, lange Zeit Kritiker von Kryptowährungen, führt nun mit dem JPM Coin eine eigene Lösung auf Ethereum ein. Die Tokenisierung ist für alle großen Finanzinstitute zur Priorität geworden.
- Durchbruch nativer Kryptoprodukte: Am Kryptomarkt sind zwei bis drei native Produkte entstanden, die die Entscheidungsfindung in der traditionellen Finanzwelt verändern. Beispielsweise liefert der Prognosemarkt PolyMarket nahezu „kristallkugelartige“ Informationen, und Tether gehört inzwischen zu den zehn profitabelsten Banken der Welt.
Gleichzeitig sieht Tom Lee die Tokenisierung als Kernthema für das Jahr 2025. Alles begann mit Stablecoins – das war Ethereums „ChatGPT-Moment“. An der Wall Street wurde plötzlich erkannt, dass allein die Tokenisierung des US-Dollars enorme Profite bringen kann. Heute gehen Finanzinstitute davon aus, dass die Tokenisierung die gesamte Branche revolutionieren wird. Larry Fink, CEO von BlackRock, bezeichnete sie sogar als „die größte und spannendste Erfindung seit der doppelten Buchführung“.
Lee hebt hervor, dass der von Larry Fink beschriebene „Beginn der Tokenisierung aller Assets“ ein Wertpotenzial freisetzt, das weit über die Vorstellungskraft der meisten hinausgeht. Die Tokenisierung bietet fünf Hauptvorteile: Teilbesitz, geringere Kosten, 24/7-Handel weltweit, höhere Transparenz und theoretisch bessere Liquidität.
Das ist jedoch nur die Grundlage. Viele verstehen unter Tokenisierung lediglich die Zerlegung von Vermögenswerten, doch die eigentliche Revolution liegt in einer zweiten Methode: in der „Faktorisierung“ des zukünftigen Unternehmenswerts.
Am Beispiel Tesla: Das Unternehmen kann auf mehreren Ebenen tokenisiert werden:
- Zeitbasierte Tokenisierung: Erwerb des Barwerts der Gewinne eines bestimmten Jahres (z. B. 2036).
- Produktbasierte Tokenisierung: Erwerb des zukünftigen Werts bestimmter Produktlinien wie Elektroautos, autonomes Fahren oder Optimus-Roboter.
- Geografische Tokenisierung: Erwerb der zukünftigen Gewinne aus einzelnen Märkten, z. B. China.
- Tokenisierung von Bilanzposten: Erwerb tokenisierter Anteile von Abo-Einnahmen.
- Tokenisierung des Gründungswerts: Sogar der Marktwert von Elon Musk selbst könnte ausgegliedert und gehandelt werden.
So entsteht ein enormer Wert, und BitMine sucht aktiv nach Projekten, die diese Entwicklung vorantreiben.
Tom Lee ist überzeugt, dass das goldene Zeitalter der Kryptowährungen noch lange nicht vorbei ist und das zukünftige Wachstumspotenzial enorm bleibt. Er erklärt: Weltweit gibt es derzeit nur 4,4 Millionen Bitcoin-Wallets mit mehr als 10.000 US-Dollar. Im Vergleich dazu verfügen fast 900 Millionen Altersvorsorgekonten weltweit über mehr als 10.000 US-Dollar. Würden all diese Konten Bitcoin halten, entspräche das einem Adoptionswachstum um das 200-fache. Laut einer Umfrage der Bank of America haben 67 % der Fondsmanager noch immer keinerlei Bitcoin-Allokation. Die Wall Street will jede Art von Finanzprodukt tokenisieren; rechnet man Immobilien hinzu, ergibt das einen Markt von annähernd einer Billiarde US-Dollar. Das beste Zeitalter für Kryptowährungen liegt daher noch vor uns.
