นักลงทุนรายย่อย ทหารผ่านศึก และสถาบันมีส่วนสร้างมูลค่าให้กับการแลกเปลี่ยนอย่างไร?

ผู้แต่ง: Chainalysis ผู้รวบรวม: Deep Tide TechFlow

การแนะนำ

ตลาด cryptocurrency มีความซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ

นักลงทุนรายย่อย ปลาวาฬ สถาบัน และแพลตฟอร์มการซื้อขาย… บทบาทที่แตกต่างกันมีพฤติกรรมการซื้อขายที่แตกต่างกัน และการระบุและทำความเข้าใจพฤติกรรมเหล่านี้มีความสำคัญมากกว่าที่เคย

รายงานนี้จาก Chainalysis ให้การวิเคราะห์ข้อมูลเชิงลึกและการสังเกตที่ไม่เหมือนใคร เผยให้เห็นรูปแบบพฤติกรรมของผู้ใช้ที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มการซื้อขายทั้งหมด แสดงให้เห็นว่าสิ่งเหล่านี้ส่งผลต่อการพัฒนาตลาดคริปโตทั้งหมดอย่างไร

รายงานดำเนินการศึกษาเชิงลึกในหลายมิติ เช่น ประเภทกระเป๋าเงิน กิจกรรม มูลค่ารวมของแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ไหลเข้าและออกและอัตราการเปลี่ยนใจผู้ใช้ ยกตัวอย่าง FTX ที่เป็นที่นิยม โดยแบ่งกลุ่มผู้ใช้ต่างๆ FTX และพฤติกรรมของพวกเขาถูกผ่าอย่างละเอียด

ข้อมูลเหล่านี้ช่วยให้เราเข้าใจถึงคุณค่าที่ผู้ใช้ต่างๆ มอบให้กับแพลตฟอร์มการซื้อขาย ตลอดจนกิจกรรมและอัตราการเปลี่ยนใจของผู้ใช้ หากคุณเป็นสถาบันหรือผู้ดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขาย รายงานนี้จะช่วยให้คุณเข้าใจผู้ใช้ของคุณได้ดีขึ้นและปรับกลยุทธ์การดำเนินงานของคุณให้เหมาะสม หากคุณเป็นผู้ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล รายงานนี้จะช่วยให้คุณเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของตลาดได้ดีขึ้น เพื่อทำการตัดสินใจลงทุนอย่างชาญฉลาด

##สรุปคีย์ข้อมูล

1 การแบ่งกลุ่มผู้ใช้: ตามอายุและการถือครองสินทรัพย์ของกระเป๋าเงิน ผู้ใช้สามารถแบ่งออกได้เป็น 6 ประเภท: การขายปลีกก่อนกำหนด มืออาชีพในช่วงต้น สถาบันต้น การขายปลีกปลาย มืออาชีพปลาย และสถาบันปลาย จำนวนที่อยู่ของผู้ใช้รายย่อย (ค้าปลีก) ทั้งหมดมีหลายร้อยล้าน แต่จำนวนสินทรัพย์ทั้งหมดไม่ดีเท่าของสถาบัน

**2 การไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ CEX: **มูลค่ารวมที่ส่งมาจากกระเป๋าเงินสถาบันช่วงปลายคิดเป็นสัดส่วนสูงสุดที่ 23.6% รองลงมาคือกระเป๋าเงินมืออาชีพและกระเป๋าเงินขายปลีกรุ่นแรก ๆ ซึ่งคิดเป็น 18.8% และ 19.0% ตามลำดับ

**3 Fund Flow ใน FTX: **FTX มีนักลงทุนรายย่อยเป็นส่วนใหญ่ แต่การไหลเข้าของนักลงทุนรายย่อยเฉลี่ยต่อสัปดาห์อยู่ที่ 700 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แม้ว่าจำนวนผู้ใช้สถาบันจะมีจำนวนน้อย แต่เงินทุนไหลเข้าเฉลี่ยรายสัปดาห์สูงถึง 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

