为什么加密货币暴跌？多重因素叠加，$28 亿美元期权即将到期

比特币和更广泛的加密货币市场正面临日益增加的压力，交易者在应对节假日交易量稀薄和大量期权仓位即将到期的双重压力下谨慎行事。理解技术弱点与衍生品市场动态的汇聚，对于评估短期风险的投资者来说至关重要。

技术信号显示潜在进一步下跌

比特币的价格走势在短期内显著恶化，加密货币形成了多种看跌的技术形态，暗示可能不可避免的进一步下行。BTC价格已形成上升楔形——由两条逐步上升的趋势线收敛——以及看跌旗形，后者由垂直的价格变动和对称盘整组成。最令人担忧的是死叉形态的出现，50日加权移动平均线即将下穿200日均线。这一技术上的汇合点在历史上常预示着重大回调。

当前的价格水平处于关键节点。比特币在近期交易中跌破87,000美元，回吐了从89,000美元水平的盘中涨幅。如果BTC未能守住当前支撑位，分析师警告可能会下探至11月的低点附近的80,000美元。若跌破该水平，可能进一步恶化至75,000美元，从当前估值来看，存在相当大的下行风险。

山寨币也在反映比特币的疲软，BNB过去24小时下跌1.18%，DOGE下跌2.15%，其他主要代币也显示出类似压力。多资产类别的同步疲软表明这是系统性压力，而非单一资产的问题。

$28 十亿期权到期：波动性的催化剂

加密衍生品市场正迎来年度最大规模的期权到期事件，比特币和以太坊期权合计价值约$28 十亿美元将进行结算。仅比特币期权就将到期超过$23 十亿美元，同时还有超过$4 十亿美元的以太坊仓位。

期权市场结构揭示了关于仓位和潜在风险点的重要细节。比特币的期权配置显示偏多，认沽/认购比率为0.38，表明认购期权多于认沽期权。行权集中在100,000美元至116,000美元之间，但最大痛点（即到期无价值的期权最多的价格水平）位于96,000美元。这暗示在当前水平之上可能存在支撑，但距离较远，导致杠杆多头的风险回报不利。

以太坊的到期期权也呈现类似动态。1.28百万份ETH合约价值超过$4 十亿美元同时到期，认沽/认购比率在0.43至0.45之间，反映出温和的看涨仓位。主要行权集中在3,000美元至3,100美元之间，最大痛点集中在3,000美元水平——正好是当前的技术支撑位。

市场状况加剧到期风险

此次大规模到期的时间点正值市场结构性不利的条件。节假日季节交易量依然低迷，参与者远离市场。美国股市也反映出加密货币的疲软，道琼斯指数下跌70个基点，显示出除数字资产外更广泛的避险情绪。

假期期间的低流动性通常会放大重大事件引发的价格变动。由于市场参与者减少，难以吸收卖压或提供稳定的买盘，即使是温和的资金流也可能引发剧烈的价格波动。技术形态的崩溃、薄弱的订单簿以及$28 十亿美元的期权结算共同营造出一个高度波动的场景。

展望：市场处于关键转折点

技术形态的看跌信号、巨大的衍生品到期以及交易量稀薄的市场环境，使加密市场处于一个关键的转折点。虽然比特币的期权偏多显示一定的下行保护，但技术布局几乎没有容错空间。交易者应密切关注比特币的$96,000水平，若无法守住该区域，可能会加速向80,000美元支撑位甚至更低的下行。

即将到来的期权到期很可能成为催化剂，但方向将取决于价格相对于最大痛点的表现。市场参与者应为结算期间及之后的高波动性做好准备，尤其是在假期后流动性逐步恢复之际。