( Der Vierjahreszyklus von Bitcoin ist außer Kraft – neues Allzeithoch im Januar erwartet
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Obwohl Tom Lee langfristig optimistisch ist, räumt er ein, dass sich der Kryptomarkt derzeit wie ein „Krypto-Winter“ anfühlt und im starken Kontrast zu traditionellen Assets steht: Gold ist dieses Jahr um 61 % gestiegen, der S&P 500 um fast 20 % – während Bitcoin und Ethereum eine negative Rendite aufweisen. Jeff Dorman von Arca fasste es treffend zusammen: „Ein Abverkauf, den niemand erklären kann.“
Lee stellt fest, dass der Wendepunkt für Bitcoin am 10. Oktober lag. Bis zu diesem Datum war der Kurs im Jahresverlauf um 36 % gestiegen, danach ging es nur noch bergab. Es gibt viele Erklärungen: Quantencomputing-Risiken, die Vierjahreszyklustheorie, das historische Liquidationsereignis am 10. Oktober, KI-Aktien, die Aufmerksamkeit abziehen, Gerüchte über mögliche Bitcoin-Verkäufe durch große Akteure, dass MSCI digitale Tresor-Unternehmen aus dem Index nehmen könnte, sowie eine Herabstufung von Tether.
Doch Tom Lee sieht den Hauptgrund in der Entschuldung (Deleveraging). Nach dem FTX-Kollaps dauerte es acht Wochen, bis sich der Markt von der Preisdelle erholte. Vom Liquidationsereignis am 10. Oktober sind nun siebeneinhalb Wochen vergangen – die Erholungsphase nähert sich dem Ende.
Um den Markt besser einzuschätzen, hat Fundstrat den legendären Markt-Timing-Experten Tom DeMark engagiert und auf dessen Rat das Ethereum-Kaufvolumen drastisch reduziert – von 100.000 auf 50.000 ETH pro Woche. Nun aber stockt BitMine wieder auf: Letzte Woche wurden fast 100.000 ETH gekauft, doppelt so viel wie in den vorigen beiden Wochen zusammen. Denn das Unternehmen glaubt, dass Ethereum den Boden erreicht hat.
Lee spricht zudem das Rätsel um den „Vierjahreszyklus von Bitcoin“ an. Historisch hat er dreimal exakt Hochs und Tiefs vorhergesagt, wobei die gängigen Erklärungen auf Halvings und Geldpolitik verweisen. Das Fundstrat-Team hat jedoch entdeckt, dass der „Kupfer-Gold-Quotient“ und der ISM-Einkaufsmanagerindex (klassische Wirtschaftszyklen) sogar noch stärkere Korrelationen mit dem Bitcoin-Zyklus aufweisen.
Laut Lee zeigten in der Vergangenheit sowohl der Kupfer-Gold-Quotient (Verhältnis von Industrieaktivität zu monetärer Basis) als auch der ISM-Index einen klaren Vierjahreszyklus, der mit dem Bitcoin-Kurs eng korrelierte. Dieses Mal jedoch folgen beide Indikatoren nicht dem Vierjahresmuster. Der Kupfer-Gold-Quotient hätte dieses Jahr ein Hoch markieren sollen, tat dies aber nicht; der ISM-Index liegt seit fast dreieinhalb Jahren unter 50, ohne ein Hoch zu bilden.
Daher glaubt Lee: Wenn die Industrie- und Kupfer-Gold-Zyklen als eigentliche Treiber für den Bitcoin-Zyklus nicht mehr funktionieren, gibt es keinen Grund, warum Bitcoin selbst noch dem Vierjahreszyklus folgen sollte. Er glaubt auch nicht, dass der Bitcoin-Kurs bereits seinen Hochpunkt gesehen hat – im Gegenteil: Bitcoin wird im Januar ein neues Allzeithoch erreichen.
( Ethereum durchlebt sein „1971er-Moment“ – die Kernlogik der massiven Unterbewertung
„Das Ethereum von 2025 durchlebt gerade seinen eigenen ‚1971-Moment‘.“ Tom Lee erläuterte in seiner Rede, dass wie damals an der Wall Street zahllose Finanzprodukte geschaffen wurden, um die Reservewährungsstellung des US-Dollars zu sichern, heute Ethereum angesichts der Tokenisierungswelle von Aktien, Anleihen, Immobilien und anderen Vermögenswerten zum bevorzugten Plattform der Wall Street geworden ist.