**4 อัตราการเลิกใช้งานของผู้ใช้: **อัตราการเลิกใช้งานของมืออาชีพที่ล่วงลับไปแล้วและกระเป๋าเงินค้าปลีกที่เลิกใช้งานแล้วใน CEX นั้นต่ำ น้อยกว่า 1% ในทางกลับกัน อัตราการเลิกใช้งานของบัญชีขายปลีกนั้นสูงถึง 15%

สภาพตลาดโดยรวม

ในปี 2023 ตลาด cryptocurrency ไม่หยุดนิ่ง และราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% แต่การแลกเปลี่ยนเผชิญกับความท้าทาย โดยจำนวนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่ใช้งานอยู่ลดลงเหลือ 640 จาก 750 ในต้นปี 2565 เนื่องจากการแข่งขันจากการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ทวีความรุนแรงขึ้น ปริมาณการซื้อขายใน CEX จึงลดลงอีก

อย่างไรก็ตาม จำนวนผู้ใช้ cryptocurrency ยังคงเพิ่มขึ้น เมื่อพิจารณาจากจำนวนกระเป๋าเงินส่วนตัว (หรือที่เรียกว่ากระเป๋าเงินที่ไม่มีการดูแล) ที่ใช้งานอยู่หรือมียอดคงเหลือในบล็อกเชนที่รองรับ Chainalysis ทั้งหมดในช่วงห้าปีที่ผ่านมา มีแนวโน้มที่ชัดเจนในการเติบโตของผู้ใช้

หมายเหตุจาก Shenchao: ตัวเลขด้านล่างแสดงให้เห็นว่าจำนวนของกระเป๋าเงินที่ใช้งานส่วนบุคคลเพิ่มขึ้นจากประมาณ 50 ล้านในปี 2018 เป็นมากกว่า 300 ล้านในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม รายงานต้นฉบับไม่ได้เปิดเผยวิธีการคำนวณของที่อยู่ดังกล่าว เช่น การแยกข้อมูลซ้ำออกหรือไม่ เป็นต้น

เมื่อเปรียบเทียบทั้งสองกรณี เมื่อการลดลงของ CEX สอดคล้องกับการเติบโตที่ค่อยเป็นค่อยไปของที่อยู่ หมายความว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายจำเป็นต้องแบ่งกลุ่มผู้ใช้มากขึ้น และมุ่งเน้นไปที่การดึงดูดและรักษาผู้ใช้ที่จะนำคุณค่าสูงสุดมาสู่ธุรกิจของพวกเขา

ลำดับชั้นของผู้ใช้

รายงานอ้างอิงจากกระเป๋าเงินทั้งหมดที่สามารถรวบรวมได้ โดยพิจารณาจากอายุของกระเป๋าเงินและการถือครองสินทรัพย์ในนั้น** แบ่งผู้ใช้ออกเป็น 6 ส่วน: การขายปลีกในช่วงต้น มืออาชีพในช่วงต้น สถาบันในช่วงต้น การขายปลีกช่วงปลาย มืออาชีพช่วงปลาย และ สถาบันปลาย **

Shenchao หมายเหตุ: การค้าปลีกหมายถึงนักลงทุนรายย่อยในความหมายที่เป็นที่นิยม ผู้ใช้มืออาชีพอาจถูกเข้าใจว่าเป็นปลาวาฬยักษ์

จากการแบ่งชั้นข้างต้น สถิติและบทสรุปของสินทรัพย์ในเครือข่าย Bitcoin และ Ethereum ในกระเป๋าเงินทั้ง 6 ประเภทนี้มีดังนี้:

คุณสามารถดูผลลัพธ์ที่คาดหวังได้: จำนวนที่อยู่ขายปลีกทั้งหมดมีมาก แต่จำนวนสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นนั้นไม่ดีเท่าของสถาบัน

