Ethereum ในฐานะสาธารณประโยชน์ระดับโลก: วิลเลียม มูการ์ ยื่นข้อเสนอกรอบการประเมินมูลค่าใหม่

Ethereum ไม่ใช่เพียงบล็อกเชนประสิทธิภาพสูงที่แข่งขันด้านความเร็วในการทำธุรกรรมหรือค่าธรรมเนียมอีกต่อไป แต่กำลังทำหน้าที่เป็นสาธารณูปโภคสาธารณะระดับโลกที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในทวิตล่าสุดที่แชร์โดยบัญชี Ethereum X อย่างเป็นทางการ ผู้เขียนบล็อกเชนและนักลงทุน William Mougayar โต้แย้งว่า Ethereum แสดงลักษณะสำคัญของสาธารณูปโภคสาธารณะ: ไม่แย่งชิง (การใช้งานของบุคคลหนึ่งไม่ลดลงสำหรับผู้อื่น), ไม่สามารถแยกออกได้ (เปิดให้ใครก็ได้), และ สนับสนุนระบบ (มันขับเคลื่อนแอปพลิเคชันและกิจกรรมทางเศรษฐกิจจำนวนมาก).

การมองในมุมนี้ทำให้ Ethereum อยู่ในกลุ่มเดียวกับเทคโนโลยีพื้นฐานเช่น อินเทอร์เน็ต, GPS, และโปรโตคอล TCP/IP “เหมือนกับอินเทอร์เน็ตในยุคแรก มูลค่าที่แท้จริงของมันส่วนใหญ่มองไม่เห็น” ทวิตเน้นย้ำ ชี้ให้เห็นว่าระบบระดับโครงสร้างพื้นฐานมักสร้างผลกระทบทางเศรษฐกิจมหาศาลก่อนที่ตลาดจะรับรู้หรือประเมินค่าอย่างเต็มที่

จากโปรโตคอลข้อมูลสู่โปรโตคอลมูลค่า

Mougayar ชี้ให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจน:

• อินเทอร์เน็ต ทำหน้าที่เป็น โปรโตคอลข้อมูล เป็นหลัก ช่วยให้ข้อมูลไหลเวียนทั่วโลก
• Ethereum กำลังพัฒนาเป็น โปรโตคอลมูลค่า ที่ให้ชั้นการชำระเงินที่เป็นกลางและไม่ต้องขออนุญาต สำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในระดับใหญ่

ทั้งสองเป็นสาธารณูปโภคสาธารณะในชั้นพื้นฐาน ในขณะที่ชั้นบนสนับสนุนแอปพลิเคชันส่วนตัว ธุรกิจ และกรณีใช้งานในสถาบันต่างๆ

Solana ในฐานะโปรโตคอลมูลค่าเกิดใหม่

การเปลี่ยนแปลงในทิศทางเดียวกันนี้เกิดขึ้นกับ Solana ด้วย แม้ว่ามักถูกวางตำแหน่งเป็นทางเลือกที่มีประสิทธิภาพสูงและต้นทุนต่ำสำหรับ Ethereum แต่ Solana ก็เริ่มทำหน้าที่เป็น โปรโตคอลมูลค่า เช่นเดียวกัน โดยเฉพาะสำหรับแอปพลิเคชันแบบเรียลไทม์และความถี่สูง เช่น การชำระเงิน การเทรด และสินทรัพย์ที่เป็นโทเคน

สถาปัตยกรรมของ Solana (ความสามารถ TPS สูง ค่าธรรมเนียมต่ำ และความเร็วในการยืนยัน) ทำให้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการไหลของมูลค่าที่เน้นผู้บริโภคและระดับสถาบัน เช่นเดียวกับ Ethereum มันเปิดโอกาสให้เข้าร่วมโดยไม่ต้องขออนุญาตและเป็นพื้นฐานสำหรับ DeFi ตลาด NFT ระบบเกมเศรษฐกิจ และระบบเสถียรภาพและการส่งเงินที่กำลังเกิดขึ้นใหม่

แม้ว่าโมเดลของ Solana (ชั้นเดียว มุ่งเน้น validator vs. โมดูลาร์แบบ rollup ของ Ethereum) จะแตกต่างกัน แต่ทั้งสองเครือข่ายก็แข่งขันกันมากขึ้นไม่ใช่แค่กันเอง แต่เป็นการต่อสู้กับความไม่มีประสิทธิภาพของระบบการประสานงานระดับโลกแบบดั้งเดิม—ธนาคาร ระบบชำระเงิน และเครือข่ายการชำระเงินแบบเดิม

กรอบการประเมินมูลค่าสาธารณูปโภคสาธารณะแบบสามส่วน

Mougayar เสนอกรอบการประเมินใหม่เพื่อวิเคราะห์ Ethereum (และโดยนัย Solana) ในฐานะสาธารณูปโภคสาธารณะ:

1. มูลค่าที่จับได้ รายได้บนเชนโดยตรง: ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม MEV เศรษฐศาสตร์โทเคน
2. มูลค่าการไหล กิจกรรมทางเศรษฐกิจในวงกว้างที่เปิดใช้งานผ่านแอปพลิเคชัน ตลาด และสถาบัน (DeFi TVL การโอน stablecoin สินทรัพย์ที่เป็นโทเคน การใช้งานในองค์กร)
3. ส่วนเกินความเชื่อมั่น มูลค่าทางเศรษฐกิจที่สร้างขึ้นจากการลดแรงเสียดทานระดับโลก: ความล่าช้าในการชำระเงิน ค่าการตรวจสอบ ความเสี่ยงของคู่สัญญา การฉ้อโกง และภาระงานในการปรับสมดุล

“ส่วนเกินความเชื่อมั่น” นี้สร้างผลตอบแทน “ปันผลความเชื่อมั่น” ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เมื่อผู้ใช้ นักพัฒนา และสถาบันต่างๆ พึ่งพาเครือข่ายมากขึ้น ยิ่งระบบนิเวศขยายตัวและหลากหลายเท่าไหร่ ผลประโยชน์ด้านความเชื่อมั่นในระบบก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

แข่งขันกับสถานะเดิม ไม่ใช่กันเอง

Ethereum และ Solana ไม่ได้อยู่ในการแข่งขันแบบศูนย์รวมผลกำไรเพื่อความเป็นผู้นำ แต่ทั้งคู่กำลังท้าทายสถานะเดิมที่ช้า ค่าใช้จ่ายสูง และการแยกตัวออกจากกันของการเงินแบบดั้งเดิมและการประสานงานข้ามพรมแดน

มูลค่าในระยะยาวของพวกเขาอยู่ที่ การลดความเชื่อมั่น, ความสามารถในการเข้าถึงระดับโลก, และ การสนับสนุนทางเศรษฐกิจ—ไม่ใช่แค่การสร้างค่าธรรมเนียมระยะสั้นหรือวัดประสิทธิภาพแบบดิบ

สรุปโดยทวิตของ Ethereum: “ถ้าคุณอยากเข้าใจมูลค่าของ Ethereum ต่อโลก ให้ดูที่การพึ่งพา, การไหลของกิจกรรม, และการลดความเสี่ยงด้านความเชื่อมั่น นั่นคือที่มาของมูลค่าสาธารณูปโภค” หลักการเดียวกันนี้ใช้ได้กับ Solana เมื่อมันเติบโตเป็นโปรโตคอลมูลค่าที่มีประสิทธิภาพสูง#### คำถามที่พบบ่อย: Ethereum และ Solana ในฐานะสาธารณูปโภคสาธารณะ