Lee zitiert den frühen Bitcoin-Entwickler Eric Voorhees: „Ethereum hat den Smart-Contract-Krieg gewonnen.“ Fast alle großen Finanzinstitute bauen Produkte auf Ethereum auf, und der Großteil der RWA-Tokenisierung findet auf Ethereum statt. Mit dem Tokenisierungs-Narrativ steigt der Nutzenwert von Ethereum rapide. Die Plattform entwickelt sich zudem ständig weiter, zuletzt etwa mit dem Fusaka-Upgrade. Im Chart sieht man, dass Ethereum nach fünf Jahren Seitwärtsbewegung ausbricht und das ETH/BTC-Verhältnis vor einer Aufwärtsbewegung steht**.**
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Als PoS-Blockchain, so Lee, verändern Ethereum-Treasury-Unternehmen die traditionelle Rolle der Wall Street schrittweise. Diese Unternehmen sind im Grunde Krypto-Infrastruktur-Betriebe, die durch das Staking von Ethereum das Netzwerk sichern und dafür Staking-Erträge als Einnahmequelle nutzen. Treasury-Unternehmen dienen zudem als Brücke zwischen traditionellem Finanzwesen und DeFi und fördern so die Integration beider Welten. Der zentrale Erfolgsfaktor solcher Unternehmen ist dabei die Liquidität ihrer Aktien.
- Strategy ist mittlerweile die 17.-meist gehandelte Aktie an den US-Börsen mit einem Tagesvolumen von fast 4 Milliarden US-Dollar und übertrifft damit sogar JPMorgan.
- BitMine existiert erst drei bis vier Monate und ist bereits die 39.-meist gehandelte US-Aktie mit einem Tagesvolumen von 1,5 Milliarden US-Dollar – mehr als General Electric (GE), deren Marktkapitalisierung 30-mal so hoch ist, und fast so viel wie Salesforce, mit dem 20-fachen Wert.
Strategy und BitMine vereinen derzeit 92 % des gesamten Handelsvolumens aller Krypto-Treasury-Unternehmen. Strategy will zum „digitalen Kreditinstrument“ werden, während BitMine als Brücke zwischen Wall Street, Ethereum und DeFi agiert.
Basierend auf einem Preismodell kommt Lee zu folgenden Schätzungen:
- Angenommen, Bitcoin erreicht innerhalb der nächsten Monate 250.000 US-Dollar.
- Sollte das ETH/BTC-Verhältnis zum Achtjahresdurchschnitt zurückkehren, stünde Ethereum bei 12.000 US-Dollar.
- Kommt es zurück auf das Hoch von 2021, wären es 22.000 US-Dollar.
- Sollte Ethereum tatsächlich zur globalen Zahlungsinfrastruktur werden und das Verhältnis 0,25 erreichen, könnte der ETH-Preis sogar bei 62.000 US-Dollar liegen.
Daher sagt er: Ethereum ist mit 3.000 US-Dollar massiv unterbewertet.
( Community Q&A
Im Community Q&A ging Tom Lee auf den entscheidenden Einfluss des Makroumfelds auf Kryptowährungen ein, die fundamentalen Werttreiber von Ethereum im Tokenisierungszeitalter und die Rolle von BitMine. Außerdem gab er eine mutige Preisprognose für Ende 2026 ab.
Moderator: Makrofaktoren wie Geldpolitik oder Regulierung – wie beeinflussen sie neben dem Preis die langfristige Adoption und Verbreitung von Kryptowährungen?
Tom Lee: Makrofaktoren sind absolut entscheidend. Der legendäre Investor Stan Druckenmiller sagte einmal, 80 % des Anlageerfolgs hängen vom Makro ab. Das heißt, selbst wenn du ein Projekt bis ins Detail analysierst und alles richtig machst, bestimmt das nur 20 % des Erfolgs.
Warum? Kryptowährungen existieren nicht im luftleeren Raum, sondern sind stark vom Makroumfeld abhängig. Beispiele:
- Regulatorisches Risiko: Ein Gesetz kann über das Schicksal eines Projekts oder Sektors entscheiden.
- Geldpolitik: Wie locker oder straff die US-Notenbank agiert, beeinflusst die globale Liquidität. Mehr Geld bedeutet leichter steigende Preise für Gold, Bitcoin & Co.
- Marktstimmung: Der Preisverlauf selbst beeinflusst die Stimmung. Der Abverkauf ab dem 10. Oktober ließ die Marktstimmung einbrechen – die negative Stimmung war fast so schlimm wie im Krypto-Winter 2018.
Deshalb gilt: Wer das Makro nicht versteht, kann im Kryptomarkt kaum erfolgreich sein.
