ผู้เขียน: Azuma, Odaily Planet Daily
ในช่วงสองวันที่ผ่านมามีการอภิปรายมากมายเกี่ยวกับ X เกี่ยวกับสูตรตลาดการคาดการณ์ Yes + No = 1 ซึ่งสามารถสืบย้อนกลับไปได้จากข้อเท็จจริงที่ว่า DFarm (@DFarm_club) ผู้ยิ่งใหญ่ได้เขียนบทความฉีกขาดเกี่ยวกับกลไกสมุดคําสั่งซื้อที่ใช้ร่วมกันของ Polymarket ซึ่งกระตุ้นเสียงสะท้อนทางอารมณ์ของกลุ่มเกี่ยวกับพลังของคณิตศาสตร์ - ลิงค์เดิม “Polymarket: ทําไมใช่ + ไม่ใช่ต้องเท่ากับ 1?” "ขอแนะนําอย่างยิ่งให้อ่านบทความต้นฉบับ
ในการอภิปรายอนุพันธ์ บริษัทใหญ่หลายคน รวมถึง Blue Fox (@lanhubiji) กล่าวว่า Yes + No = 1 เป็นอีกหนึ่งนวัตกรรมสูตรที่เรียบง่ายแต่ทรงพลังอย่างยิ่งหลังจาก x * y = k ซึ่งคาดว่าจะปลดล็อกตลาดการซื้อขายกระแสข้อมูลระดับล้านล้าน
กุญแจสําคัญอยู่ที่การสร้างสภาพคล่องหลายคนอาจคิดว่าใช่ + ไม่ใช่ = 1 แก้ขีดจํากัดเกณฑ์สําหรับคนธรรมดาในการสร้างตลาดดังนั้นสภาพคล่องของตลาดที่คาดการณ์ไว้จะเพิ่มขึ้นเหมือน AMM ที่มี x * y = k แต่นี่ยังห่างไกลจากกรณี
การทําตลาดของตลาดการคาดการณ์นั้นยากขึ้นโดยธรรมชาติ
ในสภาพแวดล้อมจริง ไม่ว่าคุณจะสามารถเข้าสู่ตลาดเพื่อสร้างตลาดและสร้างสภาพคล่องได้หรือไม่นั้นไม่เพียง แต่เป็นคําถามเกณฑ์ว่าจะเข้าร่วมอย่างไร แต่ยังเป็นคําถามทางเศรษฐกิจว่าคุณสามารถทํากําไรได้หรือไม่ การเปรียบเทียบตลาด AMM ตามสูตร x * y = k ในแนวนอนตลาดที่สร้างความยากลําบากในการคาดการณ์ตลาดนั้นสูงกว่าในอดีตมาก
ตัวอย่างเช่น ในตลาด AMM แบบคลาสสิกที่เป็นไปตามสูตร x * y = k อย่างสมบูรณ์ (เช่น Uniswap V2) หากฉันต้องการทําการตลาดรอบคู่การซื้อขาย ETH/USDC ฉันจําเป็นต้องลงทุน ETH และ USDC ลงในพูลในเวลาเดียวกันในสัดส่วนที่เฉพาะเจาะจงตามความสัมพันธ์ของราคาแบบเรียลไทม์ระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองในกลุ่มสภาพคล่อง แต่ในขณะเดียวกัน คุณยังสามารถรับค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมได้อีกด้วย ตัวอย่างเช่น Uniswap V3 ช่วยให้ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถติดตามปัจจัยเสี่ยงผลตอบแทนที่มากขึ้นโดยการสะสมสภาพคล่องภายในช่วงราคาที่กําหนด แต่โมเดลยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
ในรูปแบบการทําตลาดนี้หากค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมสามารถครอบคลุมการขาดทุนที่ไม่ถาวรภายในกรอบเวลาที่กําหนด (และมักจะใช้เวลานานกว่าในการสะสมค่าธรรมเนียม) ก็สามารถทํากําไรได้ - ตราบใดที่ช่วงราคาไม่ก้าวร้าวเกินไปฉันสามารถขี้เกียจทําการตลาดและดูเป็นระยะๆ อย่างไรก็ตามในตลาดการคาดการณ์หากคุณต้องการทําการตลาดด้วยทัศนคติที่คล้ายคลึงกันมีความเป็นไปได้สูงที่คุณจะสูญเสียกางเกงทั้งหมด
