Біткоїн різко впав на 40,8% до 74 680 доларів, але чотири основні індикатори свідчать про труднощі його подальшого падіння. Доходність американських облігацій стабільна на рівні 3,54%, ф’ючерсний базис не перевищує 3% і не має ознак інверсії, ETF вивели 32 мільярди доларів, що становить лише 3%, а MicroStrategy має 14,4 мільярда доларів готівки без ризику ліквідації. Oracle залучив 500 мільярдів доларів для зняття побоювань щодо технологічних акцій.
Доходність американських облігацій та індекс S&P 500 свідчать про обмежену паніку
У понеділок доходність двирічних казначейських облігацій США склала 3,54%, що відповідає рівню три тижні тому. Якщо попит на активи, гарантовані урядом США, зросте, доходність може опуститися нижче 3,45%, що нагадує ситуацію жовтня 2025 року. Тоді уряд США опинився у довгостроковій фінансовій кризі, а дані з неробочих місць були слабкими. Доходність двирічних облігацій є ключовим індикатором короткострокового настрою щодо прихованої безпеки; при паніці інвестори масово вкладаються у державні облігації, що спричиняє різке зниження доходності. Поточний рівень 3,54% свідчить про попит на безпеку, але ще не досяг рівня паніки.
Аналогічно, індекс S&P 500 у понеділок був лише на 0,4% нижче за історичний максимум, що свідчить про впевненість ринку у швидкому вирішенні часткового урядового прострочення (почалося у суботу). Спікер Палати представників Майк Джонсон повідомив Fox News, що, незважаючи на обмежену підтримку демократів у Палаті, до вівторка очікується досягнення угоди. Така оптимістична перспектива щодо політичної блокади зменшує макроекономічний фон для подальшого падіння біткоїна.
Після оголошення Oracle про намір залучити до 500 мільярдів доларів у 2026 році через борги та акції для задоволення потреб клієнтів хмарних сервісів, ринок поступово зменшує побоювання щодо сектору штучного інтелекту. Раніше агресивна стратегія розширення AI від Oracle викликала занепокоєння інвесторів, повідомляє CNBC, що спричинило падіння ціни акцій компанії на 50%. План фінансування Oracle підтверджує реальну потребу у AI-діяльності, а не спекулятивний бум, що є позитивним сигналом для технологічного сектору.
Коли макроекономічна ситуація не погіршується до крайніх меж, біткоїн, як актив з високим бета-коефіцієнтом, зазвичай першим реагує на зменшення паніки. Зрівняна доходність двирічних облігацій і близькість S&P 500 до максимуму натякають, що поточне падіння біткоїна є переважно технічним коригуванням і очищенням від левериджу, а не початком фундаментального краху. У такому середовищі рівень у 75 000 доларів має стати міцною підтримкою.
Ф’ючерсний базис 3% без інверсії свідчить про впевненість професійних трейдерів
(Джерело: Laevitas)
Захищеність ринку похідних інструментів біткоїна свідчить про те, що, незважаючи на зниження ціни з історичного максимуму у 126 220 доларів у жовтні 2025 року на 40,8%, професійні трейдери не переходять у стан паніки. Надмірний попит на короткострокові пут-опціони зазвичай викликає інверсію ф’ючерсного базису, тобто ціну ф’ючерсів нижчу за спотову. Однак у понеділок річна премія ф’ючерсів (базис) становила 3%, що свідчить про слабкий, але не панічний попит на левериджовані довгі позиції.
У нейтральних умовах ринок цей індикатор зазвичай коливається в межах 5-10%, щоб компенсувати довгі періоди розрахунків. 3% базис, хоча й нижчий за норму, залишається позитивним. Позитивний базис означає, що трейдери готові платити премію за довгі позиції. Якщо б ринок справді панікував, базис став би негативним (ф’ючерси нижчі за спотові), що було б сигналом небезпеки.
Навіть за таких умов ринок похідних біткоїна не демонструє ознак тиску: загальна кількість відкритих контрактів залишається на рівні 40 мільярдів доларів, що є здоровим показником, і за останні 30 днів зменшилася на 10%. Помірне зниження кількості відкритих контрактів є ознакою здорового зняття левериджу, а не панічного виходу з ринку. Якщо кількість відкритих контрактів знизиться на 30-50%, це вже буде ознакою краху ринкової структури. Поточне зниження на 10% свідчить про обережне зменшення левериджованих позицій, але цілісність ринку зберігається.
