การเงินริบบิ้นคืออะไร (RBN)

กลาง7/13/2023, 6:27:36 PM
Ribbon Finance เป็นโปรโตคอลบุกเบิกที่ออกแบบมาเพื่อการสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งมีศูนย์กลางอยู่ที่ตัวเลือกต่างๆ และปัจจุบันมีการปรับใช้ทั่วทั้ง Ethereum, Avalanche, Solana และ BSC โดยมีสภาพคล่องมุ่งเน้นไปที่ Ethereum เป็นหลัก ผลิตภัณฑ์ที่โดดเด่นคือ Theta Vault ซึ่งก่อตั้งขึ้นบนโปรโตคอล Opyn และใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อใช้เงินทุนของผู้ใช้ในการดำเนินการกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือกการโทรหรือพุทที่ครอบคลุม Theta Vault เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% และค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 10% เพื่อเป็นการยกย่องเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Curve Ribbon Finance ได้เปิดตัว verRBN ณ ขณะนี้ Ribbon Finance มีความโดดเด่นในการเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งมีมูลค่ารวมมากที่สุด โดยมอบความได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติรายแรกที่น่าเกรงขาม

แนะนำสกุลเงิน

ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเป็นเครื่องมือทางการเงินที่โดยทั่วไปเป็นการผสมผสานที่ซับซ้อนของผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์และผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ ซึ่งรวมอยู่ในผลิตภัณฑ์เชิงกลยุทธ์ที่มอบให้กับผู้ใช้โดยตรง อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 DeFi Option Vaults (DOV) ได้รับความนิยมอย่างรวดเร็ว และดึงดูดความสนใจจากผู้ใช้จำนวนมาก คุณสมบัติที่สำคัญของห้องนิรภัยเหล่านี้คือความสามารถในการลดอุปสรรคในการซื้อขายออปชั่น ในขณะเดียวกันก็ให้ระดับสภาพคล่องแก่ผู้ใช้ไปพร้อมๆ กัน ผู้ใช้ฝากหลักประกัน และห้องนิรภัยจะจัดการและดำเนินการกลยุทธ์ออปชั่นแบบรวมเพื่อให้แน่ใจว่าได้รับผลตอบแทน

ปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างในตลาด DeFi ถูกสร้างขึ้นจากตลาดออปชั่นพื้นฐาน ซึ่งการเกิดขึ้นนี้ได้ขับเคลื่อนการพัฒนาโปรโตคอลออปชั่นออนไลน์ส่วนใหญ่ สิ่งนี้ทำให้สามารถรับรู้ถึงศักยภาพในการรวบรวมระหว่างโปรโตคอล DeFi ได้อย่างเต็มที่ ตรรกะเบื้องหลังผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างคือการให้ผู้ใช้มีห้องนิรภัยเงินฝาก โดยแต่ละห้องดำเนินการกลยุทธ์การคืนสินค้าตามตัวเลือก ห้องนิรภัยเหล่านี้รับช่วงต่องานที่ซับซ้อนในด้านการกำหนดราคาและการบริหารความเสี่ยงจากผู้ใช้ การขายตัวเลือกการโทรที่ครอบคลุมในปัจจุบันเป็นกลยุทธ์ทั่วไปที่ดำเนินการโดยผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างในตลาด ผู้ใช้เพียงแค่ต้องฝากเงินเข้า Vaults ซึ่งจะขายตัวเลือกการโทรโดยมีราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาโทเค็นปัจจุบัน เบี้ยประกันภัยที่ได้รับจะกลับคืนสู่ห้องนิรภัย เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ใช้จะกลับมา

Ribbon Finance เป็นโปรโตคอลแรกที่สร้างผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างตัวเลือกและได้รับการปรับใช้บนเครือข่าย Ethereum, Avalanche, Solana และ BSC ณ เดือนพฤษภาคม 2023 สภาพคล่องส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ Ethereum ผู้ก่อตั้งหลักสองคนคือ Julian Koh และ Ken Chan ทั้งคู่มีประสบการณ์ด้านการพัฒนาซอฟต์แวร์ที่กว้างขวางตั้งแต่สมัยที่ Coinbase ทีมงานกำลังเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่องและขยายพิมพ์เขียวด้านระบบนิเวศ บทความนี้จะให้ข้อมูลเบื้องต้นโดยละเอียดเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์หลักในปัจจุบันของ Ribbon Finance ได้แก่ Theta Vault และ Ribbon Earn โดยอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับโมเดลโทเค็นและสถานะการพัฒนา ซึ่งจะช่วยให้ผู้อ่านได้รับความเข้าใจที่ครอบคลุมมากขึ้น

ภาพรวมของการเงินแบบริบบิ้น

Ribbon Finance เป็นโปรโตคอลบุกเบิกสำหรับการสร้างผลิตภัณฑ์ตัวเลือกที่มีโครงสร้าง เปิดตัวบนเครือข่ายหลัก Ethereum ในต้นปี 2564 ผลิตภัณฑ์เริ่มแรกมีพื้นฐานมาจากกลยุทธ์ตัวเลือกแบบกว้างๆ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ถูกยกเลิกเนื่องจากค่าธรรมเนียมน้ำมันที่สูงจนห้ามปราม ทีมงานได้วางตำแหน่งกลุ่มผลิตภัณฑ์ไว้ในสี่ประเด็นหลัก ได้แก่ ความผันผวน ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น การคุ้มครองเงินทุน และดอกเบี้ยทบต้น ด้วยเหตุนี้ในเดือนสิงหาคม 2021 พวกเขาจึงเปิดตัวผลิตภัณฑ์หลัก Theta Vault สร้างขึ้นบนโปรโตคอล Opyn ใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อดำเนินการกลยุทธ์การโทรหรือพุตออปชั่นที่ครอบคลุม

