Чи справді Біткоїн «здався»? Експерт з деривативів попереджає: сигнали ф'ючерсів вказують на можливість подальшого зниження

Незважаючи на те, що минулого тижня біткоїн зазнав одноденного різкого падіння більш ніж на 10% і опустився приблизно до 60 000 доларів, а потім відскочив до близько 70 000 доларів, сигнали, що надходять з ринку деривативів, свідчать про те, що ця корекція можливо ще не завершена. Грег Магадіні, керівник відділу деривативів Amberdata, зазначив, що за показниками ф’ючерсного базису «справжнє капітуляція» ще не настала.

Під капітуляцією розуміється ситуація, коли ринок у панічних настроях масово продає активи, і сили ведмедів повністю виснажуються, закладаючи основу для нового зростання. Історично це зазвичай супроводжується значним дисконтом ф’ючерсних контрактів щодо спотової ціни. Однак Магадіні підкреслює, що під час цього падіння різниця між цінами ф’ючерсів і спотовими цінами не зазнала крайніх змін.

Він зазначив, що під час останніх спроб зниження 90-денний ф’ючерсний базис біткоїна знижувався, але його зменшення було менше ніж на 100 базисних пунктів, і наразі він залишається приблизно на рівні 4%, що близько до безризикової дохідності державних облігацій. Це різко контрастує з кінцем 2022 року, коли біткоїн впав нижче 20 000 доларів, а дисконти 90-денних ф’ючерсів щодо спотових цін сягали 9%, що є типовим ознакою капітуляції.

З точки зору структури деривативів, якщо ціна ф’ючерсів значно нижча за спотову, це зазвичай свідчить про крайню песимістичну налаштованість ринку щодо майбутніх цін, але поточні дані цю ідею не підтверджують. Магадіні вважає, що, якщо історія має значення, біткоїн може знову зазнати тиску, поки трейдери ф’ючерсів не відмовляться від гонитви за зростанням і не з’явиться більш глибокий дисконтування цін.

На даний момент ціна біткоїна коливається біля 69 000 доларів. Аналітики зазначають, що «спокійний» характер ф’ючерсного базису свідчить про те, що емоційний фон ринку ще не очистився, і в короткостроковій перспективі слід бути обережним щодо волатильності. Цей сигнал також нагадує інвесторам, що при оцінці потенційного розвороту тренду важливо враховувати не лише спотову ціну, а й структуру ринку деривативів.