Три ключові індикатори здоров’я ринку похідних біткоїна
Ф’ючерсний базис 3%: позитивний, свідчить про бажання відкривати довгі позиції, відсутність паніки через інверсію
Відкриті контракти 400 мільярдів: зменшення на 10% від максимуму, помірне зняття левериджу, а не крах
Ліквідації на 18 мільярдів доларів: завершення концентрованих ліквідацій, залишкові позиції більш здорові
У понеділок ціна біткоїна опустилася до 74 680 доларів за унцію, після чого з початку четверга було ліквідовано 18 мільярдів доларів довгих левериджованих позицій. Такий масштаб ліквідацій, хоча й болісний, повністю очищує надмірний леверидж. Після очищення слабкі учасники виходять з ринку, залишаючи більш впевнених і фінансово міцних трейдерів, що створює умови для дна ціни.
ETF вивели 32 мільярди доларів, що становить менше 3% активів під управлінням
(Джерело: Coinglass)
З 16 січня чистий відтік з фізичних біржових фондів (ETF) на біткоїн склав 32 мільярди доларів, що викликає зростаючу тривогу трейдерів. Однак ця сума становить менше 3% активів під управлінням цих фондів. За даними Bianco Research, 12 ETF володіють близько 1,29 мільйона біткоїнів, що оцінюється понад 115 мільярдами доларів. Виведення 32 мільярдів доларів відповідає приблизно 43 000 біткоїнам (за середньою ціною 75 000 доларів), що становить лише 3,3% від загального обсягу.
Цей відсоток є нормальним коливанням у сфері управління активами. Будь-який фонд під час ринкових корекцій зазвичай переживає відтік у 3-5%, що не свідчить про втрату довіри до активу, а є частиною перерозподілу портфеля. Виведення 10-20% активів — це вже ознака панічного викупу. Поточний масштаб відтоку, хоча й рекордний, у контексті 1150 мільярдів доларів не становить системного ризику.
Ще важливіше — швидкість відтоку. 29 січня у один день було виведено 8,178 мільярда доларів, після чого швидкість відтоку значно знизилася, і у понеділок навіть спостерігався чистий притік у 5,619 мільярда доларів. Зменшення швидкості відтоку свідчить про зменшення тиску на продаж. Якщо ETF зможуть зберегти чистий притік або невеликий відтік у найближчі дні, це підтвердить завершення найстрашнішої фази паніки.
MicroStrategy має 14,4 мільярда доларів готівки і без ризику ліквідації
MicroStrategy (MSTR) також стала об’єктом безпідставних спекуляцій через падіння ціни акцій нижче чистої вартості активів, що посилило побоювання щодо можливого продажу частини біткоїнів. Однак ці побоювання не мають підстав. Крім відсутності контрактів, що зобов’язують ліквідувати біткоїни при ціні нижче певного рівня, MicroStrategy оголосила, що станом на грудень 2025 року має 14,4 мільярда доларів готівки для виплати дивідендів і відсотків.
Бізнес-модель MicroStrategy полягає у залученні капіталу через акції та борги для купівлі біткоїнів, які не мають застави і не підлягають примусовій ліквідації. Навіть якщо ціна біткоїна опуститься до 50 000 доларів, MicroStrategy не буде змушена продавати жодної монети. 14,4 мільярда доларів готівки достатньо для покриття операційних витрат і боргових відсотків протягом кількох років, що дозволяє компанії спокійно пережити будь-які коливання цін.
Побоювання щодо MicroStrategy зосереджені на тому, що ціна акцій опустилася нижче за чисту вартість активів, що свідчить про негативний дисконтування ринку. Це дійсно означає, що інвестори можуть купити біткоїн напряму, а не через MicroStrategy. Однак цей дисконтування не змушує компанію продавати біткоїни, а лише впливає на її здатність залучати капітал через емісію акцій. Перед стабілізацією цін MicroStrategy може тимчасово припинити купівлю, але не продаватиме.
Через спроби трейдерів з’ясувати причини недавнього продажу, ціна біткоїна може залишатися під тиском, але всі ознаки вказують на те, що рівень у 75 000 доларів є ефективною підтримкою. Комплексний аналіз чотирьох основних індикаторів свідчить, що поточне падіння викликане переважно емоціями та технічними факторами, а не погіршенням фундаменту. Як тільки паніка зменшиться, леверидж буде очищено, а потік ETF стабілізується, ймовірність відновлення ціни біля 75 000 доларів значно вища за подальше падіння.
