熊市苦修僧

日元走勢迎轉折？日央行升息呼聲高漲，美元/日元直指160大关
日本货币政策转向在即。本周央行政策委员会委员小枝淳子释放明确信号，暗示最快12月央行利率决议时就可能启动升息，标志着“正常化”进程已势不可挡。同步推进的是，政府新任首相高市早苗计划本周五公布庞大经济刺激方案，拟追加约14兆日元预算支出，规模将超越去年的13.9兆日元水平。
这一组合拳正在市场上掀起波澜。投资者面临政策方向的不确定性——是否升息会被刺激政策延迟？这种疑虑导致资金持续抛售日债与日元。11月20日，日本10年期国债收益率攀升至1.842%，美元/日元汇率更是冲至157.78的近十月新高，距离158.0大关仅一步之遥。
从基本面看，支撑升息的理由并不缺乏。日本的核心通胀指标已连续三年半维持在央行目标附近甚至之上，9月实际工资却连续第九个月下滑，这反映出家庭购买力的持续承压。日元贬值势必进一步推高国内物价压力，形成恶性循环。
政策制定者对此心知肚明。财务大臣片山皋月多次发出警告，强调对近期汇市单向且迅速波动的忧虑，重申汇率稳定与基本面相符的重要性。这些表态实则在为央行的升息决定铺路，同时试图安抚市场情绪。
然而，超大规模刺激方案可能带来的冲击令投资机构警惕。RBC资产管理公司投资长Mark Dowding警示，若政策信誉受损，将引发资产全面抛售，该公司甚至准备在短端曲线部署空单。T&D资产管理首席策略师山岡宏则担心

澳元升值势头猛烈！年初涨幅达8.4%，多重因素驱动2026还有看头
近期澳元在汇市中表现亮眼。截至12月30日，澳元/美元（AUD/USD）报0.6706，较年初上涨8.4%，创近14个月新高。这波涨势背后，既有澳洲央行政策转向的推动，也有全球大宗商品牛市的助力。
**央美政策分化成主推手**
澳洲央行最新的鹰派信号成为澳元升值的重要催化剂。由于本地通胀数据反弹，12月会议纪要释放了明年可能加息的信号，市场广泛预期澳洲央行2026年将启动加息周期。相比之下，美联储仍处于降息模式，预计2026年还会再降2次息。两大央行货币政策的分化，直接支撑了澳元的升值。
商品价格上涨提振经济预期。作为全球重要的大宗商品出口国，澳洲近期受益于黄金、白银、铜等品种创历史新高的行情。商品出口收益增加，意味着澳洲经济增长动力有所增强，这进一步强化了投资者对澳元的买入意愿。
**后市预期普遍乐观**
国际大行对澳元前景看好。德意志银行认为，澳元在G10货币篮子中的利差优势将继续扩大，预计2026年二季度澳元/美元升至0.69，年底将达0.71。澳洲国民银行更为乐观，预期澳央行2026年将加息2次，在此推动下，澳元/美元有望在2026年二季度升至0.71，三季度进一步升至0.72。
值得注意的是，澳元人民币汇率作为亚太地区重要的交叉货币对，也将受到澳元升值的连带影响。随着澳元强势持续，相关的双边汇率也可能面临