ในเดือนสิงหาคม 2022 ทีมงานได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ประเภทที่สองคือ Ribbon Earn ซึ่งผสมผสานกลยุทธ์การให้กู้ยืมและออปชั่นเพื่อเพิ่มผลตอบแทน ต่อจากนี้ในเดือนกันยายน 2022 พวกเขาได้เปิดตัว Ribbon Lend ซึ่งเป็นตลาดการให้กู้ยืมที่ผู้ใช้สามารถให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันแก่ผู้สร้างตลาดสถาบันได้ แพลตฟอร์มนี้นำรูปแบบการให้ยืมของ Aave มาใช้ โดยไม่จำเป็นต้องล็อคผู้ใช้และจัดการการอนุมัติสินเชื่อนอกเครือข่าย เพื่อให้แน่ใจว่าเฉพาะผู้กู้ที่มีอันดับเครดิตสูงเท่านั้นที่สามารถสร้างแหล่งรวมสภาพคล่องได้ ทีมงานจึงร่วมมือกับ Credora Platform เพื่อประเมินเครดิตของผู้ยืม อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์นี้ถูกระงับในขณะนี้เนื่องจากความผันผวนของตลาด ในขณะเดียวกัน ทีมงานยังได้เปิดตัว Aevo ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายตัวเลือกการจองคำสั่งซื้อ ซึ่งปัจจุบันมีให้บริการเฉพาะผู้ใช้ที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น ข้อเสนอหลักของ Ribbon Finance สำหรับผู้ใช้ DeFi คือ Theta Vault และ Ribbon Earn ซึ่งจะเป็นจุดสนใจของการสนทนาต่อไปนี้

Theta Vault (DOV)

Theta Vault เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างแบบออปชัน สร้างขึ้นอย่างพิถีพิถันโดยทีมงานที่เชี่ยวชาญด้านกลยุทธ์ที่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนของสินทรัพย์ มันอาศัยโปรโตคอล Opyn เป็นรากฐานและสามารถแยกออกเป็น Covered Call Theta Vault และ Put-Selling Vault ขึ้นอยู่กับประเภทของการโทรและตัวเลือกการขายที่ขาย

ที่มาของภาพ: https://app.ribbon.finance/

ผู้ใช้จำเป็นต้องฝากทรัพย์สินของตนไว้ใน Theta Vaults ที่เกี่ยวข้อง เช่น T-ETH-C ห้องนิรภัยจะเลือกราคาหยุดงานหลายรายการอย่างรอบคอบผ่านอัลกอริธึม โดยทั่วไปจะเลือกตัวเลือกที่ไม่ต้องใช้เงิน ห้องนิรภัยเริ่มต้นโดยการฝาก ETH ของผู้ใช้ลงใน Opyn ทุกวันศุกร์ โดยสร้างตัวเลือกการโทรของยุโรปที่เรียกว่า oTokens โดยมีอายุการใช้งานหนึ่งสัปดาห์ oTokens ที่เพิ่งสร้างใหม่เหล่านี้จะถูกประมูลผ่านแพลตฟอร์มการประมูล Gnosis ในเวลาต่อมา และของพรีเมียมที่ได้รับจากการประมูลจะถูกฝากเข้าห้องนิรภัยโดยตรง หากเมื่อหมดอายุ ETH ยังไม่ขึ้นไปสู่ราคาใช้สิทธิ์ oToken จะไม่มีค่า และห้องนิรภัยจะเรียกคืน ETH ที่เป็นหลักประกันกลับคืนมา หาก ETH สูงกว่าราคาใช้สิทธิ ผู้ถือ oToken สามารถใช้ออปชั่นนี้ได้ และหลังจากหักส่วนต่างแล้ว ระบบจะคืนเงินให้ห้องนิรภัยด้วย ETH

การกำหนดราคาออปชั่นจะขึ้นอยู่กับโมเดล Black-Scholes โดยมีความผันผวนโดยนัย (IV) เป็นพารามิเตอร์หลัก โปรโตคอลใช้ประโยชน์จาก Chainlink oracles ในการรับราคาทันที และใช้ 10 Delta IV จาก Deribit เป็นความผันผวนโดยนัยสำหรับสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งจากนั้นจะถูกปรับเทียบผ่านอัลกอริธึมที่ออกแบบตามความต้องการเพื่อยืนยันขนาดความผันผวนขั้นสุดท้าย เป็นที่น่าสังเกตว่ากระบวนการนี้ดำเนินการนอกเครือข่าย

oTokens ซึ่งเป็นตัวเลือกโทเค็นที่สร้างโดยห้องนิรภัยนั้นได้รับการประมูลบนแพลตฟอร์ม Gnosis ทีมงานยังได้ระบุถึงความร่วมมือกับ Paradigm การประมูลจะเกิดขึ้นทุกวันศุกร์ เวลา 10:20 ถึง 11:40 UTC สัญญาอัจฉริยะจะเรียงลำดับราคาเสนอจากสูงสุดไปต่ำสุด โดยทำงานย้อนกลับเพื่อคำนวณจำนวนตัวเลือกที่ขาย โดยเริ่มจากราคาสูงสุด เมื่อขายออปชั่นครบตามจำนวนที่ต้องการแล้ว ราคาสุดท้ายจะถูกสร้างขึ้นตามปริมาณการซื้อขายครั้งล่าสุด

