O que é THENA?

Fonte: Site Oficial da THENA

THENA é uma exchange descentralizada e camada de liquidez construída na BNB Chain e opBNB, combinando governança e incentivos de liquidez através do modelo de tokenomics ve(3,3). Sua arquitetura se baseia no modelo de votação e custódia de Curve e no mecanismo de anti-diluição da Olympus, permitindo que os detentores de tokens participem plenamente das decisões do protocolo através dos tokens veTHE. THENA suporta uma variedade de modelos AMM, incluindo pools estáveis para negociação de stablecoins, pools voláteis para ativos não estáveis e pools de liquidez concentrada para aumentar a eficiência de capital, fornecendo soluções flexíveis para diferentes tipos de necessidades de negociação.

Quanto à implementação técnica, THENA adota uma arquitetura AMM modular integrada com Álgebra, oferecendo suporte à personalização refinada por meio de plugins para alcançar recursos como ajustes dinâmicos de taxas e rebalanceamento automático. A plataforma também colabora com Gerenciadores de Liquidez Automatizados (ALM) para fornecer estratégias automatizadas para provedores de liquidez, reduzindo efetivamente os custos operacionais e otimizando a utilização de capital. Ao mesmo tempo, com funções como ordens limitadas e ordens de melhor preço, THENA oferece aos usuários uma experiência de negociação próxima às exchanges centralizadas.

THENA construiu uma matriz completa de produtos do ecossistema DeFi, incluindo a exchange spot THENA, a plataforma de contrato perpétuo ALPHA com alavancagem de até 60x, a plataforma de competição de negociação gamificada ARENA e a próxima plataforma de incubação de projetos WARP. Esses produtos atendem às necessidades de negociação dos usuários nos mercados à vista e derivativos e melhoram o engajamento do usuário por meio de competições e outros meios.

Como o hub de liquidez nativo da BNB Chain, a visão da THENA é se tornar um verdadeiro super aplicativo DeFi. Atualmente, está desenvolvendo pontes entre cadeias, rampas de entrada fiat e funcionalidades de abstração de carteiras, com planos de introduzir cartões de débito e serviços bancários no futuro, proporcionando aos usuários experiências de pagamento e gerenciamento de ativos mais convenientes. Ao otimizar continuamente a camada de liquidez modular, a THENA está comprometida em fornecer soluções personalizadas para ativos como stablecoins, LSTs e RWAs, estabelecendo-se como uma infraestrutura de liquidez indispensável dentro do ecossistema da BNB Chain.

Por que THENA é necessário?

O ecossistema DeFi tem experimentado um crescimento significativo impulsionado pela mineração de liquidez e DEXs baseadas em UNI V2, mas os mecanismos de incentivo de liquidez existentes sofrem de ineficiências severas. As DEXs tradicionais usam estruturas de incentivo semi-fixas, resultando frequentemente em baixa eficiência de capital e falhando em maximizar os lucros dos stakeholders. Além disso, protocolos menores lutam para obter o suporte de liquidez necessário devido à sua incapacidade de gerar volume de negociação suficiente. THENA aborda esses pontos problemáticos da indústria ao oferecer uma solução de liquidez mais eficiente e flexível através do seu inovador modelo tokenomics ve(3,3) e arquitetura AMM diversificada.

A inovação central da THENA não está apenas em seu mecanismo de votação de calibre único, mas também em suas melhorias no modelo ve(3,3), adoção de um modelo AMM duplo e integração profunda com a BNB Chain. Inspirado no modelo de "voto-compromisso" da Curve Finance, o mecanismo de votação permite que os detentores de tokens veTHE determinem os níveis de emissão por meio de votações periódicas e utilizem mercados de suborno para incentivar o suporte de votação necessário para os protocolos. Comparado aos designs tradicionais, a THENA otimiza ainda mais o modelo de tokenomics, garantindo alinhamento entre os detentores de tokens e provedores de liquidez, ao mesmo tempo que oferece opções de liquidez mais flexíveis por meio de seu modelo AMM duplo. Além disso, a base de código da THENA é uma versão reestruturada da Solidly, aumentando as receitas de taxas e compensando efetivamente os provedores de liquidez por perda impermanente, promovendo assim a utilização eficiente de capital dentro do ecossistema.

