山寨币主导率追踪PMI：为何本轮周期没有真正的山寨季

在其分析中，Crypto Rover 展示了山寨币主导地位与美国 ISM 制造业 PMI 之间存在强关联。通常情况下，若 PMI 作为经济增长的指标高于 55，山寨币表现良好。随着 PMI 下降，山寨币也会下跌。图表的对比显示，自 2019 年以来，这一关系一直保持稳定，这意味着宏观经济条件的动态直接决定了山寨币的流动性周期。

现有 PMI 收缩

2025 年 11 月份最新的 PMI 得分为 48.2，表明美国制造业进一步萎缩。这与比特币大约 59% 的主导地位以及整个山寨币市场的脆弱性相吻合。据 CoinEdition 和 Phemex 等网站的分析师称，比特币在当前波动的宏观经济时期更容易吸引资金，而山寨币则更加难以获得资本。

PMI 恢复对山寨币的影响

以往的趋势表明，如果 PMI 在 2026 年超过 50 并且经济恢复增长，山寨币将迎来复苏。若 PMI 深度回升至 55 以上，影响将更为显著，资金将大规模从像 BTC 和 ETH 这样的主流资产流向更高风险的山寨币。截至目前，宏观环境仍然支持比特币的主导地位。