Майнінг-обладнання для криптовалют Canaan досягло трьохрічного рекорду за доходами! Однак ціна акцій різко впала, і компанія може бути знята з торгів.

Майнер криптовалют Canaan у четвертому кварталі отримав рекордний дохід у 196,3 мільйони доларів, збільшившись на 121%, що є найвищим показником за три роки, завдяки зростанню продажів обладнання та покращенню результатів майнінгу, але його акції все одно впали на 6,9% до 0,56 долара. Доходи від майнінгу біткоїнів зросли на 98,5%, резерв становить 1750 монет вартістю близько 120 мільйонів доларів. Потужність, поставлена у цьому кварталі, досягла рекордних 14,6 EH/s. На NASDAQ попереджають, що компанія має закрити 10 торгових днів поспіль з ціною акцій не нижче 1 долара до 13 липня, інакше її знімуть з торгів.

Прорив у доходах на 121%, але падіння цін акцій — суперечливий факт

(Джерело: Canaan)

Хоча майнер криптовалют Canaan у вівторок оголосив про зростання доходів за четвертий квартал на 121,1% до 196,3 мільйона доларів, головним чином через зростання продажів обладнання та покращення результатів майнінгу, його акції на NASDAQ все одно знизилися на 6,9%. Така крайня суперечність — «вражаючий приріст у доходах, різке падіння цін акцій» — є рідкістю на ринках капіталу і має глибокі причини.

Цей квартал став найвищим за три роки за обсягом доходів Canaan, а також був підтриманий продажами обладнання для майнінгу біткоїнів, у результаті чого компанія поставила рекордну обчислювальну потужність — 14,6 EH/s. Canaan заявила, що продажі обчислювальної потужності були зумовлені «історичним замовленням» американського майнера, що допомогло встановити новий квартальний рекорд і забезпечити 60% річного зростання.

Згідно з доповіддю, доходи від майнінгу біткоїнів зросли на 98,5% до 30,4 мільйона доларів, а резерв біткоїнів досяг рекордних 1750 BTC, що оцінюються майже в 120 мільйонів доларів; одночасно компанія збільшила свої володіння Ethereum до 395,07 мільйонів доларів. У сфері майнінгу ця компанія зі штаб-квартирою у Сінгапурі повідомила, що її встановлена потужність зросла до 9,91 EH/s, а операційна — до 7,65 EH/s.

Вражаючі дані фінансової звітності Canaan за четвертий квартал

Дохід: 196,3 мільйони доларів (зріст на 121.1%), максимум за три роки

Дохід від майнінгу біткоїнів: 30,4 мільйона доларів (зріст на 98.5%)

Поставлена обчислювальна потужність: 14.6 EH/s (рекорд)

Резерв біткоїнів: 1750 BTC (вартістю близько 120 мільйонів доларів)

Ці показники зазвичай мали б сприяти значному зростанню цін акцій, але реальність — навпаки. Можливі причини: інвестори втратили довіру до довгострокових перспектив майнерської галузі, побоюються, що сильні результати четвертого кварталу не будуть стабільними, а найголовніше — страх перед ризиком зняття з торгів, що змушує інвесторів продавати акції. Коли акція під загрозою виключення з біржі, навіть гарні результати не здатні запобігти падінню — інституційні інвестори зазвичай не тримають акції, які можуть бути зняті з торгів.

0,56 проти 1,00 долара — 180-денна критична межа

Зараз ціна акцій компанії становить 0,56 долара, за цей рік вона знизилася на 18.1%, а за останні 12 місяців — на 70.2%. За даними Google Finance, ціна акцій Canaan (CAN) знову знизилася на 6,87% до 0,56 долара, і стала однією з найгірших серед топ-15 майнерів біткоїнів за ринковою капіталізацією. У вівторок ціна знизилася до 0,56 долара, що ще далеке від цільової позначки у 1 долар, до якої компанія має повернутися до 13 липня, інакше ризикує бути знятою з NASDAQ.