ตัวอย่างเช่น ฉันต้องการสร้างตลาดในตลาดที่ราคาตลาดแบบเรียลไทม์ของ YES คือ $0.58 และฉันสามารถวางคําสั่งซื้อสําหรับ YES ที่ $0.56 และคําสั่งขายสําหรับ YES ที่ $0.6 - DFarm อธิบายไว้ในบทความ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นคําสั่งซื้อที่มี NO ที่ $0.4 และคําสั่งขายที่มี NO ที่ $0.44 นั่นคือขึ้นอยู่กับราคาตลาด การสนับสนุนคําสั่งซื้อมีให้ในจุดเฉพาะที่กว้างขึ้นเล็กน้อยด้านบนและด้านล่าง
ตอนนี้แขวนรายการแล้ว ฉันนอนลงและปล่อยทิ้งไว้ตามลําพังได้ไหม ครั้งต่อไปที่ฉันคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้ ฉันอาจเห็นสี่สถานการณ์ต่อไปนี้:
ไม่มีคําสั่งซื้อที่รอดําเนินการแบบทวิภาคี
คําสั่งซื้อที่รอดําเนินการแบบทวิภาคีได้รับการดําเนินการแล้ว
คําสั่งซื้อที่รอดําเนินการในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้รับการดําเนินการแล้ว และราคาตลาดยังคงอยู่ในช่วงคําสั่งที่รอดําเนินการเดิม
คําสั่งซื้อที่รอดําเนินการในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้รับการดําเนินการแล้ว แต่ราคาตลาดได้ขยับออกไปจากคําสั่งซื้อที่รอดําเนินการที่เหลืออยู่ เช่น ใช่ถูกซื้อที่ 0.56 และคําสั่งซื้อขายยังคงอยู่ที่ 0.6 แต่ราคาตลาดลดลงเหลือ 0.5
แล้วสถานการณ์แบบไหนที่สามารถทําเงินได้? สิ่งที่ฉันสามารถบอกคุณได้ก็คือสถานการณ์ที่แตกต่างกันอาจนํามาซึ่งผลกําไรและขาดทุนที่แตกต่างกันในความพยายามที่มีความถี่ต่ํา แต่ถ้าคุณทํางานเฉื่อยเป็นเวลานานในสภาพแวดล้อมจริงผลลัพธ์สุดท้ายอาจเป็นเพียงการขาดทุนเท่านั้น ทําไมสิ่งนี้ถึงเกิดขึ้น?
เหตุผลก็คือตลาดการคาดการณ์ไม่ใช่ตรรกะการทําตลาดของกลุ่มสภาพคล่องของ AMM แต่ใกล้เคียงกับรูปแบบการทําตลาดในสมุดคําสั่งซื้อของ CEX และกลไกการดําเนินงานข้อกําหนดในการดําเนินงานและโครงสร้างความเสี่ยงและผลตอบแทนของทั้งสองนั้นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง
ในแง่ของกลไกการดําเนินงาน AMM Market Maker คือการลงทุนเงินทุนในกลุ่มสภาพคล่องเพื่อร่วมกันสร้างตลาด และกลุ่มสภาพคล่องจะกระจายสภาพคล่องในช่วงราคาต่างๆ ตาม x * y = k และสูตรตัวแปร การทําตลาดสมุดคําสั่งซื้อจําเป็นต้องวางคําสั่งซื้อและขาย ณ จุดที่กําหนด และต้องมีคําสั่งซื้อที่รอดําเนินการเพื่อให้รองรับสภาพคล่อง และธุรกรรมจะต้องรับรู้ผ่านการจับคู่คําสั่งซื้อ
ในแง่ของข้อกําหนดในการดําเนินงาน การทําตลาด AMM จําเป็นต้องลงทุนโทเค็นทวิภาคีลงในพูลภายในช่วงราคาที่กําหนด ตราบใดที่ราคาไม่หมดช่วง ก็สามารถมีผลต่อไปได้ การทําตลาดสมุดคําสั่งซื้อจําเป็นต้องมีการจัดการคําสั่งซื้อที่รอดําเนินการอย่างต่อเนื่องและต่อเนื่องปรับใบเสนอราคาอย่างต่อเนื่องเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด
