比特币反弹能否延续？贝莱德 CEO：主权基金在 8 万美元悄悄吸筹

全球最大资产管理公司贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）透露，一些主权财富基金正在“逐步”购买比特币。芬克表示，他们在8万美元价格买入更多比特币，强调这不是一笔交易，持有具有目的性。他将比特币定义为抵御人身不安全、财务不稳定和长期贬值的保护措施，并指出最近的崩盘是由杠杆玩家而非基本面因素造成的。

主权基金8万美元抄底的战略深意

芬克的爆料揭示了比特币市场最重要的隐藏买盘来源。主权财富基金是管理国家外汇储备和长期投资的机构，其资产规模动辄数千亿甚至数万亿美元。这些基金的投资决策极为谨慎，通常只配置于流动性充足、法律地位清晰、且具有长期价值储存功能的资产。他们选择在比特币跌至8万美元时买入，显示这个价格水平被视为极具吸引力的建仓区间。

“他们正在建立长期仓位。这不是一笔交易”这句话的含义极为深刻。主权基金的买入不是为了短期交易获利，而是作为国家外汇储备的战略配置。这种长期持有的性质意味着这些买盘不会轻易撤离，为市场提供了稳定的支撑。当比特币价格在8万美元附近徘徊时，许多散户投资者恐慌抛售，而主权基金却在悄悄吸筹，这种聪明钱与散户的背离是典型的市场底部特征。

芬克还指出，最近的崩盘是由杠杆玩家而非基本面因素造成的。11月比特币从12.6万美元高点回落至8万美元低点，跌幅超过36%。这种剧烈下跌主要由过度杠杆的永续合约多头被强制平仓引发，形成连锁反应。然而，比特币的基本面在这段时间内没有发生实质性恶化：美国比特币ETF仍在运作、机构采用持续推进、全球监管环境改善。

这种基本面与价格的背离，正是主权基金选择进场的原因。当杠杆投机者被清洗出市场后，真正的长期价值投资者才有机会以合理价格建仓。8万美元对于管理数千亿美元的主权基金而言，可能被视为未来几年内难得的低价买入窗口。

主权财富基金买入比特币的四大战略考量

对冲美元贬值：在全球去美元化趋势下，分散外汇储备配置

通胀对冲工具：比特币供应上限2100万枚，具有抗通胀属性

地缘政治保险：去中心化资产不受单一国家控制，提供主权独立性

世代财富传承：数字原生资产适合长期储存和跨世代转移

芬克的公开披露本身也具有信号意义。主权财富基金通常极为低调，很少公开其投资组合细节。芬克选择在DealBook这种高规格场合透露这个信息，可能是为了向更广泛的机构投资者传递信号：比特币已经获得最顶级机构的认可，是时候认真考虑配置了。

三大主权基金案例：从卢森堡到哈萨克

虽然芬克没有透露具体的主权财富基金，但最近的报告显示，越来越多的机构开始采用这种做法。卢森堡最近选择比特币作为其卢森堡跨世代主权财富基金（FSIL）的投资标的，并且已经将其资产的1%（约700万欧元）分配给了比特币。卢森堡财政大臣Gilles Roth在2025年阿姆斯特丹比特币大会上发表演说时强调，卢森堡渴望通过其主权财富基金成为首批采用比特币的国家之一。

卢森堡案例的重要性在于其象征意义。卢森堡是欧盟核心成员国，也是全球重要的金融中心，其主权基金配置比特币代表了欧洲传统金融对加密资产态度的转变。1%的配置比例虽然不高，但这是保守机构的典型起步策略。随着比特币表现稳定和信心增强，这个比例可能逐步提升至3%至5%。

哈萨克中央银行的案例更具规模想象空间。据报道，哈萨克正准备投资高达3亿美元用于加密资产，但最终的投资额可能在5000万美元至2.5亿美元之间，具体取决于市场状况。哈萨克曾是全球第二大比特币挖矿国，拥有丰富的加密产业经验和理解。其中央银行选择直接投资加密资产，显示对这个资产类别的深刻认可。