ห้องนิรภัยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 10% และค่าธรรมเนียมการจัดการ 2%

โดยพื้นฐานแล้ว ผลิตภัณฑ์ของห้องนิรภัยได้ทำให้การเข้าถึงการซื้อขายตัวเลือกสำหรับผู้ใช้เป็นประชาธิปไตย อย่างไรก็ตาม ยังมีปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่องของผู้ซื้อ เมื่อดำเนินการกลยุทธ์การรวมตัวเลือกที่สอดคล้องกัน จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องแน่ใจว่าตัวเลือกสามารถขายได้อย่างสม่ำเสมอเพื่อรับรายได้พิเศษ การขาดคู่สัญญาจะทำให้ห้องนิรภัยไม่สามารถดำเนินการตามกลยุทธ์ได้ ส่งผลให้รายได้เบี้ยประกันภัยและผลตอบแทนของผู้ใช้ลดลง ปัจจุบัน Ribbon ร่วมมือกับผู้ดูแลสภาพคล่องรายใหญ่รายใหญ่ซึ่งเป็นผู้รับประกันทางเลือกของผู้ซื้อ และข้อมูลที่เปิดเผยบ่งชี้ว่าข้อมูลการประมูลมีแนวโน้มที่ดี

รับริบบิ้น

Ribbon Earn คืออาร์เรย์ของ Yield Vault ที่นำเสนอโดยโปรโตคอล ซึ่งปัจจุบันนำเสนอสองรูปแบบ: USDC และ ETH

สำหรับห้องนิรภัย R-EARN สัญญาอัจฉริยะจะใช้สินทรัพย์ที่ผู้ใช้ฝากเพื่อซื้อพันธบัตรดอลลาร์สหรัฐ (IB01) โดยอัตโนมัติ เพื่อรับผลตอบแทน ETF เหล่านี้เป็นพันธบัตรรัฐบาลที่ออกโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยมีช่วงอายุ 0 ถึง 1 ปี ในขณะเดียวกัน ห้องนิรภัยจะสร้างพอร์ตการลงทุนอย่างมีกลยุทธ์โดยการจัดหาตัวเลือกอุปสรรคที่ตราไว้โดยมีการหมดอายุรายสัปดาห์หรือรายเดือน ห้องนิรภัย USDC เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 15%

ในทางกลับกัน ห้องนิรภัย R-STETH-EARN ใช้ 0.5% ของ ETH ที่ผู้ใช้ฝากไว้ โดยให้คำมั่นสัญญากับ Lido ว่าจะรวบรวมรายได้ ในขณะเดียวกัน เงินทุนที่เหลือจะลงทุนในตัวเลือก Par Barrier ซึ่งจะครบกำหนดรายสัปดาห์หรือรายเดือน ห้องนิรภัยนี้เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 15% เช่นกัน

ที่มาของภาพ: https://app.ribbon.finance/

โมเดลโทเค็น

$RBN เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล Ribbon Finance โดยมีโทเค็นทั้งหมด 1 พันล้านโทเค็น จากทั้งหมดนี้ 49% ได้รับการจัดสรรให้กับคลังชุมชนเพื่อวัตถุประสงค์ในการกำกับดูแล 23% สงวนไว้สำหรับทีมในปัจจุบันและอนาคต 15% แจกจ่ายให้กับนักลงทุนปัจจุบัน 8% มาจาก Ribbon ในฐานะบริษัท 1% ได้รับการจัดสรรให้กับ ผู้ดูแลสภาพคล่องเริ่มแรก 1% ถูกกำหนดไว้สำหรับกิจกรรมการขุดสภาพคล่องเบื้องต้นในเดือนมิถุนายน 2021 และ 3% ถูกกำหนดไว้สำหรับการแอร์ดรอป

ในเดือนพฤษภาคม ปี 2021 โปรโตคอลได้ทำการกระจายโทเค็น 30 ล้าน $RBN ไปยังโปรโตคอล DeFi ต่างๆ ผู้ใช้ผลิตภัณฑ์ Option Strangles รุ่นแรก ผู้ใช้ Theta Vault และสมาชิกของชุมชน Discord การ Airdrop นี้คิดเป็น 3% ของปริมาณโทเค็นทั้งหมด