ในแง่ขององค์ประกอบความเสี่ยงและผลตอบแทน การทําตลาด AMM ส่วนใหญ่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงของการขาดทุนไม่ถาวรและได้รับค่าธรรมเนียมกลุ่มสภาพคล่อง การทําตลาดสมุดคําสั่งซื้อจําเป็นต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลังในตลาดฝ่ายเดียว และรายได้มาจากสเปรดเสนอซื้อและเงินอุดหนุนแพลตฟอร์ม
ต่อด้วยสมมติฐานในกรณีข้างต้น เป็นที่ทราบกันดีว่าสิ่งสําคัญที่ฉันเผชิญในการทําตลาดบน Polymarket คือความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลัง และรายได้ส่วนใหญ่มาจากสเปรดเสนอซื้อและเงินอุดหนุนแพลตฟอร์ม (Polymarket จะให้เงินอุดหนุนสภาพคล่องแก่คําสั่งซื้อที่รอดําเนินการใกล้เคียงกับราคาตลาดในบางตลาด โปรดดูรายละเอียดในหน้าแรกอย่างเป็นทางการ) จากนั้นสถานการณ์กําไรขาดทุนที่เป็นไปได้ในสี่สถานการณ์นี้มีดังนี้:
ในกรณีแรก คุณไม่สามารถกินสเปรดราคาเสนอซื้อได้ แต่คุณสามารถรับเงินอุดหนุนสภาพคล่องได้
ในกรณีที่สอง คุณได้ทํากําไรผ่านสเปรดราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย แต่คุณจะไม่ได้รับเงินอุดหนุนสภาพคล่องอีกต่อไป
ในกรณีที่สาม YES หรือ NO ที่ถูกยึดครองจะกลายเป็นตําแหน่งทิศทาง (เช่น ความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลัง) แต่ในบางกรณี ก็ยังสามารถรับเงินอุดหนุนสภาพคล่องบางอย่างได้
ในกรณีที่สี่ มันก็กลายเป็นตําแหน่งทิศทาง และตําแหน่งนั้นประสบกับการขาดทุนแบบลอยตัว และในขณะเดียวกันก็ไม่สามารถรับเงินอุดหนุนสภาพคล่องได้อีกต่อไป
มีอีกสองประเด็นที่ต้องให้ความสนใจที่นี่ ประการแรกคือสถานการณ์ที่สองมีวิวัฒนาการจากสถานการณ์ที่สามหรือสี่เสมอ เพราะบ่อยครั้งที่คําสั่งซื้อที่รอดําเนินการเพียงด้านเดียวเท่านั้นที่จะถูกซื้อขายก่อน ดังนั้นจึงกลายเป็นตําแหน่งทิศทางในขั้นตอน แต่ความเสี่ยงยังไม่ลงจอดในท้ายที่สุด และราคาตลาดผันผวนในทางกลับกันและทริกเกอร์คําสั่งซื้อที่รอดําเนินการที่ปลายอีกด้านหนึ่ง ประการที่สองเมื่อเทียบกับผลตอบแทนจากการทําตลาดที่ค่อนข้างจํากัด (รายได้จากสเปรดและระดับเงินอุดหนุนมักจะคงที่) ความเสี่ยงของตําแหน่งทิศทางมักจะไม่จํากัด (ขีดจํากัดบนหมายความว่า YES หรือ NO ทั้งหมดในมือจะถูกรีเซ็ตเป็นศูนย์)
โดยสรุปหากฉันต้องการสร้างรายได้ในฐานะผู้ดูแลสภาพคล่องอย่างยั่งยืนฉันต้องพยายามคว้าโอกาสในการทํากําไรและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลังดังนั้นฉันจึงต้องพยายามรักษาสถานการณ์แรกโดยการเพิ่มประสิทธิภาพกลยุทธ์อย่างแข็งขันหรือปรับช่วงของคําสั่งซื้อที่รอดําเนินการอย่างรวดเร็วหลังจากทริกเกอร์คําสั่งที่รอดําเนินการในด้านใดด้านหนึ่งเพื่อให้กลายเป็นสถานการณ์ที่สองให้มากที่สุดและหลีกเลี่ยงการอยู่ในสถานการณ์ที่สามหรือสี่เป็นเวลานาน
ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะทําสิ่งนี้ได้ดีในระยะยาวผู้ดูแลสภาพคล่องจําเป็นต้องเข้าใจความแตกต่างเชิงโครงสร้างของตลาดต่างๆก่อนเปรียบเทียบเงินอุดหนุนช่วงความผันผวนเวลาในการชําระบัญชีกฎการตัดสิน ถัดไป จําเป็นต้องติดตามและคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของราคาตลาดได้แม่นยําและรวดเร็วยิ่งขึ้นโดยพิจารณาจากเหตุการณ์ภายนอกและกระแสเงินทุนภายใน จากนั้นใช้ความคิดริเริ่มในการปรับคําสั่งซื้อที่รอดําเนินการตามการเปลี่ยนแปลงในเวลาที่เหมาะสม และในขณะเดียวกันก็ทํางานให้ดีในการออกแบบล่วงหน้าและการจัดการการดําเนินการสําหรับความเสี่ยงของสินค้าคงคลัง… สิ่งนี้เกินความสามารถของผู้ใช้ทั่วไปอย่างชัดเจน
ตลาดศิลปะการต่อสู้ที่ดุร้าย กระโดดมากขึ้น และน้อยลง
ใน CEX และ Perp DEX สมุดคําสั่งซื้อยังคงเป็นกลไกการสร้างตลาดกระแสหลัก และผู้ดูแลสภาพคล่องที่ใช้งานในตลาดเหล่านี้สามารถย้ายกลยุทธ์ของตนไปยังตลาดคาดการณ์เพื่อทํากําไรต่อไปในขณะที่อัดฉีดสภาพคล่องเข้าไปในตลาดหลัง แต่ความเป็นจริงนั้นไม่ง่ายอย่างนั้น
ลองคิดเกี่ยวกับคําถามนี้ด้วยกันว่าสถานการณ์ที่ผู้ดูแลสภาพคล่องกลัวมากที่สุดคืออะไร? คําตอบนั้นง่ายมาก - ตลาดฝ่ายเดียว เนื่องจากตลาดฝ่ายเดียวมักจะขยายความเสี่ยงของสินค้าคงคลัง ซึ่งจะทะลุผ่านยอดคงเหลือในการจัดสรรและทําให้เกิดการสูญเสียครั้งใหญ่
อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับตลาดการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม ตลาดการคาดการณ์เป็นสถานที่ที่ดุร้ายกว่า กระโดดกระโดดกว่า และศิลปะการต่อสู้น้อยลง และตลาดฝ่ายเดียวจะดูเกินจริง ฉับพลันมากขึ้น และบ่อยขึ้นเสมอ
สิ่งที่ดุร้ายยิ่งกว่านั้นคือในตลาดการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั่วไปหากไทม์ไลน์ยาวขึ้นสินทรัพย์กระแสหลักจะยังคงแสดงความผันผวนบางอย่างและแนวโน้มขึ้น/ลงมักจะหมุนเวียนเป็นวัฏจักร วัตถุการซื้อขายในตลาดการคาดการณ์เป็นสัญญาเหตุการณ์โดยพื้นฐานแล้วแต่ละสัญญามีเวลาชําระบัญชีที่ชัดเจนและสูตรใช่ + ไม่ใช่ = 1 กําหนดว่าในท้ายที่สุดสัญญาเดียวเท่านั้นที่จะมีมูลค่า $1 และตัวเลือกอื่น ๆ จะกลับสู่ศูนย์ซึ่งหมายความว่าการเดิมพันในตลาดการคาดการณ์จะจบลงในที่สุดในรูปแบบของตลาดด้านเดียว ณ จุดหนึ่งดังนั้นผู้ดูแลสภาพคล่องจึงจําเป็นต้องออกแบบและใช้การจัดการความเสี่ยงสินค้าคงคลังอย่างเข้มงวดมากขึ้น
แม้ว่าความผันผวนจะรุนแรง แต่การเปลี่ยนแปลงของราคาก็ยังคงดําเนินต่อไปทําให้ผู้ดูแลสภาพคล่องมีพื้นที่ในการปรับสินค้าคงคลังควบคุมสเปรดและการป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิก อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของตลาดที่คาดการณ์ไว้มักถูกขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์จริงที่ไม่ต่อเนื่อง และการเปลี่ยนแปลงของราคามักจะกระตุก - ราคาอาจอยู่ที่ 0.5 ในหนึ่งวินาที และไดนามิกที่แท้จริงในวินาทีถัดไปสามารถเข้าถึง 0.1 หรือ 0.9 ได้โดยตรง และหลายครั้งเป็นการยากที่จะคาดการณ์ว่าเมื่อใดที่ตลาดจะเปลี่ยนแปลงอย่างมากเนื่องจากเหตุการณ์ใด
