MicroStrategy强化资本结构，瑞穗维持“优于大盘”评级，目标价484美元

投行 Mizuho Securities 近日重申对 MicroStrategy（MSTR）的「优于大盘」（Outperform）评级，并维持每股 484 美元的目标价。此举紧随该行分析师 Dan Dolev 与 MicroStrategy 首席财务官 Andrew Kang 的问答会议后发布。会上透露多项公司资本运作策略与比特币资产管理方向的关键信息。

成功募资 14.4 亿美元 支应 21 个月优先股股息

MicroStrategy 近期成功筹集了 14.4 亿美元资金，目的是增强美元储备，并确保未来 21 个月的优先股股息支出无需动用比特币资产。这笔资金也将强化公司整体财务稳定性，使其在不出售持币的情况下，维持资本灵活性。

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公司表示，未来将在市场每股净资产价值（mNAV）高于特定标准时扩大储备，并计划避免发行新的可转换公司债，改以永续优先股作为主要融资工具。这代表 MicroStrategy 的资本策略将以 mNAV 为核心，灵活调整资本结构与融资方式。

CFO：比特币仅为最后手段　运营可持续三年以上

Andrew Kang 在会上表示，若比特币价格维持当前水准，公司可以在不出售任何比特币的情况下，持续运营超过三年。他强调，出售比特币将是「最后手段」，显示公司仍以长期持币为核心战略。

比特币变现选项仍在评估阶段

Kang 补充指出，目前如比特币借贷、备兑买权（covered calls）等变现方式仍处于「探索阶段」，尚未成为正式策略。整体而言，公司未来的资本运作仍将以 mNAV 为主轴，审慎调整。

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