ที่มาของภาพ: https://docs.ribbon.finance/ribbonomics/overview-and-rbn-tokenomics

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ทีมงานได้นำเสนอโมเดล verRBN ตามข้อเสนอ RGP-9 โดยนำหน้าจากโทคีโนมิกส์ของ Curve ผู้ใช้สามารถรับ vRBN ได้โดยการล็อคโทเค็น RBN ไว้เป็นระยะเวลาสูงสุดสองปี ผู้ถือ VerBN จะได้รับสิทธิพิเศษในการมีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงด้านการกำกับดูแลของ DAO เช่น การกำหนดรางวัลโทเค็น RBN ในห้องนิรภัยต่างๆ สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นก็คือ Ribbon ซึ่งเลียนแบบโครงสร้างกองทุนหุ้นนอกตลาดแบบดั้งเดิม โดยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 10% และค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% รายได้ครึ่งหนึ่งจะถูกส่งไปยัง Ribbon Treasury ในขณะที่อีก 50% ที่เหลือจะถูกแปลงเป็น ETH และกระจายตามสัดส่วนให้กับผู้ถือ veRBN

การพัฒนาในปัจจุบัน

Ribbon Finance ครองตำแหน่งโปรโตคอลห้องนิรภัยที่มีโครงสร้างตัวเลือกที่โดดเด่นในแง่ของ Total Value Locked (TVL) ซึ่งครั้งหนึ่งเคยทะยานขึ้นสู่ระดับ 300 ล้านดอลลาร์ในกองทุนที่ถูกล็อค อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลไม่ได้รับการยกเว้นจากการชะลอตัวครั้งใหญ่ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และเงินกองทุนในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 40 ล้านดอลลาร์

ที่มาของภาพ: https://defillama.com/protocol/ribbon-finance

ในขณะที่แนวทางของ Ribbon Finance ก้าวขึ้น คลังเก็บเงินได้จัดการธุรกรรมออปชั่นมูลค่ากว่า 13 พันล้านดอลลาร์ สร้างรายได้ระดับพรีเมียมได้ประมาณ 54 ล้านดอลลาร์ ด้วยรายได้ทางธุรกิจที่หลั่งไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ห้องนิรภัยจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการและผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้อง รายได้สะสมของโปรโตคอลบดบัง 10 ล้านดอลลาร์ และในช่วงเดือนที่ผ่านมา ห้องนิรภัยก็มีรายได้สุทธิในสนามเบสบอล 70,000 ดอลลาร์ ปัจจุบัน โปรโตคอลมีรายได้รายวันเกือบ 20,000 ดอลลาร์ โดยมีผู้ใช้งาน 13 รายต่อวัน

ที่มาของภาพ: https://tokenterminal.com/terminal/projects/ribbon-finance

บทสรุป

เสน่ห์อันยิ่งใหญ่ของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างอยู่ที่ความสามารถในการลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาด ขณะเดียวกันก็มอบผลตอบแทนที่ค่อนข้างคงที่ ผู้เข้าร่วมจำเป็นต้องใส่เงินทุนเท่านั้น เนื่องจาก Vaults จัดเตรียมกลยุทธ์ตัวเลือกที่ซับซ้อนอย่างเชี่ยวชาญ โดยแก่นแท้แล้ว สิ่งนี้แสดงถึงวิธีการดำเนินการที่คล้ายกับกองทุนที่ได้รับการจัดการ โดยที่ Vaults คือจุดสุดยอดของผู้ขายออปชั่นที่รวมตัวกัน การรับประกันการซื้อออปชันอยู่ภายใต้การดูแลของผู้ดูแลสภาพคล่องที่เชี่ยวชาญซึ่งใช้วิธีการซื้อขายแบบ OTC ด้วยเหตุนี้ ปริมาณการซื้อขายจึงเชื่อมโยงกับสภาพคล่องของคู่สัญญา และการดำเนินการตามกลยุทธ์ออปชั่นของ Vaults ยังขาดความยืดหยุ่น ในปัจจุบัน การขายตัวเลือกการโทรแบบครอบคลุมเป็นกลยุทธ์ที่แพร่หลายที่สุดที่ Vaults ใช้งาน

ในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเป็นส่วนสำคัญในตลาดออปชั่น DeFi ซึ่งเต็มไปด้วยศักยภาพที่ยังไม่ได้ใช้ Ribbon Finance ผู้บุกเบิกในการสร้างทางเลือกผ่านผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง มีข้อได้เปรียบในการเป็นผู้เสนอญัตติรายแรก โปรโตคอลนี้พร้อมที่จะสร้างรายได้อย่างต่อเนื่อง และทีมงานก็เดินหน้าอย่างไม่รู้จักเหน็ดเหนื่อย โดยเผยให้เห็นกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อยกระดับผลตอบแทน ในขณะที่ระบบนิเวศยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ตลาด DeFi พัฒนาไปสู่ความเป็นผู้ใหญ่ และเทคโนโลยีเลเยอร์ 2 ก็ได้บรรลุผล ยุคแห่งประสบการณ์การซื้อขายที่เพิ่มมากขึ้นก็มาถึง ไม่ว่า Ribbon Finance จะสลักชื่อของตนในฐานะยักษ์ใหญ่ในตลาดออปชันออนไลน์หรือไม่นั้นยังคงอยู่ในเบ้าหลอมของเวลา

Author: Minnie
Translator: Piper
Reviewer(s): Edward、Hugo、Hin、Ashley He
* The information is not intended to be and does not constitute financial advice or any other recommendation of any sort offered or endorsed by Gate.io.
* This article may not be reproduced, transmitted or copied without referencing Gate.io. Contravention is an infringement of Copyright Act and may be subject to legal action.