16 січня Canaan отримала лист від NASDAQ із попередженням, що компанія має підняти ціну своїх акцій вище 1 долара, щоб відповідати мінімальним вимогам біржі, інакше її знімуть з торгів. NASDAQ дає компанії з Сінгапуру 180 днів — до 13 липня — для відновлення відповідності. Вимога полягає у тому, що ціна закриття має бути щонайменше 10 днів поспіль не нижче 1 долара. Востаннє ціна закриття вище 1 долара була 28 листопада 2025 року.

Щоб підняти ціну з 0,56 до 1 долара потрібно зростання приблизно на 79%, що за 5 місяців є дуже складним завданням. Для компанії з хорошими фінансовими показниками таке зростання у бульбашковому ринку цілком можливо, але в умовах нинішнього загального спаду криптовалютного ринку, коли біткоїн впав з 126 000 до 69 000 доларів, попит на майнерське обладнання і доходи від майнінгу знижуються. У такій ситуації, щоб цінові цілі наблизилися до подвоєння за короткий час, потрібні дуже сильні каталізатори.

Можливі варіанти порятунку — зворотне спліт акцій (наприклад, 1:5, що підвищить ціну до 2,80 долара), але це розмиє частки існуючих акціонерів; викуп акцій компанією для підвищення ціни, що вимагає великих грошових ресурсів і не гарантує результату; або залучення великих інституційних покупців, але сам ризик зняття з торгів злякає їх ще більше. Такий «спіраль смерті» ставить Canaan у дуже складне становище.

Зменшення обчислювальної потужності біткоїна — смертельний удар для майнерів

Через те, що майнери закривають збиткові машини і переходять до AI та високоефективних обчислень, мережа біткоїна знизила свою системну потужність з рекордних 1150 EH/s у середині жовтня до 980 EH/s. Це системне зниження — глибока причина різкого падіння цін на акції Canaan. Навіть при гарних фінансових показниках компанії, якщо вся галузь майнінгу зменшується, її перспективи залишаються невтішними.

Ціна біткоїна знизилася з 126 000 до 69 000 доларів, що становить падіння приблизно на 45%, і значно зменшила доходи від майнінгу. За нинішніх цін, багато майнерів вже працюють на межі або нижче точки беззбитковості. Старі моделі, такі як S19 Pro, вже не окупаються через високі витрати на електроенергію. Навіть нові моделі, наприклад S21, мають дуже мізерний прибуток. У такій ситуації попит на нове обладнання різко падає, а капітальні витрати на розширення потужностей — під питанням.

Ще більш руйнівним є тренд переходу майнерів до AI. Коли майнінг стає збитковим, частина компаній здає в оренду свої потужності та обладнання AI-центрам, що означає, що вони більше не купують нове обладнання для майнінгу. Такі гіганти, як Hut 8, Core Scientific, вже здійснюють перехід у AI, і це може позбавити Canaan важливих клієнтів.

Гарячий фінансовий результат Canaan за четвертий квартал, ймовірно, більше відображає «останній блиск» галузі, ніж її довгострокове процвітання. Той «історичний замовлення» американського майнера, можливо, був останньою великою закупівлею перед переходом у AI або спекулятивною покупкою, щоб «заграти» біткоїн. Такі одноразові замовлення не гарантують сталого попиту, і замовлення на перший і другий квартал можуть суттєво зменшитися.

Для інвесторів випадок Canaan — класичний приклад «цінової пастки». Зовні компанія виглядає дуже дешево (ринкова капіталізація кілька сотень мільйонів доларів, коефіцієнт P/E — однозначний), має хороші результати, і здається, що це можливість для «дешевого» входу. Але глибше — галузь зжимається, ризик зняття з торгів дуже високий, а майбутні замовлення — невизначені. Це робить її надзвичайно ризикованою. Хіба що ви — дуже ризиковий спекулянт, іншим краще триматися подалі від таких «дешевих сміттєвих акцій».