ไม่ต้องพูดถึง Wu De มีผู้เล่นวงในจํานวนมากในตลาดการคาดการณ์ที่ใกล้ชิดกับแหล่งที่มาหรือเป็นแหล่งที่มาเองและพวกเขาไม่ได้เล่นกับคู่สัญญาด้วยการคาดการณ์เกี่ยวกับแนวโน้มตลาด แต่มาเก็บเกี่ยวด้วยผลลัพธ์ที่ชัดเจน - ต่อหน้าผู้เล่นเหล่านี้ผู้ดูแลสภาพคล่องจะเสียเปรียบด้านข้อมูลโดยธรรมชาติและสภาพคล่องที่พวกเขาวางไว้ได้กลายเป็นช่องทางสําหรับพวกเขาในการสร้างรายได้ คุณอาจถามว่าไม่มีเรื่องราวภายในเกี่ยวกับผู้ดูแลสภาพคล่องหรือไม่? นี่เป็นความขัดแย้งทั่วไปเช่นกันฉันรู้เรื่องราวภายในและยังคงทําตลาดนกและเดิมพันโดยตรงในทิศทางโดยไม่ต้องทําเงินเพิ่ม
เป็นเพราะลักษณะเหล่านี้ที่ฉันเห็นด้วยกับคํากล่าวที่ว่า “การออกแบบตลาดการคาดการณ์ไม่เป็นมิตรกับโครงสร้างของผู้ดูแลสภาพคล่อง” และฉันไม่แนะนําให้ผู้ใช้ทั่วไปลงเอยด้วยการสร้างตลาดได้อย่างง่ายดาย
การสร้างตลาดในตลาดคาดการณ์นั้นไม่เป็นประโยชน์หรือไม่? นี่ไม่ใช่กรณี เนื่องจาก Luke (@DeFiGuyLuke) ผู้ก่อตั้ง Buzzing ได้เปิดเผยว่าจากประสบการณ์ทางการตลาด ความคาดหวังที่ค่อนข้างมั่นคงคือผู้ดูแลสภาพคล่องของ Polymarket สามารถรับได้ประมาณ 0.2% ของปริมาณการซื้อขาย
พูดตรงๆ นี่ไม่ใช่วิธีง่ายๆ ในการสร้างรายได้ มีเพียงผู้เล่นมืออาชีพที่สามารถติดตามการเปลี่ยนแปลงของตลาดได้อย่างแม่นยํา ปรับสถานะของคําสั่งซื้อที่รอดําเนินการได้ทันท่วงที และใช้การบริหารความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ
อาจเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์เส้นทางของตลาด
ในแง่หนึ่งปัญหาการทําตลาดของตลาดการคาดการณ์ทําให้เกิดความต้องการที่สูงขึ้นสําหรับความสามารถของผู้ดูแลสภาพคล่องและในทางกลับกันก็เป็นความท้าทายสําหรับแพลตฟอร์มในการสร้างสภาพคล่อง
ความยากลําบากในการทําตลาดหมายความว่าการสร้างสภาพคล่องมีจํากัด และสิ่งนี้จะถูกป้อนกลับไปยังประสบการณ์การซื้อขายของผู้ใช้โดยตรง เพื่อแก้ปัญหานี้ แพลตฟอร์มชั้นนํา เช่น Polymarket และ Kalshi ได้เลือกที่จะโรยเงินจริงเพื่ออุดหนุนสภาพคล่องเพื่อดึงดูดผู้ดูแลสภาพคล่องมากขึ้น
Nick Ruzicka นักวิเคราะห์ที่มุ่งเน้นไปที่การติดตามตลาดการคาดการณ์เขียนในเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยอ้างถึงรายงานการวิจัยจาก Delphi Digital ว่า Polymarket ได้ลงทุนประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ในการอุดหนุนสภาพคล่อง โดยครั้งหนึ่งเคยจ่ายเงินมากกว่า 50,000 ดอลลาร์ต่อวันเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง และด้วยการรวมตําแหน่งผู้นําและเอฟเฟกต์แบรนด์ Polymarket ได้ลดเงินอุดหนุนลงอย่างมาก แต่โดยเฉลี่ยแล้ว ยังคงต้องได้รับการอุดหนุนสําหรับปริมาณการซื้อขายทุกๆ 100 ดอลลาร์ $ 0.025