Para os provedores de liquidez, THENA introduz Gerentes de Liquidez Automatizados (ALM) e um modelo AMM diversificado, oferecendo ferramentas de gerenciamento mais flexíveis e estratégias de criação de mercado personalizadas. Essas inovações não apenas reduzem os custos de gerenciamento, mas também melhoram significativamente a eficiência de capital. Enquanto isso, a plataforma suporta recursos avançados como empréstimos flash e Preço Médio Ponderado pelo Tempo (TWAP), fornecendo aos usuários profissionais mais opções de negociação.

Para os usuários comuns, THENA oferece uma experiência de negociação comparável às bolsas centralizadas, incluindo recursos profissionais como ordens limitadas e ordens de melhor preço. A próxima ponte entre cadeias, entrada de moeda fiduciária e funcionalidades de abstração de carteira irão aprimorar a experiência do usuário. Através de uma matriz de produtos abrangente—englobando negociações à vista, contratos perpétuos e competições de negociação—THENA atende às diversas necessidades de negociação dos usuários.

Aplicações práticas do THENA

Um caso de uso prático do THENA é o ALPHA, uma inovadora troca de contratos perpétuos descentralizada (DEX) desenvolvida pela SYMMIO e hospedada no THENA. O ALPHA permite que os usuários negociem com alavancagem de até 60x em mais de 150 ativos de criptomoedas.

Diagrama oficial (Fonte: documentação da THENA)

Seu núcleo adota um modelo baseado em intenções, conectando perfeitamente usuários DeFi on-chain com entidades de terceiros chamadas "hedgers". Esses hedgers fornecem liquidez de forma confiável, respondendo às intenções de negociação dos usuários. Inspirados no modelo de Solicitação de Cotação (RFQ), os hedgers cumprem automaticamente as necessidades de negociação perpétua dos usuários DeFi, criando um mercado de derivativos on-chain sem permissão. A infraestrutura da ALPHA também introduz o primeiro Motor de Fabricante de Mercado Automatizado com Cotações Frequentes (AMFQ), que combina inteligentemente as vantagens dos livros de pedidos e do AMM.

Através de um protocolo on-chain simétrico, ALPHA garante que o risco da contraparte de cada posição de negociação seja isolado e totalmente colateralizado com ativos bloqueados nas contas de margem cruzada de ambas as partes. Esse design permite que o sistema opere de maneira completamente sem confiança. Nesse protocolo bilateral, o ganho de uma parte corresponde diretamente à perda da outra, garantindo efetivamente a segurança dos fundos e a justiça nas negociações.

Em comparação com modelos tradicionais, o design da ALPHA reduz significativamente as ineficiências do sistema e elimina a dependência excessiva de oráculos, proporcionando um ambiente de negociação mais eficiente e estável.

Outro caso de uso é o Mercado Aberto de Liquidez da THENA, que alavanca o sistema de votação veTHE para permitir que protocolos personalizem a gestão de liquidez incentivando depósitos por meio de votação. Esse mecanismo permite que protocolos orientem, expandam e mantenham níveis apropriados de liquidez de acordo com suas necessidades, direcionando a liquidez para os pools mais produtivos. Os protocolos podem resolver o problema de inicialização a frio para a liquidez depositando incentivos de voto e gerenciar pools de forma flexível com ajustes semanais, garantindo que o mercado permaneça ativo e eficiente.

A estrutura tokenômica ve(3,3) do TENA suporta um mecanismo de alocação de liquidez auto-otimizado. Com base no volume de negociação e na geração de taxas, a liquidez é automaticamente direcionada para os pools mais valiosos, maximizando a receita do sistema e otimizando a experiência do usuário. Além disso, os usuários devem participar da votação semanal para reivindicar suas recompensas de voto e taxas de negociação.

As reivindicações de incentivo de voto seguem uma estrutura cíclica, com cada época durando uma semana (de quinta-feira a quinta-feira seguinte). Qualquer token da lista branca pode ser usado como depósito de incentivo, mas deve ser depositado antes da transição semanal da época (de quarta-feira para quinta-feira às 00:00 UTC).

Detalhes Técnicos do THENA

Para aumentar ainda mais a eficiência de negociação e execução de preços, o mecanismo de troca da THENA integra o ORBS Liquidity Hub, uma camada de otimização construída sobre o AMM. O ORBS utiliza fontes de liquidez externas (como solucionadores on-chain e pedidos descentralizados) para melhorar a execução de preços e reduzir o impacto da volatilidade de preços nos usuários. Se o ORBS Liquidity Hub não puder oferecer um preço melhor, a negociação volta para o contrato AMM, garantindo estabilidade e confiabilidade da transação.