นอกจากนี้ กระเป๋าเงินที่ใช้งานประจำสัปดาห์ในปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นผู้ใช้รายย่อยที่ล่าช้า ผู้ใช้ดังกล่าวมีเวลาสั้น ๆ ในการสร้างกระเป๋าเงินและมียอดคงเหลือต่ำในกระเป๋าเงินเดียว จำนวนกระเป๋าเงินมืออาชีพที่ใช้งานอยู่ในช่วงปลายยังสูงกว่าการขายปลีกในช่วงต้น ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีกองทุนจำนวนมากที่ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

กระแสเงินทุนของผู้ใช้ใน CEX

เรียกรวมกันว่ากลุ่มที่ค่อนข้างใหม่ของสถาบันระยะสุดท้ายและกระเป๋าเงินความจุปลายบัญชีสำหรับการถือครอง bitcoin และ ethereum ส่วนใหญ่ในปัจจุบันในกระเป๋าแต่ละใบ แต่คำถามที่สำคัญกว่าสำหรับการศึกษานี้คือ กลุ่มเหล่านี้มีปฏิสัมพันธ์กับแพลตฟอร์มการซื้อขายอย่างไร

โดยทั่วไปการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะทำเงินจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม แม้ว่าเราจะไม่มีข้อมูลเชิงลึกที่จำเป็นในสมุดคำสั่งของการแลกเปลี่ยนเพื่อคำนวณค่าธรรมเนียมที่สร้างขึ้นโดยแต่ละกลุ่ม แต่เรามีเพียงข้อมูลออนไลน์เท่านั้น

แต่เราสามารถสันนิษฐานได้ว่าจำนวนเงินทั้งหมดที่โอนไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขายบนเครือข่ายโดยแต่ละกลุ่มนั้นตรงกับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สร้างโดยแต่ละกลุ่ม คริปโตเคอเรนซีมักจะถูกส่งจากกระเป๋าเงินส่วนบุคคลไปยังการแลกเปลี่ยนเพื่อซื้อขาย แทนที่จะถูกถือครอง ดังนั้นนี่จึงเป็นข้อสันนิษฐานที่สมเหตุสมผล

เมื่อคำนวณตามแนวคิดนี้ ตั้งแต่ต้นปี 2021 กระเป๋าเงินสถาบันระยะสุดท้ายได้คิดเป็นส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุดของมูลค่าทั้งหมดที่ส่งไปยังการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่ 23.6% กระเป๋าเงินมืออาชีพช่วงปลายและกระเป๋าเงินขายปลีกรุ่นแรกตามมาด้วย 18.8% และ 19.0% ตามลำดับ

โดยรวมแล้ว มูลค่าที่ส่งไปยังการแลกเปลี่ยนนั้นค่อนข้างเท่ากันในทุกกลุ่มสำหรับส่วนใหญ่ของไตรมาสนี้ ยกเว้นกระเป๋าเงินขายปลีกช่วงปลายและกระเป๋าเงินสถาบันในช่วงต้น ซึ่งคิดเป็น 11.4% และ 11.9% ของมูลค่าทั้งหมดที่ส่งไปยังการแลกเปลี่ยนในช่วงเวลานี้ ตามลำดับ .

สาเหตุของความล่าช้านี้แตกต่างกันไประหว่างสองกลุ่ม - กระเป๋าเงินขายปลีกช่วงปลายเนื่องจากมีเงินทุนน้อยที่สุดเมื่อเทียบกับกลุ่มอื่น ๆ และกระเป๋าเงินสถาบันในช่วงต้นเพราะมีส่วนแบ่งต่ำที่สุดในบรรดากระเป๋าเงินที่ใช้งานอยู่ทั้งหมด