Kalshi มีโครงการอุดหนุนสภาพคล่องที่คล้ายคลึงกันและใช้เงินอย่างน้อย 9 ล้านดอลลาร์นอกเหนือจากการใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบในการปฏิบัติตามข้อกําหนดในปี 2024 (หมายเหตุ Odaily: Kalshi เป็นแพลตฟอร์มตลาดการคาดการณ์แห่งแรกที่ได้รับอนุญาตจาก CFTC ในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2568 Polymarket ยังได้รับใบอนุญาต) ได้ลงนามในข้อตกลงการทําตลาดกับ Susquehanna International Group (SIG) ซึ่งเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องชั้นนําในวอลล์สตรีท ซึ่งทําให้สถานการณ์สภาพคล่องของแพลตฟอร์มดีขึ้นอย่างมาก
ไม่ว่าจะเป็นทุนสํารองหรือเกณฑ์การปฏิบัติตามข้อกําหนด สิ่งเหล่านี้คือคูเมืองที่แท้จริงของแพลตฟอร์มชั้นนํา เช่น Polymarket และ Kalshi - ไม่กี่เดือนที่ผ่านมา Polymarket เพิ่งยอมรับการอัดฉีดเงินทุน 2 พันล้านดอลลาร์จากบริษัทแม่ ICE ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กที่มูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ และมีรายงานว่ายังคงวางแผนการระดมทุนรอบต่อไปที่มูลค่าข้างต้นที่ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และในทางกลับกัน Kalshi ยังได้เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน 300 ล้านดอลลาร์ที่มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ และตอนนี้ผู้นําทั้งสองมีกระสุนสํารองค่อนข้างมากมายในมือ
ปัจจุบันตลาดการคาดการณ์ได้กลายเป็นจุดร้อนสําหรับการเป็นผู้ประกอบการในตลาดทั้งหมดและโครงการใหม่กําลังเกิดขึ้น แต่ฉันไม่มองโลกในแง่ดีจริงๆ เหตุผลก็คือผลกระทบชั้นนําของตลาดการคาดการณ์นั้นแข็งแกร่งกว่าที่หลายคนคิด และโครงการใหม่ๆ กําลังต่อสู้กับอะไรเมื่อเผชิญกับเงินอุดหนุนอย่างต่อเนื่องจากเงินจริงจากผู้นําอย่าง Polymarket และ Kalshi รวมถึงพันธมิตรในการลดมิติจากโลกที่ปฏิบัติตามข้อกําหนด จะใช้เงินทุนกับพวกเขาเท่าไหร่? ไม่ได้ตัดออกว่าโครงการใหม่บางโครงการสามารถระเบิดเหรียญทองได้โดยอาศัยพ่อที่แท้จริง แต่เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่ทุกโครงการ
Haseeb Qureshi หัวล้านตัวใหญ่ของแมลงปอได้โพสต์คําทํานายของเขาสําหรับปี 2026 เมื่อไม่กี่วันก่อน และเขาเขียนว่า**“ตลาดการคาดการณ์กําลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ 90% ของผลิตภัณฑ์ตลาดการคาดการณ์จะไม่มีใครสังเกตเห็นโดยสิ้นเชิงและจางหายไปภายในสิ้นปี”**ฉันไม่รู้ว่าตรรกะการตัดสินของเขาคืออะไร แต่ฉันเห็นด้วยว่านี่ไม่ใช่ความตื่นตระหนก
หลายคนตั้งตารอที่จะทํานายการเบ่งบานของตลาดและจินตนาการถึงผลกําไรจากประสบการณ์ในอดีต แต่สถานการณ์นี้อาจเกิดขึ้นได้ยาก และแทนที่จะกระจายการเดิมพัน จะเป็นการดีกว่าที่จะมุ่งเน้นไปที่ผู้นําโดยตรง
