Arthur Hayes đã đưa ra một cảnh báo mạnh mẽ về chiến lược dự trữ của Tether sau khi xem xét báo cáo Bằng chứng mới nhất của công ty. Trong một bài đăng trên X, Hayes đã gợi ý rằng Tether không còn chỉ đơn thuần hỗ trợ USDT bằng các công cụ giống như tiền mặt, mà giờ đây đang thực hiện một vị trí táo bạo hơn nhiều; một vị trí hành xử như một giao dịch vĩ mô lớn có đòn bẩy phụ thuộc vào chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Theo báo cáo mà Tether chia sẻ, công ty hiện nắm giữ hơn 9.85 tỷ USD Bitcoin và 12.9 tỷ USD vàng, điều này khiến tài sản thay thế trở thành một phần lớn trong bảng cân đối kế toán của nó. Hayes cho rằng sự thay đổi này là có chủ ý. Theo ông, Tether kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất, một động thái sẽ làm giảm mạnh thu nhập của công ty từ trái phiếu Kho bạc Mỹ và các giao dịch đảo ngược, hiện đang tạo ra hàng tỷ USD mỗi năm. Khi lãi suất giảm, “giá của tiền” sẽ giảm, và các tài sản như Bitcoin và vàng có khả năng sẽ tăng. Tether dường như đang định vị bản thân trước sự chuyển biến đó.
Nhưng Hayes cảnh báo rằng chiến lược này hoạt động theo cả hai chiều. Những tài sản này giới thiệu sự biến động vào cái mà lẽ ra phải là bảng cân đối ổn định nhất trong crypto. Tether hiện đang nắm giữ khoảng $181 tỷ trong các tài sản hỗ trợ USDT, tuy nhiên, đệm vốn của nó nhỏ so với sự tiếp xúc với Bitcoin và vàng. Hayes lưu ý rằng một đợt giảm giá 30% trong những tài sản đó ( điều này không phải là không thể xảy ra trong các thị trường crypto ) sẽ xóa sổ hoàn toàn vốn chủ sở hữu của Tether. Về mặt tài chính truyền thống, điều này sẽ khiến thực thể này trở nên “không còn khả năng thanh toán” trên giấy tờ.
Những người Tether đang trong giai đoạn đầu của việc thực hiện một giao dịch lãi suất lớn. Cách tôi đọc cuộc kiểm toán này là họ nghĩ rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, điều này sẽ làm giảm thu nhập lãi của họ. Để phản ứng, họ đang mua vàng và $BTC mà theo lý thuyết sẽ tăng giá khi giá trị đồng tiền giảm.… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29 tháng 11, 2025
Hayes mong đợi rằng động lực rủi ro này sẽ thu hút sự chú ý từ các sàn giao dịch lớn, các nhà tạo lập thị trường và những người nắm giữ USDT thể chế, những người có thể bắt đầu yêu cầu sự minh bạch theo thời gian thực về bảng cân đối kế toán của Tether. Nếu thị trường tin rằng công ty không thể hấp thụ một sự giảm đột ngột trong tài sản rủi ro, áp lực hoàn trả có thể gia tăng, đặc biệt trong những thời kỳ biến động. Mối quan ngại đó mở ra cơ hội cho truyền thông chính thống hồi sinh sự hoài nghi lâu dài về dự trữ và quản trị của Tether. Hayes thậm chí đề xuất rằng các phương tiện truyền thông đã chỉ trích Cantor Fitzgerald và Howard Lutnick (các đối tác chính hỗ trợ hoạt động của Tether) có thể nắm bắt thời điểm này để khuếch đại câu chuyện.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là Tether đã vượt qua các chu kỳ hoảng loạn mà không mất đi sự neo giá của mình, và lợi nhuận của nó trong những giai đoạn lãi suất cao là rất lớn. Chiến lược của công ty có thể được tính toán chứ không phải liều lĩnh; một cách để bảo vệ chống lại việc cắt giảm lãi suất trong tương lai trước khi chúng ảnh hưởng đến doanh thu. Tuy nhiên, sự chỉ trích của Hayes nêu bật một sự thật cấu trúc: càng Tether dựa vào các tài sản biến động, nó càng phơi bày bản thân mình trước những biến động thị trường mà USDT dự kiến bảo vệ người dùng khỏi.