Diagrama oficial (Fonte: documentação do THENA)

A interface do usuário da THENA abstrai a complexidade do hub de liquidez, proporcionando uma experiência de negociação contínua e intuitiva. Através de leilões de solucionadores on-chain e acesso à API para ordens descentralizadas, instituições e traders profissionais podem enviar propostas e competir para concluir transações de swap. Este design flexível não apenas melhora a eficiência de negociação, mas também aprimora a liquidez e acessibilidade da negociação DeFi, otimizando ainda mais a experiência geral de negociação do ecossistema.

Outro detalhe técnico é o modelo híbrido desenvolvido pela THENA-SYMMIO, que equilibra as vantagens de sistemas centralizados e descentralizados. A SYMMIO atua como um mercado, facilitando a execução de pedidos de terceiros (hedgers). Os hedgers podem operar em várias exchanges (por exemplo, Binance, Bybit, KuCoin, Bitfinex) e até mesmo se envolver em market-making ou produtos estruturados. Qualquer pessoa interessada pode participar via Discord ou entrar em contato diretamente com a equipe da SYMMIO. O design da SYMMIO opera de forma independente das ações externas, com riscos de contraparte na cadeia cobertos por capital na cadeia, garantindo um ambiente sem confiança.

Uma estratégia comum de proteção envolve preencher intenções e abrir posições opostas em exchanges centralizadas (CEXs), usando estratégias delta-neutras para replicar operações livres de risco e reduzir os requisitos de garantia. O sistema da SYMMIO é isolado das atividades off-chain; mesmo que os protegidos operem off-chain ou se protejam usando exchanges centralizadas, os eventos on-chain permanecem inalterados. A SYMMIO não depende de protegidos para executar proteções, pois os contratos on-chain são independentes dos comportamentos externos.

O papel da SYMMIO na negociação (Fonte: documentação da THENA)

Vantagens e Desvantagens do THENA

Vantagens

1. Produtos e Serviços Diversos

   • Oferece negociação à vista, negociação de contratos perpétuos, competições de negociação, etc., atendendo às várias necessidades de usuários e instituições.
   • A camada de liquidez modular suporta várias classes de ativos (stablecoins, LSTs, RWAs tokenizados, memecoins) com alta flexibilidade.

2. Gestão de Liquidez Personalizada

   • Implementa o modelo de tokenomics ve(3,3) e um mecanismo de depósito de incentivo semanal, permitindo pools de liquidez personalizados com base nas necessidades do parceiro.
   • Automated Liquidity Managers (ALM) e vários modelos de AMM (vAMM, sAMM) otimizam a gestão de pools e aumentam a eficiência do mercado.

3. Segurança e Descentralização

   • Garante a segurança das transações através das exchanges descentralizadas (DEX) e da liquidez on-chain, evitando os riscos associados às plataformas centralizadas.
   • Fornece negociação alavancada (por exemplo, contratos perpétuos ALPHA) para aprimorar a funcionalidade de negociação.

4. Experiência de Negociação de Baixo Deslizamento

   • Utiliza um mecanismo de troca e tecnologia de roteamento ODOS para alcançar negociações de baixo deslize, garantindo que os usuários concluam transações a preços ótimos.

Desvantagens

1. Limiar de Usuário Alto

   • Os recursos complexos da plataforma podem exigir um tempo significativo para que os novos usuários se familiarizem com ve(3,3), modelos AMM, ALM e outras funções avançadas, representando um desafio para aqueles com experiência limitada em DeFi.

2. Intensa Competição de Mercado

   • Enfrenta forte concorrência de plataformas DEX estabelecidas como Uniswap e SushiSwap, exigindo inovação contínua e otimização para manter a participação de mercado.

3. Dependência de Liquidez

   • As principais vantagens da plataforma dependem muito dos provedores de liquidez (LPs); uma redução na liquidez pode levar a uma diminuição na eficiência e estabilidade das negociações.

4. Riscos de Negociação com Alavancagem

   • A negociação de alta alavancagem (por exemplo, contratos perpétuos ALPHA) é sensível à volatilidade do mercado, expondo os usuários a maiores riscos de liquidação durante flutuações de preços extremas, o que pode impactar a estabilidade da plataforma e a confiança do usuário.

