## 防御性股息股在2026年面临不同的增长挑战
随着股市在2026年前达到历史新高，注重收益和风险偏好较低的投资者继续关注成熟的消费必需品以实现投资组合的稳定。可口可乐 [KO](/market-activity/stocks/ko) 和百事可乐 [PEP](/market-activity/stocks/pep) 长期以来一直是投资组合的支柱，吸引了零售和机构资金——目前机构持有比例分别为64%和75%——原因在于它们具有抗衰退的商业模式和稳定的股息流。
然而，在它们相似的防御性特征背后，存在资本效率、估值定位和增长轨迹的显著差异，这些都值得投资者在今年进行配置决策时仔细考量。
## 资本效率差距：ROIC揭示的故事
这两家饮料巨头之间最明显的对比之一是在分析其从投资资本中产生回报的能力时出现的。可口可乐展现出更优的资本管理能力，ROIC为18%，接近20%的理想门槛，表明管理层执行力出色。尽管其产品线较为单一，专注于饮料，但公司已系统性地改善这一指标，反映出纪律严明的资本部署和强劲的利润转化能力。
相比之下，百事可乐通过Frito-Lay和桂格燕麦的多元化未能带来相应的资本回报。其ROIC为14%，表现尚可——但并不出色——且在最近几个季度有所收缩，引发对其更广泛业务组合生产力的质疑。
对于寻求最大化每一美元股东价值的投资者来说，这一资本效率的差异成为关键数据点。ROIC的对
查看原文随着股市在2026年前达到历史新高，注重收益和风险偏好较低的投资者继续关注成熟的消费必需品以实现投资组合的稳定。可口可乐 [KO](/market-activity/stocks/ko) 和百事可乐 [PEP](/market-activity/stocks/pep) 长期以来一直是投资组合的支柱，吸引了零售和机构资金——目前机构持有比例分别为64%和75%——原因在于它们具有抗衰退的商业模式和稳定的股息流。
然而，在它们相似的防御性特征背后，存在资本效率、估值定位和增长轨迹的显著差异，这些都值得投资者在今年进行配置决策时仔细考量。
## 资本效率差距：ROIC揭示的故事
这两家饮料巨头之间最明显的对比之一是在分析其从投资资本中产生回报的能力时出现的。可口可乐展现出更优的资本管理能力，ROIC为18%，接近20%的理想门槛，表明管理层执行力出色。尽管其产品线较为单一，专注于饮料，但公司已系统性地改善这一指标，反映出纪律严明的资本部署和强劲的利润转化能力。
相比之下，百事可乐通过Frito-Lay和桂格燕麦的多元化未能带来相应的资本回报。其ROIC为14%，表现尚可——但并不出色——且在最近几个季度有所收缩，引发对其更广泛业务组合生产力的质疑。
对于寻求最大化每一美元股东价值的投资者来说，这一资本效率的差异成为关键数据点。ROIC的对
本文摘要由AI总结生成