这两个公开案例可能只是冰山一角。许多主权财富基金可能已经配置比特币，但选择不公开披露以避免市场影响和政治争议。阿布扎比投资局（ADIA）、挪威政府全球养老基金、新加坡淡马锡等管理规模超过万亿美元的巨型基金，若其中任何一家将1%资产配置于比特币，就相当于数百亿美元的买盘。

中东主权基金特别值得关注。沙特阿拉伯和阿联酋等产油国拥有庞大的主权财富基金，他们正在积极推动经济多元化，减少对石油的依赖。比特币作为“数字黄金”和能源密集型资产，与这些国家的战略转型高度契合。近期有报道称，部分中东主权基金正在评估比特币配置方案，但尚未正式宣布。

比特币通道分析：91000美元是关键防线

（来源：Trading View）

比特币目前在一个清晰的上升通道内运行，尽管最近从上边界回落，但只要价格守住90,500美元至91,000美元附近的中下通道支撑位，该结构仍将保持看涨。上升通道是由一系列更高的高点和更高的低点连接而成的平行趋势线，这种形态通常出现在持续上涨趋势中。

通道顶部的拒绝与11月下旬遗留的公允价值缺口（FVG）相吻合，造成短期耗尽。公允价值缺口是指价格快速移动时留下的未成交区域，这些区域往往在后续会被回补。当比特币触及通道顶部时正好进入FVG区间，引发获利了结压力。

然而，买家迅速消化了FVG地区附近的抛售，显示市场动能仍对他们有利。这种快速吸收卖压的能力是强势市场的典型特征。预期的熊旗形态未能持续，这通常会转变为相反方向的延续形态，从而加强向上扩张的迹象。熊旗本应预示下跌延续，但其失败反而成为上涨信号。

如果比特币再次测试通道下边界，则很可能会成为下一轮上涨的跳板。在上升通道中，每次价格回落至下边界都是买入机会，因为通道下边界提供了技术支撑。鉴于目前的市场结构，阻力最小的路径仍然是向97,000美元至99,000美元附近的上通道线移动，突破该通道线将打开通往100,000美元及以上更广泛目标区域的大门。

比特币反弹能否延续的三大技术信号

守住91000美元支撑：上升通道下边界不能失守，失守则通道结构破坏

FVG快速回补：公允价值缺口被迅速消化，显示买盘强劲

熊旗失败转多：预期的下跌形态未能延续，反而成为上涨延续信号

从成交量角度分析，比特币在回落过程中成交量萎缩，而在反弹时成交量放大。这种量价配合是健康上涨的典型特征。若成交量持续放大并突破97,000美元阻力，将确认新一轮上涨周期的开始。

芬克立场转变与华尔街集体觉醒

芬克对加密货币的“思考过程已经改变了”，他向满屋子的华尔街精英解释了比特币的整个应用场景。这种公开表态的影响力不容小觑。芬克作为贝莱德首席执行官，掌管超过10万亿美元资产，其观点对整个资产管理产业具有风向标意义。当他公开为比特币背书时，无数仍在观望的机构投资者可能因此改变立场。

他将比特币定义为抵御人身不安全、财务不稳定和长期贬值的保护措施。这种定义将比特币从投机工具提升为风险管理工具，这是机构接受比特币的关键论述转变。机构投资者通常不参与投机，但他们愿意为风险对冲和资产保值付费。将比特币重新定位为保险工具，打开了机构配置的理论基础。

芬克的这种转变也反映了华尔街的集体觉醒。几年前，多数华尔街高层将比特币视为泡沫或骗局。但随着比特币经受住多个市场周期的考验、监管框架逐步完善、以及机构级产品的推出，华尔街的态度发生了根本性转变。比特币反弹能否延续，很大程度上取决于这种机构态度转变能否持续深化。

主权基金的进场标志着比特币机构采用的最高阶段。在主权基金之前，比特币经历了散户时代、家族办公室时代、上市公司时代和资产管理公司时代。主权基金代表国家级资本，其进场意味着比特币已经从边缘资产进入主流金融体系的核心。