การเงินริบบิ้นคืออะไร (RBN)

กลาง7/13/2023, 6:27:36 PM
Ribbon Finance เป็นโปรโตคอลบุกเบิกที่ออกแบบมาเพื่อการสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งมีศูนย์กลางอยู่ที่ตัวเลือกต่างๆ และปัจจุบันมีการปรับใช้ทั่วทั้ง Ethereum, Avalanche, Solana และ BSC โดยมีสภาพคล่องมุ่งเน้นไปที่ Ethereum เป็นหลัก ผลิตภัณฑ์ที่โดดเด่นคือ Theta Vault ซึ่งก่อตั้งขึ้นบนโปรโตคอล Opyn และใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อใช้เงินทุนของผู้ใช้ในการดำเนินการกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือกการโทรหรือพุทที่ครอบคลุม Theta Vault เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% และค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 10% เพื่อเป็นการยกย่องเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Curve Ribbon Finance ได้เปิดตัว verRBN ณ ขณะนี้ Ribbon Finance มีความโดดเด่นในการเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งมีมูลค่ารวมมากที่สุด โดยมอบความได้เปรียบจากผู้เสนอญัตติรายแรกที่น่าเกรงขาม

แนะนำสกุลเงิน

ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเป็นเครื่องมือทางการเงินที่โดยทั่วไปเป็นการผสมผสานที่ซับซ้อนของผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์และผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ ซึ่งรวมอยู่ในผลิตภัณฑ์เชิงกลยุทธ์ที่มอบให้กับผู้ใช้โดยตรง อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 DeFi Option Vaults (DOV) ได้รับความนิยมอย่างรวดเร็ว และดึงดูดความสนใจจากผู้ใช้จำนวนมาก คุณสมบัติที่สำคัญของห้องนิรภัยเหล่านี้คือความสามารถในการลดอุปสรรคในการซื้อขายออปชั่น ในขณะเดียวกันก็ให้ระดับสภาพคล่องแก่ผู้ใช้ไปพร้อมๆ กัน ผู้ใช้ฝากหลักประกัน และห้องนิรภัยจะจัดการและดำเนินการกลยุทธ์ออปชั่นแบบรวมเพื่อให้แน่ใจว่าได้รับผลตอบแทน

ปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างในตลาด DeFi ถูกสร้างขึ้นจากตลาดออปชั่นพื้นฐาน ซึ่งการเกิดขึ้นนี้ได้ขับเคลื่อนการพัฒนาโปรโตคอลออปชั่นออนไลน์ส่วนใหญ่ สิ่งนี้ทำให้สามารถรับรู้ถึงศักยภาพในการรวบรวมระหว่างโปรโตคอล DeFi ได้อย่างเต็มที่ ตรรกะเบื้องหลังผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างคือการให้ผู้ใช้มีห้องนิรภัยเงินฝาก โดยแต่ละห้องดำเนินการกลยุทธ์การคืนสินค้าตามตัวเลือก ห้องนิรภัยเหล่านี้รับช่วงต่องานที่ซับซ้อนในด้านการกำหนดราคาและการบริหารความเสี่ยงจากผู้ใช้ การขายตัวเลือกการโทรที่ครอบคลุมในปัจจุบันเป็นกลยุทธ์ทั่วไปที่ดำเนินการโดยผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างในตลาด ผู้ใช้เพียงแค่ต้องฝากเงินเข้า Vaults ซึ่งจะขายตัวเลือกการโทรโดยมีราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาโทเค็นปัจจุบัน เบี้ยประกันภัยที่ได้รับจะกลับคืนสู่ห้องนิรภัย เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ใช้จะกลับมา

Ribbon Finance เป็นโปรโตคอลแรกที่สร้างผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างตัวเลือกและได้รับการปรับใช้บนเครือข่าย Ethereum, Avalanche, Solana และ BSC ณ เดือนพฤษภาคม 2023 สภาพคล่องส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่ Ethereum ผู้ก่อตั้งหลักสองคนคือ Julian Koh และ Ken Chan ทั้งคู่มีประสบการณ์ด้านการพัฒนาซอฟต์แวร์ที่กว้างขวางตั้งแต่สมัยที่ Coinbase ทีมงานกำลังเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่องและขยายพิมพ์เขียวด้านระบบนิเวศ บทความนี้จะให้ข้อมูลเบื้องต้นโดยละเอียดเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์หลักในปัจจุบันของ Ribbon Finance ได้แก่ Theta Vault และ Ribbon Earn โดยอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับโมเดลโทเค็นและสถานะการพัฒนา ซึ่งจะช่วยให้ผู้อ่านได้รับความเข้าใจที่ครอบคลุมมากขึ้น

ภาพรวมของการเงินแบบริบบิ้น

Ribbon Finance เป็นโปรโตคอลบุกเบิกสำหรับการสร้างผลิตภัณฑ์ตัวเลือกที่มีโครงสร้าง เปิดตัวบนเครือข่ายหลัก Ethereum ในต้นปี 2564 ผลิตภัณฑ์เริ่มแรกมีพื้นฐานมาจากกลยุทธ์ตัวเลือกแบบกว้างๆ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ถูกยกเลิกเนื่องจากค่าธรรมเนียมน้ำมันที่สูงจนห้ามปราม ทีมงานได้วางตำแหน่งกลุ่มผลิตภัณฑ์ไว้ในสี่ประเด็นหลัก ได้แก่ ความผันผวน ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น การคุ้มครองเงินทุน และดอกเบี้ยทบต้น ด้วยเหตุนี้ในเดือนสิงหาคม 2021 พวกเขาจึงเปิดตัวผลิตภัณฑ์หลัก Theta Vault สร้างขึ้นบนโปรโตคอล Opyn ใช้สัญญาอัจฉริยะเพื่อดำเนินการกลยุทธ์การโทรหรือพุตออปชั่นที่ครอบคลุม