Moderator: Eine häufige Community-Frage: Müssen Banken und Finanzinstitute künftig ETH halten, wenn sie Ethereum nutzen? Oder werden sie nur die Technologie verwenden, wie man Linux nutzt, ohne Aktien des Unternehmens zu besitzen?
Tom Lee: Das ist eine sehr gute Frage und berührt einen zentralen Streitpunkt zur Zukunft von Ethereum. Viele glauben tatsächlich, die Wall Street werde Ethereum nur als kostenlose, leistungsfähige Basistechnologie (L2) nutzen und sich nicht für den ETH-Token interessieren.
Ich halte diese Sichtweise aber für zu kurz gegriffen – sie ignoriert das grundlegende „Fat Protocol“-Paradigma der Kryptobranche. Mehr Wert wird auf der Protokollebene (wie Ethereum) abgeschöpft als auf der Anwendungsebene.
Ein einfaches Beispiel: Gamer und Nvidia.
Stell dir vor, du bist ein Top-Gamer, beherrschst alle populären Spiele und erkennst, dass keine dieser coolen Anwendungen ohne Nvidia-Grafikkarten läuft. Du hast zwei Möglichkeiten:
- Geld im Spiel ausgeben (Skins, Items).
- Nvidia-Aktien kaufen und weiterhin spielen.
Das Ergebnis ist klar: Wer auf Nvidia setzt, wird sehr reich, weil er auf die Basis des gesamten Ökosystems setzt.
Bei Banken und Ethereum ist es dasselbe. Wenn Billionen an Assets tokenisiert und auf Ethereum abgelegt werden, setzen die Institute ihr gesamtes Vermögen auf diese neutrale Blockchain. Ihr größtes Interesse ist, dass diese Basis zu 100 % sicher, stabil und zuverlässig ist.
Historisch betrachtet ist Ethereum die einzige große Public Chain, die über Jahre stabil läuft und sich stetig weiterentwickelt. Daher werden Finanzinstitute zwangsläufig tief involviert sein – durch ETH-Staking oder direkte ETH-Bestände. Es ist wie bei internationalen Banken, die Dollar halten müssen. Würde jemand sagen: „Mein Geschäft läuft komplett in Dollar, aber der Wert des Dollars ist mir egal“ – das wäre absurd. Genauso gilt: Wenn alles auf Ethereum läuft, interessiert sich jeder für den ETH-Preis.
Moderator: Wenn Finanzinstitute Ethereum als Finanz-Highway nutzen, wie entwickelt sich der ETH-Preis langfristig? Können Sie das abseits des naheliegenden „Preis steigt“ vertiefen?
Tom Lee: Die einfachste und effektivste Methode zur Preisprognose ist, Ethereum mit Bitcoin zu vergleichen. Bitcoin ist der Wertanker des Kryptomarkts – fällt Bitcoin, fällt alles.
Der Wert von Ethereum hängt letztlich vom ETH/BTC-Verhältnis ab. Je bedeutender Ethereum für die Tokenisierung der Finanzwelt wird, desto stärker wird sein Gesamtwert an Bitcoin heranrücken. Sollte Ethereum eines Tages mit Bitcoin gleichziehen, reden wir über 200.000 US-Dollar pro ETH.
Moderator: Wenn Sie so langfristig an Ethereum glauben und es als Finanzfundament sehen, welche Rolle will BitMine in dieser Zukunft einnehmen? Was ist das langfristige Geschäftsziel?
Tom Lee: Wir glauben fest an einen noch nie dagewesenen „Superzyklus“ für Ethereum. Der Erfolg von Bitcoin lag darin, zum „digitalen Gold“ und allgemein anerkannten Wertspeicher zu werden. Aber das große Thema des nächsten Jahrzehnts ist die „Tokenisierung von Wall-Street-Assets“.
Ein oft übersehener Knackpunkt ist Liquidität. Eine tokenisierte Anlage ohne Handelsvolumen ist ein Fehlschlag. Die Wall Street braucht daher Krypto-Partner, die Liquidität bringen und beide Welten verstehen. Die Ethereum-Community ist technisch stark, aber kein Wall-Street-Dienstleister; die Wall Street ist groß, aber nicht krypto-native. BitMine will die Brücke zwischen beiden sein.