Hiện tại, tỷ lệ vẫn ổn định, tính thanh khoản vẫn sâu, và nhu cầu đối với USDT tiếp tục tăng. Nhưng nếu Bitcoin hoặc vàng trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, câu hỏi về khả năng thanh toán mà Hayes đã nêu có thể quay trở lại trung tâm cuộc trò chuyện trên thị trường. Việc điều này trở thành một rủi ro thực sự hay chỉ là một chương khác trong sự hoài nghi về Tether có thể phụ thuộc vào cách công ty điều chỉnh vị thế của mình trước quyết định lớn tiếp theo của Fed.
Đọc thêm: Hayes đã bán Pendle và Ethena với lỗ… Sau đó mua lại rẻ hơn: Đây là sách hướng dẫn của cá voi Crypto
Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để nhận cập nhật crypto hàng ngày, thông tin thị trường và phân tích từ các chuyên gia.
Bài viết Arthur Hayes Cảnh báo: Cược Bitcoin và Vàng của Tether có thể kích hoạt một cuộc khủng hoảng thanh khoản lần đầu tiên xuất hiện trên CaptainAltcoin.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
NYSE chào đón việc ra mắt MSBT của Morgan Stanley như là ETF bitcoin giao ngay đầu tiên được cấp bởi một ngân hàng lớn của Mỹ
Các ETF bitcoin được hậu thuẫn bởi ngân hàng đang tăng tốc mức độ áp dụng của các tổ chức và củng cố uy tín của thị trường. NYSE đã đánh dấu một cột mốc mới khi Morgan Stanley Investment Management reo chuông kết phiên và ăn mừng việc ra mắt MSBT, mà NYSE mô tả là ETF bitcoin giao ngay đầu tiên bởi một đơn vị lớn
Coinpedia2giờ trước
BTC giảm 0.49% trong 15 phút: Đòn bẩy của phe mua mong manh và sự cộng hưởng của bán chủ động gây áp lực ngắn hạn
Từ 18:00 đến 18:15 (UTC) ngày 17/04/2026, giá BTC dao động đi xuống trong biên độ từ 77097.4 đến 77573.2 USDT, lợi suất trong 15 phút ghi nhận -0.49%, biên độ đạt 0.61%. Trong thời gian đó, thị trường giao dịch sôi động, biến động ngắn hạn khuếch đại, mức độ quan tâm giao dịch tăng rõ rệt. Động lực chính của đợt biến động này là cấu trúc đòn bẩy tổng thể nghiêng về tiêu cực, các vị thế của phe mua (long) mong manh. Hiện tại, phí tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC đã duy trì giá trị âm liên tiếp 11 ngày, cho thấy phe bán trên thị trường chiếm ưu thế; đồng thời, hợp đồng chưa tất toán (OI) của thị trường tương lai vào khoảng 6.283 tỷ USD, ở mức cao trong lịch sử. Trong cửa sổ xảy ra biến động, khối lượng giao dịch tăng rõ rệt; dữ liệu on-chain cho thấy có lượng lớn BTC từ các địa chỉ nắm giữ dài hạn chảy về các sàn giao dịch. Suy đoán rằng có đợt bán chủ động kích hoạt việc phe long buộc phải giảm vị thế thụ động, qua đó khuếch đại áp lực giá đi xuống. Ngoài ra, sự nhiệt tình nắm giữ của các tổ chức trên thị trường hợp đồng chính suy giảm, biên thanh khoản bị siết lại, khiến tác động của các giao dịch quy mô lớn đến biến động thị trường trở nên mạnh hơn. Biến động ngầm trong thị trường quyền chọn tăng lên 39.81%, nhu cầu phòng hộ cho xu hướng giảm tăng, phản ánh tâm lý phòng thủ của những người tham gia thị trường. Môi trường vĩ mô biến động, một phần dòng tiền chuyển sang tài sản phòng vệ, và cùng với việc các sự kiện lịch sử do không chắc chắn về giám sát gần đây tác động đồng pha đã khiến khẩu vị rủi ro thị trường chung đi xuống. Rủi ro đòn bẩy của BTC hiện vẫn còn; nếu sau đó xuất hiện đợt bán tập trung, biến động có thể còn được khuếch đại. Khuyến nghị tiếp tục theo dõi tình trạng mức OI cao, phí tài trợ duy trì âm liên tục và các lần chuyển dịch dòng tiền quy mô lớn trên chuỗi, đồng thời cảnh giác với hành vi của “cá voi” và những diễn biến trong chính sách vĩ mô có thể làm xáo trộn tâm lý thị trường. Diễn biến tiếp theo của thị trường, hãy theo dõi các vùng hỗ trợ then chốt, các hành động của tổ chức và cá voi trên chuỗi, cũng như các tin tức liên quan đến thị trường toàn cầu, nhằm phòng ngừa rủi ro ngắn hạn.