ในเดือนสิงหาคม 2022 ทีมงานได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ประเภทที่สองคือ Ribbon Earn ซึ่งผสมผสานกลยุทธ์การให้กู้ยืมและออปชั่นเพื่อเพิ่มผลตอบแทน ต่อจากนี้ในเดือนกันยายน 2022 พวกเขาได้เปิดตัว Ribbon Lend ซึ่งเป็นตลาดการให้กู้ยืมที่ผู้ใช้สามารถให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันแก่ผู้สร้างตลาดสถาบันได้ แพลตฟอร์มนี้นำรูปแบบการให้ยืมของ Aave มาใช้ โดยไม่จำเป็นต้องล็อคผู้ใช้และจัดการการอนุมัติสินเชื่อนอกเครือข่าย เพื่อให้แน่ใจว่าเฉพาะผู้กู้ที่มีอันดับเครดิตสูงเท่านั้นที่สามารถสร้างแหล่งรวมสภาพคล่องได้ ทีมงานจึงร่วมมือกับ Credora Platform เพื่อประเมินเครดิตของผู้ยืม อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์นี้ถูกระงับในขณะนี้เนื่องจากความผันผวนของตลาด ในขณะเดียวกัน ทีมงานยังได้เปิดตัว Aevo ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายตัวเลือกการจองคำสั่งซื้อ ซึ่งปัจจุบันมีให้บริการเฉพาะผู้ใช้ที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น ข้อเสนอหลักของ Ribbon Finance สำหรับผู้ใช้ DeFi คือ Theta Vault และ Ribbon Earn ซึ่งจะเป็นจุดสนใจของการสนทนาต่อไปนี้

Theta Vault (DOV)

Theta Vault เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างแบบออปชัน สร้างขึ้นอย่างพิถีพิถันโดยทีมงานที่เชี่ยวชาญด้านกลยุทธ์ที่ช่วยเพิ่มผลตอบแทนของสินทรัพย์ มันอาศัยโปรโตคอล Opyn เป็นรากฐานและสามารถแยกออกเป็น Covered Call Theta Vault และ Put-Selling Vault ขึ้นอยู่กับประเภทของการโทรและตัวเลือกการขายที่ขาย

ที่มาของภาพ: https://app.ribbon.finance/

ผู้ใช้จำเป็นต้องฝากทรัพย์สินของตนไว้ใน Theta Vaults ที่เกี่ยวข้อง เช่น T-ETH-C ห้องนิรภัยจะเลือกราคาหยุดงานหลายรายการอย่างรอบคอบผ่านอัลกอริธึม โดยทั่วไปจะเลือกตัวเลือกที่ไม่ต้องใช้เงิน ห้องนิรภัยเริ่มต้นโดยการฝาก ETH ของผู้ใช้ลงใน Opyn ทุกวันศุกร์ โดยสร้างตัวเลือกการโทรของยุโรปที่เรียกว่า oTokens โดยมีอายุการใช้งานหนึ่งสัปดาห์ oTokens ที่เพิ่งสร้างใหม่เหล่านี้จะถูกประมูลผ่านแพลตฟอร์มการประมูล Gnosis ในเวลาต่อมา และของพรีเมียมที่ได้รับจากการประมูลจะถูกฝากเข้าห้องนิรภัยโดยตรง หากเมื่อหมดอายุ ETH ยังไม่ขึ้นไปสู่ราคาใช้สิทธิ์ oToken จะไม่มีค่า และห้องนิรภัยจะเรียกคืน ETH ที่เป็นหลักประกันกลับคืนมา หาก ETH สูงกว่าราคาใช้สิทธิ ผู้ถือ oToken สามารถใช้ออปชั่นนี้ได้ และหลังจากหักส่วนต่างแล้ว ระบบจะคืนเงินให้ห้องนิรภัยด้วย ETH

การกำหนดราคาออปชั่นจะขึ้นอยู่กับโมเดล Black-Scholes โดยมีความผันผวนโดยนัย (IV) เป็นพารามิเตอร์หลัก โปรโตคอลใช้ประโยชน์จาก Chainlink oracles ในการรับราคาทันที และใช้ 10 Delta IV จาก Deribit เป็นความผันผวนโดยนัยสำหรับสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งจากนั้นจะถูกปรับเทียบผ่านอัลกอริธึมที่ออกแบบตามความต้องการเพื่อยืนยันขนาดความผันผวนขั้นสุดท้าย เป็นที่น่าสังเกตว่ากระบวนการนี้ดำเนินการนอกเครือข่าย

oTokens ซึ่งเป็นตัวเลือกโทเค็นที่สร้างโดยห้องนิรภัยนั้นได้รับการประมูลบนแพลตฟอร์ม Gnosis ทีมงานยังได้ระบุถึงความร่วมมือกับ Paradigm การประมูลจะเกิดขึ้นทุกวันศุกร์ เวลา 10:20 ถึง 11:40 UTC สัญญาอัจฉริยะจะเรียงลำดับราคาเสนอจากสูงสุดไปต่ำสุด โดยทำงานย้อนกลับเพื่อคำนวณจำนวนตัวเลือกที่ขาย โดยเริ่มจากราคาสูงสุด เมื่อขายออปชั่นครบตามจำนวนที่ต้องการแล้ว ราคาสุดท้ายจะถูกสร้างขึ้นตามปริมาณการซื้อขายครั้งล่าสุด