Wir halten nicht nur große Mengen Ethereum, sondern nutzen auch unsere Makro- und Finanzkompetenz, um traditionelle Finanzwelt und DeFi zu verbinden. Je exponentieller das Ethereum-Ökosystem wächst, desto mehr profitieren wir als aktiver Mitgestalter.
Moderator: Sie sprechen von „Übersetzern“ und „Brücken“ – Sie selbst waren einer der frühesten und überzeugtesten Krypto-Befürworter an der Wall Street. Wie kamen Sie ursprünglich dazu und was hat Ihren Glauben an die Branche geprägt?
Tom Lee: Das war 2017. Ich gründete Fundstrat, mein eigenes Analysehaus. Eines Tages sah ich im Fernsehen, dass Bitcoin auf 1.000 Dollar gestiegen war. Sofort erinnerte ich mich an 2013, als wir bei JPMorgan noch bei 70 Dollar über Bitcoin diskutierten – damals galt es als Werkzeug für den Schwarzmarkt.
Mein Instinkt sagte: Nichts steigt ohne Grund von 70 auf 1.000 Dollar. Also forschten wir einen ganzen Sommer lang. Ich verstand zwar nicht jedes technische Detail, aber 97 % der Preisentwicklung ließ sich durch das Netzwerk-Wachstum (Wallets, Aktivität) erklären. Da wurde mir klar: Das ist ein Netzwerkwert-Asset!
Als ich den Kunden erstmals empfahl, Bitcoin zu allokieren, gab es massive Widerstände – ich verlor sogar Hedgefonds-Kunden, die mich für verrückt hielten, weil ich „etwas ohne inneren Wert“ empfahl. Es war eine sehr harte Zeit, voller Leidenschaft, aber geschäftlich schwierig.
Dann erinnerte ich mich an meine Zeit im Mobilfunk-Research: In den 90ern galten Handys als „Spielzeuge für Reiche“, niemand glaubte an die Verbreitung. Die meisten hielten es für eine Ergänzung zum Festnetz. Aber als junger Mensch spürte ich, wie sehr Handys mein Leben verbesserten.
Damals wurde mir klar: Nur junge Menschen verstehen neue Technologien wirklich. Die ältere Generation bewertet alles aus ihrer festgelegten Lebenswirklichkeit heraus. Wir verstehen Krypto nicht, weil wir klüger sind, sondern weil wir nicht mit alten Denkmustern an Neues herangehen, sondern junge Perspektiven einnehmen.
Wer also schon lange im Kryptobereich ist: Glückwunsch, das ist bemerkenswert. Aber Achtung: Lass deine Denkmuster nicht erstarren! Schau auf die 20-Jährigen: Was machen sie, was ist ihnen wichtig? Sie interessieren sich vielleicht mehr für die gesellschaftlichen Effekte eines Projekts oder investieren nicht in ganz Tesla, sondern gezielt in den „Optimus“-Roboter. Das ist die Zukunft voller Potenzial, die uns Krypto eröffnet.
Moderator: Tom, Sie sind für kühne Prognosen bekannt – geben Sie uns bitte eine für Bitcoin und Ethereum zum Jahresende 2026!
Tom Lee: Meine Kernthese: Der Vierjahreszyklus von Bitcoin wird gebrochen. Ich rechne damit, dass Bitcoin bereits Anfang 2026 ein neues Allzeithoch markiert. Wenn das stimmt, wird Bitcoin sich wie der US-Aktienmarkt entwickeln. Ich erwarte, dass die US-Börsen im zweiten Halbjahr nächsten Jahres richtig durchstarten.
Meine Prognose: Ende 2026 liegt der Bitcoin-Preis bei etwa 300.000 US-Dollar.
Wenn Bitcoin diesen Wert erreicht, wird Ethereum sich phänomenal entwickeln. Ich glaube, bis Ende nächsten Jahres könnte Ethereum auf über 20.000 US-Dollar steigen.
Moderator: 300.000 für Bitcoin, 20.000 für Ethereum – das hören wir hier zuerst. Tom, wir müssen Sie nächstes Jahr wieder einladen, um zu sehen, ob Ihre Vorhersagen eintreffen!
Tom Lee: Falls ich falsch liege, komme ich vielleicht lieber nicht mehr, haha.
