S&P stuft die USDT Dollar-Peg-Bewertung auf die niedrigste Punktzahl herab: Wichtige Bedenken und die Reaktion von Tether

S&P Global Ratings hat den Tether's USDt (USDT) stablecoin auf die niedrigste Stabilitätsbewertung herabgestuft und dabei Risiken für die Fähigkeit des Tokens hervorgehoben, seinen $1 Peg aufrechtzuerhalten. Die Bewertung, die am 27. November 2025 veröffentlicht wurde, hebt die Exponierung gegenüber volatilen Vermögenswerten und potenzielle Sicherheitenengpässe hervor, was neue Fragen zu den Reserven von USDT in einem Markt aufwirft, in dem stablecoins über $170 Milliarden an täglichem Crypto-Volumen unterstützen.

Die Herabstufung: “Schwache” Bewertung für die USDT-Peg-Stabilität

S&P hat USDT eine “schwache” Bewertung auf seiner Stabilitätsbewertung für stablecoins gegeben, die niedrigste mögliche Bewertung. Die Agentur wies auf Tethers Aufnahme von “höheren Risiken” in seinen Reserven als Hauptanliegen hin und stellte fest, dass diese Bestände den Peg während Marktentstress gefährden könnten.

Spezifische angesprochene Probleme:

• Bitcoin-Exposition: BTC macht 5,6% des im Umlauf befindlichen USDT aus.
• Sicherheitsquote: 103,9 %, mit nur einer 3,9 % Überbesicherungsgrenze.
• Andere Vermögenswerte: Gold, Darlehen und Unternehmensanleihen erhöhen das Volatilitätsrisiko.

S&P warnte: “Ein Rückgang des Preises von Bitcoin oder des Wertes anderer höherer Risiko-Assets könnte daher die Sicherheitenabdeckung verringern.”

Bei den aktuellen Preisen, mit Bitcoin nahe $91.302 und einer USDT-Zirkulation von über $170 Milliarden, könnten selbst moderate BTC-Rückgänge den Peg unter Druck setzen, wenn die Reserven nicht ausreichen.

• Bewertung: Schwach ( niedrigste auf der S&P-Skala ).
• BTC in Reserven: 5,6% von USDT.
• Überbesicherung: 3,9% Marge.

Tether's Antwort: “Irreführender” Bericht

Tether wies das Downgrade schnell zurück und bezeichnete die Analyse von S&P als “irreführend” und betonte, dass seine Reserven weiterhin vollständig mit hochwertigen Vermögenswerten gedeckt sind. Das Unternehmen hob regelmäßige Bestätigungen hervor, die eine Überbesicherung zeigen, und wies Bedenken hinsichtlich der BTC-Exposition als veraltet zurück, wobei es anmerkte, dass Diversifizierung die langfristige Stabilität stärkt.

Tether führt vierteljährliche Bestätigungen von führenden Wirtschaftsprüfungsgesellschaften durch, wobei die neuesten bestätigen, dass die Reserven die Verbindlichkeiten um Milliarden übersteigen. Das Unternehmen argumentiert, dass seine Vermögensmischung — einschließlich US-Staatsanleihen, Bargeldäquivalenten und gesicherten Krediten — einen robusten Schutz gegen Volatilität bietet.

Marktreaktion und breiterer Kontext

USDT wurde trotz des Berichts stabil bei $1,00 gehandelt, wobei das Volumen in den letzten 24 Stunden $50 Milliarden überstieg. Die Herabstufung hat die Debatte über die Transparenz von stablecoins neu entfacht, insbesondere da Wettbewerber wie USDC konservative Reserven betonen. Bitcoin hielt sich bei etwa $91.302, ein Rückgang von 0,5 % im Tagesvergleich, während die Stimmung angesichts der Unsicherheit der Fed-Politik gemischt bleibt.

Die Bewertung von S&P steht im Einklang mit der laufenden regulatorischen Prüfung von stablecoins, wobei der MiCA-Rahmen der EU und US-Vorschläge auf strengere Reservestandards drängen.

Zusammenfassend hat die “schwache” Herabstufung von USDTs Dollar-Peg-Rating durch S&P aufgrund der BTC- und Hochrisiko-Asset-Exposition die Transparenzdebatten intensiviert, obwohl Tether dies als irreführend abtut, angesichts des stabilen $1 -Pegs und einer Zirkulation von $170 Milliarden.