摩根大通：此次调整是由于散户投资者出售比特币和以太坊ETF

最近的加密市场调整——当比特币价格跌破生产成本或摩根大通估算的94,000美元支撑位时变得更为剧烈——主要是由于散户投资者抛售比特币和以太坊现货ETF，而非市场中的专业交易员所致，银行分析师表示。

“虽然专业投资者通过大幅降低永续合约杠杆率引发了10月市场的调整，但这一杠杆率似乎在11月已重新稳定，”由执行董事Nikolaos Panigirtzoglou领导的分析团队在周三的报告中表示。“相反，主要由散户投资者——利用比特币和以太坊现货ETF进行投资的个人投资者——似乎是11月市场持续调整的主要责任。”

分析师表示，仅在本月，约40亿美元已从比特币和以太坊现货ETF中撤出，超过了2月的资金流出纪录。

这种行为明显与资金流入股票市场的趋势形成对比。散户投资者在11月向股票ETF（包括使用杠杆的产品）投入了大约960亿美元，如果这一速度持续到月底，金额将达到约1600亿美元，接近9月和10月的纪录水平，分析团队称。

他们还指出，散户投资者此前也曾表现出类似的分离：大量买入股票，但仅在今年的三个月中——2月、3月和现在的11月——卖出加密ETF。这表明散户投资者仍将加密货币和股票视为两个“独立的仓位”，尽管两者都是风险资产。

“因此，将出售加密ETF解读为散户对风险资产整体变得悲观的信号是错误的，”分析师强调。

他们还表示，加密货币与股票之间的长期相关性仍然存在。加密市场持续与小型科技股（具体来说是Russell 2000指数中的科技板块）保持接近的交易，这反映了加密与早期创新项目以及风险投资者的联系。

同时，分析师注意到高度投机的散户投资者群体——参与看涨期权或追随单一股票趋势的投资者——在最近几周有所退缩。期权清算公司（Options Clearing Corporation）的数据显示，散户账户的周度看涨期权购买量有所下降，受散户青睐的股票篮子也出现类似的放缓。

“这只是简单逆转了上个月的投机动力，并未改变自2023年以来的上升趋势，”分析师指出。

总体而言，他们得出结论，当前的加密ETF抛售不应被解读为整体风险降低的信号，因为散户仍在积极买入股票——只是他们在本月暂停了对加密货币的投资。

石山