Kaff

只有1%的加密项目能够存活下来，那些找到护城河和PMF的项目。其余的最终都会失败。
Tally最近关闭了，以下是2026年第一季度被关闭的另外15个项目。
> @AngleProtocol：EURA和USDA背后的稳定币协议
> @blockfills：芝加哥的机构加密交易和借贷平台
> @DataHaven_xyz：专注于AI和链上数据的去中心化存储
> @entropydotxyz：A16z支持的加密初创公司
> @RuniverseGame：由Ronin驱动的MMORPG游戏
> @genome_protocol：Inforfi平台通过NFT销售筹集了$600K
> @milky_way_zone：TIA的流动性质押平台
> @neutron_org：为BTCfi打造
> @niftygateway：NFT市场
> @parsec_finance：链上AI分析平台
> @poapxyz：出席证明协议
> @PolynomialFi：衍生品和永续交易平台
> @SlingshotCrypto：移动优先的加密钱包和链上交易应用
> @StepFinance_：DeFi投资组合追踪与聚合平台
> @tallyxyz：链上组织的软件层
> @zerolendxyz：zksync和linea上的DeFi借贷

$hype 与传统金融交易所相比确实被低估了：
Hl: P/E = 12
CME: P/E = 28.33
Robinhood: P/E = 38.76
Coinbase: P/E = 40.7
而且Hyperliquid已经是CME休市时周末股票和黄金/石油的价格发现场所。
如果$hype 以这个速度增长，触及3位数并不是遥远的故事。

► RWA永续合约 - 下一场流动性之战
没人想为了交易代币化国债或股票而暴露整个人生信息。
代币化现货在早期阶段是机构级别的玩意儿。真正的战场是#RWA永续合约。一旦你看清了博弈论，就会发现这一点显而易见。
已经赢了加密。2025年加密永续合约交易量约86万亿美元，在许多交易所永续合约占活跃度的70–90%。
那么既然我们要把#传统金融资产上链(股票、指数、商品、外汇、利率)，为什么还要坚持缓慢、需要授权、老气的格式，而不是追随流动性已经在交易的永续合约呢？
忘掉缓慢、KYC繁重的代币，永续合约化一切是下一个巨大的加密趋势。
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这不再是未来式。
– 我们已经从第一波金属和指数交易中产生约10亿美元/天的RWA永续合约交易量
– @tradexyz在几个月内从$3B 飙升到每月310亿美元
– @OstiumLabs表现出色，其95%以上的未平仓头寸都在传统金融资产上
– 像@GainsNetwork_io这样的老将已经证实CFD模式完全可以在数百个交易对上扩展
– 甚至像Ondo这样的RWA重量级选手也在从代币化国债向@OndoPerps转向
自从HIP-3解锁无许可市场以来，即将到来的战争格局已经很清晰了。
只要能获得数据源，任何人都可以启动RWA市场，这意味着瓶颈变成了流动性+定价+风险控制。
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为什么这里会发生流动性之战？
永续合约在规模化时是费用赚钱机器。它们

为什么我的游戏关注列表今天突然暴涨
GameFi终于醒了吗？
$Pixel $Play $Xai 👀

观察$HYPE 和$LIT 的走势图，虽然$Hype 上涨了5-8倍，$LIT 仍在寻找底部。
Will Lighter会成为下一个超级币吗？

发行代币是项目周期的终点吗？
观点 ($OPN)
– 每日名义交易量：$651M → $21M (-96.7%)
– 每日用户数：49.9K → 1.7K (-96.6%)
Paradex (DIME)
– 永续合约每日交易量：26亿美元 → $204M (-92.1%)
– 每日活跃用户数：7,933 → 2,011 (-74.6%)

我认为，X是通过滚动10分钟就能价值$10,000的学习AI的最佳地点。如果你处在正确的圈子里，2026年最好的学校就是你的信息流！

✨ 为什么DeFi收益成为了我的工作！
仍然在我的闲置资金上农场双位数的APY。所以DeFi收益并没有消失，只是不再是任何愿意点击3个按钮的人的免费午餐。
短期国债目前的收益率大约在3.5%到3.7%之间。正常人看到普通Aave USDC的2%就觉得DeFi已经死了，但他们没有看到：
– 以太坊仍然支撑着大约$54B TVL的DeFi总锁仓
– Pendle拥有200多个池子，平均APY约6-7%，TVL约22亿美元
– 基差交易即使在波动条件下也一直徘徊在年化4.5-6%
现在的收益只是分散在代币化收益市场、基差腿、PT/YT拆分、LSD+期权叠加、信贷金库和RWA中。
大多数人只会点击“提供USDC”。很少有人能做到：
– 将收益资产拆分为PT/YT
– 将PT作为抵押品循环使用
– 管理清算区间
– 避免MEV泄漏
– 在压力下模拟平仓路径
传统金融通过产品化解决了这种复杂性。对冲基金→结构性票据→机器人顾问。
DeFi即将经历同样的过程。
– Yearn与策略师共享绩效费
– Ribbon打包期权收益
– @pendle_fi通过收益路由到vePENDLE实现收益交易的货币化
– 现在@Infinit_Labs帮助用户通过提示进行多农场操作
很明显，收益意图成为了下一种元。
用户不再是“存这里，借那里，桥这里，质押那里”，而是表达“给我6-8%的稳定收益，且清算风险低”。

✨如何在熊市中评估一个L1
将L1视为巨大的叙事容器，当DeFi协议停止产生手续费，当表情包热度消退，当AI代理热潮降温……我们总会看到：
价格下跌 → TVL流失 → 开发者停止更新 → 应用退出 → 流动性变得稀薄 → 期货开始欺负现货 → 价格再次下跌。
当音乐停止时，结构上支撑一个L1生态系统的关键是什么？关键区别在于使用是否随价格而消亡。
– 当ETH在2022年抛售时，稳定币、DeFi平台和开发者活动从未在结构上离开。
– 当FTX崩溃时，SOL从$260 跌至$8。但开发者没有离开，黑客马拉松增加，钱包在价格之前就已回归。
– 与$FDM的对比。一旦激励和关键建设者消失，TVL从$8B 变成尘埃。
存活在PvP游戏中的链条依靠几个不可否认的支柱：
→ 稳定币引力
稳定币是链上最少情绪化的资本。它们不追随叙事，而是结算、套利、支付、存放、借贷。
– 以太坊持有约$164B 的稳定币
– Tron约$86B
– Solana约$17B
稳定币创造了流动性深度 → 更深的去中心化交易所市场 → 更多应用 → 更多手续费流入 → 更高的质押需求。
没有稳定币引力通常意味着TVL是租来的。而租来的流动性总是在最糟糕的时刻离开。
→ 质押作为货币溢价
质押可以通过锁定浮动资金并营造便利收益的氛围来支持L1，尤其当链被视为其自身经济的基础货币时。
ETH是少数在特定条件下通过销毁