韩国一周 3 措施引疑虑：抛售比特币、排除稳定币、限制交易所股比

韩国在一周内推出三项涉及加密货币的政策措施，引发业界对监管方向的疑虑。这三项措施分别为：光州地方检察厅出售追回的320.88枚比特币；金融服务委员会（FSC）计划将USDT及USDC排除在新企业投资准则之外；以及民主党与FSC就加密货币交易所主要股东设定34%的持股上限达成协议。

三项措施的逐一解析

措施一：出售320枚追回比特币

光州地方检察厅3月10日宣布，在2月24日至3月6日的11天内分批出售了320.88枚比特币，共得约3159亿韩元（约2.16亿美元），所得存入国库。这批比特币源自一对母女因从事非法网络赌博被判没收的案件，2025年8月交接时工作人员误入钓鱼网站导致资金被盗，2026年1月在协调交易所冻结后成功追回。

引发市场关注的并非出售本身——没收资产清算属于标准程序——而是韩国选择立即兑现，而非效仿现任政府领导下美国将查获比特币作为长期国有资产持有的做法。

措施二：稳定币排除在企业投资准则之外

FSC正制定允许上市公司投资数字资产的指导方针，但USDT和USDC等稳定币预计被排除在外。原因是根据韩国《外汇交易法》，稳定币未被认可为合法的对外支付工具，允许企业持有稳定币可能隐含对其支付用途的默认，监管机构在修法完成前选择审慎处理。一份将稳定币认定为支付工具的立法修正案已于2025年10月提交国会，目前仍在审议中。部分上市出口商曾游说将USDC纳入，理由是其在国际交易中的外汇对冲价值。

措施三：交易所主要股东34%的持股上限

民主党数字资产工作小组与FSC就交易所主要股东设定34%的持股上限达成协议，这一数字与商法规定的33.4%的少数股权阻断门槛相符，高于此前讨论的15%至20%。然而，3月9日的国会研讨会上，反对派议员指出美欧均无类似先例；国会研究服务处提出产权保护和追溯立法的潜在宪法冲突；学术批评者担忧“旁观者效应”——过度分散的持股结构可能导致交易所在危机时缺乏明确的决策主体。最直接的考验是Upbit运营商Dunamu与Naver Financial的待决合并，监管机构据报道考虑将创始人的“所有者权益”与Naver的“合作伙伴权益”分开认定，党政磋商已从三月延至四月。

信号累积效应：市场如何解读这一周

单独解读时，每项措施各有合理脉络：没收资产清算属于标准程序；稳定币豁免反映的是法律空白而非立场转变；持股上限被定性为防止交易所倒闭的投资者保护措施。然而市场往往不孤立解读政策信号，一系列累积动作——出售比特币、排除稳定币、限制持股集中度——往往产生大于各部分之和的市场解读效果，尤其在《数字资产基本法》细则仍在协商的敏感时期。

常见问题

韩国检方为何选择出售追回的比特币而非持有？

韩国现行法律惯例是将没收资产清算为现金存入国库，并非有意与美国战略比特币储备方向对立。光州地方检察厅的出售属于特定刑事案件的没收执行，并非政策层面的主动声明。

韩国为何将USDT和USDC排除在企业投资准则之外？

FSC的决定反映的是法律冲突，而非反对稳定币的立场：韩国《外汇交易法》目前未承认稳定币为合法的对外支付工具，允许企业持有稳定币可能产生隐性法律地位认定，监管机构在修法完成前选择审慎处理。这一豁免可能是暂时性的，取决于国会立法修正案的进展。

交易所34%的持股上限的主要争议是什么？

该提案在宪法层面面临质疑，国会研究服务处指出产权保护和追溯立法的潜在冲突；学术批评者认为过度分散的持股结构可能造成“旁观者效应”，削弱危机时的决策能力。最终条款仍在协商中，相关磋商已从三月延至四月。