ห้องนิรภัยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 10% และค่าธรรมเนียมการจัดการ 2%

โดยพื้นฐานแล้ว ผลิตภัณฑ์ของห้องนิรภัยได้ทำให้การเข้าถึงการซื้อขายตัวเลือกสำหรับผู้ใช้เป็นประชาธิปไตย อย่างไรก็ตาม ยังมีปัญหาการขาดแคลนสภาพคล่องของผู้ซื้อ เมื่อดำเนินการกลยุทธ์การรวมตัวเลือกที่สอดคล้องกัน จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องแน่ใจว่าตัวเลือกสามารถขายได้อย่างสม่ำเสมอเพื่อรับรายได้พิเศษ การขาดคู่สัญญาจะทำให้ห้องนิรภัยไม่สามารถดำเนินการตามกลยุทธ์ได้ ส่งผลให้รายได้เบี้ยประกันภัยและผลตอบแทนของผู้ใช้ลดลง ปัจจุบัน Ribbon ร่วมมือกับผู้ดูแลสภาพคล่องรายใหญ่รายใหญ่ซึ่งเป็นผู้รับประกันทางเลือกของผู้ซื้อ และข้อมูลที่เปิดเผยบ่งชี้ว่าข้อมูลการประมูลมีแนวโน้มที่ดี

รับริบบิ้น

Ribbon Earn คืออาร์เรย์ของ Yield Vault ที่นำเสนอโดยโปรโตคอล ซึ่งปัจจุบันนำเสนอสองรูปแบบ: USDC และ ETH

สำหรับห้องนิรภัย R-EARN สัญญาอัจฉริยะจะใช้สินทรัพย์ที่ผู้ใช้ฝากเพื่อซื้อพันธบัตรดอลลาร์สหรัฐ (IB01) โดยอัตโนมัติ เพื่อรับผลตอบแทน ETF เหล่านี้เป็นพันธบัตรรัฐบาลที่ออกโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยมีช่วงอายุ 0 ถึง 1 ปี ในขณะเดียวกัน ห้องนิรภัยจะสร้างพอร์ตการลงทุนอย่างมีกลยุทธ์โดยการจัดหาตัวเลือกอุปสรรคที่ตราไว้โดยมีการหมดอายุรายสัปดาห์หรือรายเดือน ห้องนิรภัย USDC เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 15%

ในทางกลับกัน ห้องนิรภัย R-STETH-EARN ใช้ 0.5% ของ ETH ที่ผู้ใช้ฝากไว้ โดยให้คำมั่นสัญญากับ Lido ว่าจะรวบรวมรายได้ ในขณะเดียวกัน เงินทุนที่เหลือจะลงทุนในตัวเลือก Par Barrier ซึ่งจะครบกำหนดรายสัปดาห์หรือรายเดือน ห้องนิรภัยนี้เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 15% เช่นกัน

ที่มาของภาพ: https://app.ribbon.finance/

โมเดลโทเค็น

$RBN เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอล Ribbon Finance โดยมีโทเค็นทั้งหมด 1 พันล้านโทเค็น จากทั้งหมดนี้ 49% ได้รับการจัดสรรให้กับคลังชุมชนเพื่อวัตถุประสงค์ในการกำกับดูแล 23% สงวนไว้สำหรับทีมในปัจจุบันและอนาคต 15% แจกจ่ายให้กับนักลงทุนปัจจุบัน 8% มาจาก Ribbon ในฐานะบริษัท 1% ได้รับการจัดสรรให้กับ ผู้ดูแลสภาพคล่องเริ่มแรก 1% ถูกกำหนดไว้สำหรับกิจกรรมการขุดสภาพคล่องเบื้องต้นในเดือนมิถุนายน 2021 และ 3% ถูกกำหนดไว้สำหรับการแอร์ดรอป

ในเดือนพฤษภาคม ปี 2021 โปรโตคอลได้ทำการกระจายโทเค็น 30 ล้าน $RBN ไปยังโปรโตคอล DeFi ต่างๆ ผู้ใช้ผลิตภัณฑ์ Option Strangles รุ่นแรก ผู้ใช้ Theta Vault และสมาชิกของชุมชน Discord การ Airdrop นี้คิดเป็น 3% ของปริมาณโทเค็นทั้งหมด

