这些大型基础设施项目的实际情况如下：

借来的资金？据说是用于重大建设项目。但深入了解后你会发现一些令人担忧的事情。

多年来，新借款的主要功能并不是资助新的开发项目。相反，它已经成为一种展期现有债务的机制——这些债务无法通过原本融资项目所带来的实际经济回报来偿还。

想一想这个循环。项目获得资金，但它们产生的价值不足以覆盖成本。因此，新的借款出现了，不是为了建设新项目，而只是为了维持之前的贷款不至于违约。

这是一个典型的再融资循环，底层资产始终无法实现承诺的经济产出。债务不断增长，而价值创造呢？那就是另一回事了。