ตัวอย่างการวิเคราะห์: User Fund Flow ใน FTX

ยกตัวอย่างเช่น FTX ซึ่งเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในอุตสาหกรรมจนถึงตอนนั้น แม้ว่าจะปิดให้บริการในเดือนพฤศจิกายน 2565 ที่น่าสนใจคือฐานผู้ใช้ของ FTX ไม่เหมาะกับภาพรวมของกระเป๋าเงินทั้งหมดที่กล่าวมา

กล่าวโดยสมบูรณ์ กระเป๋าเงินขายปลีกช่วงปลายสร้างฐานผู้ใช้ส่วนใหญ่ใน FTX และกระเป๋าเงินมืออาชีพช่วงปลายเป็นกลุ่มที่ใหญ่เป็นอันดับสองเกือบทุกสัปดาห์

สิ่งนี้สามารถอธิบายได้ในระดับหนึ่งว่าผู้ที่ส่งเงินไปยัง FTX ส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายย่อย

ในขณะเดียวกัน กลุ่มสถาบันขนาดเล็กและมั่งคั่งระดับต้นๆ สองกลุ่มที่มีส่วนแบ่งฐานผู้ใช้ FTX ที่เล็กที่สุด — แต่นั่นไม่ใช่กรณีหากเราประเมินกลุ่มเหล่านี้ตามปริมาณการไหลเข้า:

• กระเป๋าเงินสถาบันช่วงปลายครองเงินทั้งหมดที่ไหลเข้า FTX;

• แม้จะคิดเป็นเพียง 0.1% ของฐานผู้ใช้เฉลี่ยรายสัปดาห์ แต่การไหลเข้าไปยังกระเป๋าเงินของสถาบันที่ล่วงลับไปแล้วคิดเป็น 30.0% ของจำนวนทั้งหมดในช่วงเวลาที่ศึกษา

• Late Pro wallets มาเป็นอันดับสองด้วย 21.4% ของมูลค่าที่ได้รับ FTX ซึ่งสอดคล้องกับ 17.6% ของผู้ใช้ FTX ทั้งหมด

• กระเป๋าเงินขายปลีกช่วงปลายคิดเป็นเพียง 7.6% ของเงินไหลเข้าทั้งหมด แม้ว่าคิดเป็น 75.8% ของผู้ใช้เฉลี่ยรายสัปดาห์ทั้งหมด

แต่ในช่วงต้นของช่วงเวลา - ตั้งแต่เดือนมกราคม 2021 ถึงกลางเดือนเมษายน 2021 ส่วนแบ่งการไหลเข้าของกระเป๋าเงินสถาบันที่ล่วงลับมักจะต่ำที่สุด และจนถึงฤดูใบไม้ร่วงปี 2021 พวกเขากลายเป็นกลุ่มผู้ใช้ที่ใหญ่ที่สุดอย่างมั่นคง รูปแบบนี้อาจเกิดจากนักลงทุนสถาบันเข้าสู่ตลาด cryptocurrency มากขึ้นในช่วงที่ราคาเพิ่มขึ้นในปี 2021 แต่ก็อาจบ่งบอกถึงความพยายามของทีม FTX ในการดึงดูดผู้ใช้ที่มีมูลค่าสูงเหล่านี้

หากแบ่งตามมูลค่าของผู้ใช้ 6 ประเภทข้างต้นบนแพลตฟอร์มการซื้อขาย จะพบได้โดยสัญชาตญาณว่าสถาบันยังคงอยู่ในระดับแรก และเงินทุนไหลเข้าทั้งหมดสูงกว่านักลงทุนรายย่อยอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อมูลเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าจำนวนผู้ใช้ของสถาบันขั้นสุดท้ายและกระเป๋าเงินมืออาชีพขั้นสุดท้ายจะมีจำนวนน้อย แต่มูลค่าที่พวกเขานำมาสู่แพลตฟอร์มการซื้อขายนั้นสูงมาก

