โซลาน่า USX สเตเบิลคอยน์สูญเสียการตรึงราคา ลดลงเหลือ 10 เซนต์ก่อนที่จะฟื้นตัว

ความวุ่นวายเกิดขึ้นในตลาด stablecoin สำหรับ Solana เมื่อวานนี้ พร้อมกับการลดลงอย่างรุนแรงของ USX เหลือเพียง $0.10 เทรดเดอร์ต่างประหลาดใจต่อเหตุการณ์นี้และ USX ก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วเป็น $0.94 หลังจากได้รับการสนับสนุนสภาพคล่องฉุกเฉินจากโปรโตคอลที่ดูแลมัน บริษัทด้านความปลอดภัยบล็อกเชน PeckShield เป็นหนึ่งในคนแรกที่ระบุปัญหา ซึ่งได้จุดไฟให้เกิดการถกเถียงอีกครั้งเกี่ยวกับคำถามว่าอะไรคือสิ่งที่รักษาเสถียรภาพใน stablecoins ในช่วงเวลาที่เครียด

โครงสร้างของ Flash Depeg

เช้าวันพฤหัสบดีตอนเช้า USX ประสบกับสิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดเรียกว่า “การระบายสภาพคล่อง” รายงานจาก Coinfomania ระบุว่าราคาตลาดรองของ stablecoin ร่วงลงถึง 90% ในไม่กี่นาที จากการที่มันเคยอยู่ในระดับ $1 peg จนเหลือเพียงสิบเซนต์

สิ่งที่น่าสนใจคือไม่มีอะไรผิดปกติทางเทคนิค ไม่ได้มีการแฮ็กโปรโตคอล หรือสูญเสียหลักประกัน และสมาร์ทคอนแทรกต์ก็ทำงานได้ดี แต่สิ่งที่เกิดขึ้นคือ เมื่อทุกคนพยายามขายพร้อมกันและไม่มีผู้ซื้อเพียงพอในอีกด้าน ราคาก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว มันเหมือนกับการพยายามออกจากสถานที่แออัดผ่านทางประตูเดียว

ปัญหาที่แท้จริงคือผู้ให้สภาพคล่องแทบจะหายไปพร้อมกันในตลาด สิ่งที่ควรเป็นการขายปกติกลายเป็นการร่วงลงอย่างรวดเร็ว เพราะไม่มีใครมารับไว้ นี่แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นสามารถระเหยไปได้อย่างรวดเร็วเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดตระหนักว่าสระสภาพคล่องแห้งขอดแล้ว

การตอบสนองฉุกเฉินของ Solstice

ภายในไม่กี่ชั่วโมง Solstice Finance ก็เข้าสู่โหมดตอบสนองวิกฤต ทีมงานยืนยันว่าได้ฉีดสภาพคล่องใหม่เข้าสู่ตลาดรอง พร้อมกับระบุว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่รองรับ USX ยังคงอยู่ในสภาพสมบูรณ์ ตามคำกล่าวของ Solstice stablecoin นี้เป็นหลักประกันที่มีมากกว่า 100% และการไถ่ถอน 1:1 ที่ยังคงดำเนินการได้เต็มที่ในช่วงเวลาที่เครียดที่สุด

เหตุการณ์เมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าวิธีการจัดการสระสภาพคล่องแบบประสานงานเพื่อให้สภาพคล่องและเสถียรภาพของราคาเป็นไปได้ดี การฟื้นตัวนี้แสดงให้เห็นถึงความสำคัญอย่างยิ่งของสภาพคล่องควบคู่ไปกับหลักประกัน เพื่อให้เหรียญคงอยู่ในราคาที่เสถียร ตามการวิจัยของ S&P Global การเบี่ยงเบนของมูลค่าที่ผูกไว้เป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ stablecoins ไม่ว่าจะใช้โมเดลหลักประกันแบบใดก็ตาม

ผลกระทบต่อระบบนิเวศของ Solana

เวลานี้เป็นช่วงเวลาที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ Solana ที่กลายเป็นหนึ่งในพลังหลักของ Stablecoins ขณะนี้บล็อกเชนมีสภาพคล่องเกือบ $12 พันล้านในรูปแบบของ stablecoins โดยมีผู้เล่นรายใหญ่เช่น Circle ที่เพิ่งสร้าง USDC มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์บน Solana ในช่วงเวลา 24 ชั่วโมงเดียว

แม้ว่าความเข้มข้นจะสร้างความเสี่ยงเชิงระบบ แต่ก็ยังเป็นคำถามว่าระบบโครงสร้างของตลาดรองสามารถขยายตัวไปพร้อมกับปัญหาของตลาดหลักได้อย่างไร ความกังวลเหล่านี้เพิ่มขึ้นเมื่อผู้เข้ามาใหม่เช่น USX เกิดการดีเพกอย่างรวดเร็วจากสินทรัพย์พื้นฐานของตนเอง ซึ่งบ่งชี้ว่า ระบบนิเวศของ stablecoin บน Solana อาจยังไม่ได้พัฒนาสระสภาพคล่องที่มีความลึก/ความหลากหลายเพียงพอที่จะดูดซับแรงกระแทกจากการดีเพก

บทสรุป

เหตุการณ์ USX เป็นเครื่องเตือนใจว่าในตลาดคริปโต ความเสถียรเป็นความสำเร็จที่ต้องทำอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่สภาวะถาวร การกลับมาที่ $0.94 แสดงให้เห็นว่ายังมีโอกาสในการกู้คืน แม้จะมีการดำเนินการอย่างรวดเร็ว แต่การล่มครั้งแรกทำให้เราตระหนักว่าทุกอย่างสามารถล่มสลายได้อย่างรวดเร็วเมื่อผู้ให้สภาพคล่องถอยกลับไป เช่นเดียวกับที่ stablecoins อื่นๆ เกิดขึ้นในระบบนิเวศของ Solana กลไกซับซ้อนสำหรับการรักษาเสถียรภาพของ stablecoin ภายใต้ความกดดันจะต้องได้รับการพัฒนาเพิ่มเติม