GateNews4giờ trước
Các lệnh thanh lý Bitcoin chạm $815M khi BTC vượt $78K amid Iran mở eo biển Hormuz
Gần đây, hơn $815 triệu USD trong các vị thế tiền điện tử sử dụng đòn bẩy đã bị thanh lý, chủ yếu do các lệnh short cược vào Bitcoin. Thị trường khởi sắc khi Iran mở lại eo biển Hormuz và Trump ám chỉ một thỏa thuận với Iran, qua đó đẩy giá Bitcoin tăng mạnh.
GateNews4giờ trước
Người sáng lập Cardano Hoskinson cảnh báo BIP-361 có thể đóng băng 1,7 triệu Bitcoin
Charles Hoskinson cảnh báo rằng bản nâng cấp BIP-361 của Bitcoin, được thiết kế để ứng phó với các mối đe dọa từ lượng tử, đã bị phân loại sai là một soft fork. Nó có thể làm đóng băng 1,7 triệu BTC, bao gồm 1 triệu từ Satoshi Nakamoto, vì các chủ sở hữu coin ban đầu không thể chứng minh quyền sở hữu.
GateNews5giờ trước
BTC 15分钟下跌0.45%：巨鲸集中转入卖压叠加杠杆撤出放大回调
2026-04-17 17:00至17:15（UTC），BTC出现短线下跌，收益率录得-0.45%，价格区间在77354.3至77916.9 USDT，振幅为0.72%。事件期间市场关注升温，波动加剧，现货市场流动性显著变化。
本次价格异动的主要驱动力是巨鲸钱包集中向交易所转账，单15分钟交易所流入量飙升至11,000 BTC，达2025年12月以来新高，平均单笔存入量高达2.25 BTC，体现大额持仓者在关键价位选择集中释放筹码，卖压明显抬升。同时，BTC期货未平仓量降至8.41亿美元的14个月新低，杠杆资金大幅撤出，现货市场主导价格波动，巨鲸交易影响被进一步放大。
此外，ETF资金净流入虽有对冲效果，4月累计流入达56.51亿美元，但在此次异动窗口内未能完全吸收大额卖盘，现货主要依靠机构买盘消化抛压，整体风险偏好收缩。链上数据显示41%的BTC供应处于亏损区间，部分低价持有者存在止盈止损压力。多重因素共振，交易所流入、杠杆撤离、利润兑现与机构承接能力之间形成短线张力，增加现货波动的幅度。
短线风险值得警惕，需密切关注后续交易所流入量、ETF净流入速度以及期货未平仓量等核心指标。若巨鲸卖盘仍未见缓，ETF流入无法同步加速，BTC价格或持续承压。用户应重点留意链上转账与主力持仓变动，关注现货关键支撑区间及成交结构，及时获取更多行情信息，警惕剧烈波动带来的风险。
GateNews5giờ trước