ที่มาของภาพ: https://docs.ribbon.finance/ribbonomics/overview-and-rbn-tokenomics

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 ทีมงานได้นำเสนอโมเดล verRBN ตามข้อเสนอ RGP-9 โดยนำหน้าจากโทคีโนมิกส์ของ Curve ผู้ใช้สามารถรับ vRBN ได้โดยการล็อคโทเค็น RBN ไว้เป็นระยะเวลาสูงสุดสองปี ผู้ถือ VerBN จะได้รับสิทธิพิเศษในการมีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงด้านการกำกับดูแลของ DAO เช่น การกำหนดรางวัลโทเค็น RBN ในห้องนิรภัยต่างๆ สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นก็คือ Ribbon ซึ่งเลียนแบบโครงสร้างกองทุนหุ้นนอกตลาดแบบดั้งเดิม โดยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการปฏิบัติงาน 10% และค่าธรรมเนียมการจัดการ 2% รายได้ครึ่งหนึ่งจะถูกส่งไปยัง Ribbon Treasury ในขณะที่อีก 50% ที่เหลือจะถูกแปลงเป็น ETH และกระจายตามสัดส่วนให้กับผู้ถือ veRBN

การพัฒนาในปัจจุบัน

Ribbon Finance ครองตำแหน่งโปรโตคอลห้องนิรภัยที่มีโครงสร้างตัวเลือกที่โดดเด่นในแง่ของ Total Value Locked (TVL) ซึ่งครั้งหนึ่งเคยทะยานขึ้นสู่ระดับ 300 ล้านดอลลาร์ในกองทุนที่ถูกล็อค อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลไม่ได้รับการยกเว้นจากการชะลอตัวครั้งใหญ่ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และเงินกองทุนในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 40 ล้านดอลลาร์

ที่มาของภาพ: https://defillama.com/protocol/ribbon-finance

ในขณะที่แนวทางของ Ribbon Finance ก้าวขึ้น คลังเก็บเงินได้จัดการธุรกรรมออปชั่นมูลค่ากว่า 13 พันล้านดอลลาร์ สร้างรายได้ระดับพรีเมียมได้ประมาณ 54 ล้านดอลลาร์ ด้วยรายได้ทางธุรกิจที่หลั่งไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ห้องนิรภัยจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการและผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้อง รายได้สะสมของโปรโตคอลบดบัง 10 ล้านดอลลาร์ และในช่วงเดือนที่ผ่านมา ห้องนิรภัยก็มีรายได้สุทธิในสนามเบสบอล 70,000 ดอลลาร์ ปัจจุบัน โปรโตคอลมีรายได้รายวันเกือบ 20,000 ดอลลาร์ โดยมีผู้ใช้งาน 13 รายต่อวัน

ที่มาของภาพ: https://tokenterminal.com/terminal/projects/ribbon-finance

บทสรุป

เสน่ห์อันยิ่งใหญ่ของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างอยู่ที่ความสามารถในการลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาด ขณะเดียวกันก็มอบผลตอบแทนที่ค่อนข้างคงที่ ผู้เข้าร่วมจำเป็นต้องใส่เงินทุนเท่านั้น เนื่องจาก Vaults จัดเตรียมกลยุทธ์ตัวเลือกที่ซับซ้อนอย่างเชี่ยวชาญ โดยแก่นแท้แล้ว สิ่งนี้แสดงถึงวิธีการดำเนินการที่คล้ายกับกองทุนที่ได้รับการจัดการ โดยที่ Vaults คือจุดสุดยอดของผู้ขายออปชั่นที่รวมตัวกัน การรับประกันการซื้อออปชันอยู่ภายใต้การดูแลของผู้ดูแลสภาพคล่องที่เชี่ยวชาญซึ่งใช้วิธีการซื้อขายแบบ OTC ด้วยเหตุนี้ ปริมาณการซื้อขายจึงเชื่อมโยงกับสภาพคล่องของคู่สัญญา และการดำเนินการตามกลยุทธ์ออปชั่นของ Vaults ยังขาดความยืดหยุ่น ในปัจจุบัน การขายตัวเลือกการโทรแบบครอบคลุมเป็นกลยุทธ์ที่แพร่หลายที่สุดที่ Vaults ใช้งาน

ในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างเป็นส่วนสำคัญในตลาดออปชั่น DeFi ซึ่งเต็มไปด้วยศักยภาพที่ยังไม่ได้ใช้ Ribbon Finance ผู้บุกเบิกในการสร้างทางเลือกผ่านผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง มีข้อได้เปรียบในการเป็นผู้เสนอญัตติรายแรก โปรโตคอลนี้พร้อมที่จะสร้างรายได้อย่างต่อเนื่อง และทีมงานก็เดินหน้าอย่างไม่รู้จักเหน็ดเหนื่อย โดยเผยให้เห็นกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อยกระดับผลตอบแทน ในขณะที่ระบบนิเวศยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ตลาด DeFi พัฒนาไปสู่ความเป็นผู้ใหญ่ และเทคโนโลยีเลเยอร์ 2 ก็ได้บรรลุผล ยุคแห่งประสบการณ์การซื้อขายที่เพิ่มมากขึ้นก็มาถึง ไม่ว่า Ribbon Finance จะสลักชื่อของตนในฐานะยักษ์ใหญ่ในตลาดออปชันออนไลน์หรือไม่นั้นยังคงอยู่ในเบ้าหลอมของเวลา

Author: Minnie
Translator: Piper
Reviewer(s): Edward、Hugo、Hin、Ashley He
* The information is not intended to be and does not constitute financial advice or any other recommendation of any sort offered or endorsed by Gate.io.
* This article may not be reproduced, transmitted or copied without referencing Gate.io. Contravention is an infringement of Copyright Act and may be subject to legal action.
Start Now
Sign up and get a
$100
Voucher!