อัตราการเปลี่ยนใจของผู้ใช้ยังเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าของผู้ใช้ต่อแพลตฟอร์มการซื้อขาย เราพบว่ากระเป๋าเงินขายปลีกช่วงต้นมีการเลิกใช้งานสูงกว่าประเภทอื่นๆ มากที่ 15.7% ต่อสัปดาห์ ในขณะที่กระเป๋าเงินมืออาชีพและร้านค้าปลีกช่วงปลายมีการเลิกใช้งานต่ำสุดที่ 0.6% และ 0.4% ตามลำดับ

อย่างไรก็ตาม หากคุณพิจารณาถึงเงินทุนที่กระเป๋าเงินไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มการซื้อขายตลอดวงจรชีวิตของมัน คุณจะสามารถคำนวณมูลค่าที่คาดหวังที่แพลตฟอร์มการซื้อขายจะได้รับจากผู้ใช้ได้ดีขึ้น

ในรายงานนี้ การไหลเข้าของกระเป๋าเงินที่คาดไว้ตลอดวงจรชีวิต = การไหลเข้าเฉลี่ยรายสัปดาห์ / อัตราการสูญเสียเฉลี่ยรายสัปดาห์

เมื่อคำนวณด้วยวิธีนี้ สถาบันต่างๆ คาดว่าจะสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับแพลตฟอร์มการซื้อขาย (อัตราการสูญเสียต่ำ และมีเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่องทุกสัปดาห์)

##สรุป

ข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้มีค่าอย่างยิ่งสำหรับกลยุทธ์การได้มาซึ่งผู้ใช้แพลตฟอร์มการซื้อขายและการรักษาลูกค้า ตลอดจนการพัฒนาผลิตภัณฑ์

ตัวอย่างเช่น FTX หวังว่าจะได้ผู้ใช้รายใหม่โดยการส่งรางวัลไปยังกระเป๋าเงินแต่ละใบที่ใช้งานในการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ด้วยการแบ่งกระเป๋าเงินเป้าหมายออกเป็นแผนกย่อยเหล่านี้ FTX สามารถเสนอรางวัลที่แตกต่างกันให้กับกระเป๋าเงินแต่ละใบได้อย่างแม่นยำ โดยขึ้นอยู่กับการไหลเข้าตลอดอายุการใช้งานที่คาดไว้ของแผนกย่อยที่กระเป๋าเงินแต่ละใบเป็นเจ้าของ

ในทำนองเดียวกัน หาก FTX ต้องการเพิ่มอัตราการคงผู้ใช้ประจำไว้ อาจสรุปได้ว่าควรมุ่งเน้นไปที่กลุ่มค้าปลีกยุคแรกๆ เนื่องจากการปรับปรุงเพียงเล็กน้อยสำหรับอัตราการเลิกใช้งานที่สูงมากก็จะนำมาซึ่งผลตอบแทนส่วนเกิน เมื่อพิจารณาถึงปริมาณการไหลเข้ารายสัปดาห์โดยเฉลี่ยที่สูง โดยไม่คำนึงถึงความเฉพาะเจาะจง ความสามารถในการกำหนดมูลค่าให้กับกระเป๋าเงินแต่ละใบจะช่วยให้ตลาด FTX เข้าถึงผู้ใช้และผู้มีโอกาสเป็นผู้ใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าอย่างอื่น

ในเวลาเดียวกัน เรายังเชื่อว่ารายงานนี้ได้เปิดเผยในระดับหนึ่งถึงรูปแบบของระบบนิเวศการซื้อขายในตลาดการเข้ารหัสทั้งหมด ปริมาณการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยมีน้อยแต่จำนวนคนมีมาก และอัตราการหมุนเวียนสูง ตรงกันข้ามกับนักลงทุนรายใหญ่ **สำหรับปัจเจกบุคคล ความเข้าใจเพิ่มเติมเล็กน้อยเกี่ยวกับลักษณะและพฤติกรรมของคู่สัญญาที่แตกต่างกันสามารถทำให้พวกเขาสงบมากขึ้นในโลกของการเข้ารหัสที่เป็นอันตราย