Financiamento e Roadmap

Roadmap THENA (Fonte: documentação THENA)

Em dezembro de 2023, THENA assegurou um investimento estratégico de $ 600.000 da Orbs, fornecendo o capital necessário e marcando o início de um novo capítulo. Este investimento apoia as inovações da THENA e reflete o compromisso compartilhado entre a Orbs e a THENA com o desenvolvimento descentralizado. Mais cedo, em junho do mesmo ano, THENA já havia integrado os recursos dLIMIT e dTWAP da Orbs, aprimorando as capacidades de negociação e permitindo que os usuários executem ordens de limite e estratégias de negociação algorítmicas.

Em setembro, a THENA também recebeu financiamento estratégico da BNB Chain para apoiar o desenvolvimento de sua plataforma SocialFi, a THENA ARENA. Esta concessão demonstra o compromisso da THENA em se tornar um centro de desenvolvimento de negócios e uma camada de liquidez dentro do ecossistema da BNB Chain, impulsionando a inovação e o crescimento em DeFi.

Tokenomics

THENA lançou três tokens: $THE, veTHE e theNFT.

Tokenomics da THENA (Fonte: documentação da THENA)

$THE - O token de utilidade BEP-20 do protocolo. A redução da emissão de $THE tem dois objetivos principais: alcançar e manter liquidez suficiente para garantir condições de negociação ideais e incentivar a governança descentralizada. $THE pode ser usado para participar da governança, impulsionando o desenvolvimento contínuo da plataforma e, em última análise, alcançando a verdadeira descentralização.

veTHE — Um token de governança ERC-721 na forma NFT. veTHE é a versão com garantia de voto do $THE, permitindo que os usuários bloqueiem tokens $THE por até dois anos para obter veTHE. Quanto maior o período de confinamento, maior o poder de voto. As posições podem ser aumentadas, divididas e revendidas em mercados secundários. Os detentores de veTHE recebem uma parte da receita da plataforma, incluindo 90% das taxas totais de transação e 10% dos incentivos de voto depositados do protocolo.

o NFT - Um token fundador ERC-721 emitido na forma de NFT. o NFT é uma coleção de NFTs não dilutiva que pode ser apostada para compartilhamento de receita. O pool de apostas recebe 10% das taxas de transação total da THENA, juntamente com royalties das vendas secundárias.

19% do fornecimento inicial da veTHE é alocado para protocolos de distribuição aérea, com TVL, volume de negociação e características do produto considerados na avaliação para equilibrar os protocolos nativos do BNB e os provenientes de outras cadeias. A lista de protocolos que recebem distribuição aérea será atualizada uma vez finalizada. 25% do fornecimento inicial é distribuído para usuários regulares dos protocolos existentes da BNB Chain e novos usuários a bordo através da THENA, recompensando comportamentos que promovem estabilidade a longo prazo, como bloqueio, empilhamento, retenção e participação na governança. 9% é alocado para os criadores de NFT, resgatáveis no lançamento da THENA, com 40% do saldo da distribuição aérea bloqueado como veTHE (bloqueio de 2 anos) e 60% como $THE.

25% do fornecimento inicial é alocado para um fundo de crescimento para acelerar o desenvolvimento do THENA, apoiando projetos pré-selecionados, incluindo desenvolvimento de contratos inteligentes, marketing e expansão de negócios. 18% é alocado para a equipe garantir a participação a longo prazo, balanceado entre veTHE e $THE, com 60% como veTHE (bloqueado por 2 anos) e 40% como $THE (período de vesting de 2 anos, carência de 1 ano). 4% do fornecimento inicial é reservado para garantir liquidez suficiente, pareado com $BUSD e/ou $BNB.

Os detentores de veTHE, provedores de liquidez (LPs), usuários e protocolos determinarão dinamicamente as emissões de $THE através do modelo ve(3,3). Os detentores de veTHE e LPs ganham recompensas através de votação e incentivos de liquidez, os traders se beneficiam de baixa derrapagem e os protocolos podem promover a liquidez oferecendo incentivos.

Conclusão

Como um ecossistema descentralizado centrado no DeFi, THENA combina as vantagens de liquidez, governança e mecanismos de mercado. Através da gestão otimizada de liquidez, governança descentralizada e funcionalidade de interligação de cadeias, THENA fornece aos usuários uma experiência de negociação de baixo custo e alta eficiência, promovendo o crescimento do ecossistema DeFi.

No entanto, apesar de suas vantagens significativas em descentralização, alocação de liquidez e governança, sua complexa tokenomia e mecanismos de incentivo podem apresentar desafios para alguns usuários em entender e participar.

Com otimizações técnicas e funcionais contínuas, THENA tem o potencial de garantir uma posição significativa no espaço DeFi, impulsionando o avanço das finanças descentralizadas.