ผู้เขียน: Yue Xiaoyu; แหล่งที่มา: X, @yuexiaoyu111）
โหมด DAT กำลังเผชิญกับการทดสอบตลาดครั้งใหญ่!
1️⃣ ตอนนี้สิ่งที่ตลาดกลัวที่สุดคืออะไร?
คือบริษัท DAT (กองทุนสินทรัพย์ดิจิทัล) ขายเหรียญ
ก่อนหน้านี้บริษัทจดทะเบียนกู้ยืมเงินเพื่อซื้อเหรียญ ตลาดดีมาก ราคาก็พุ่งขึ้นเป็นลูกโซ่;
ตอนนี้ตลาดแย่ลง หากบริษัทเหล่านี้เริ่มขายเหรียญ ความเชื่อมั่นจะพังทลาย ส่งผลให้ตลาดเกิดการกดดันอย่างรุนแรง
2️⃣ แล้วจะประเมินสถานะการดำเนินงานของบริษัท DAT ในปัจจุบันอย่างไร?
ในตลาดปัจจุบันใช้ดัชนีหลักคือ: mNAV (Market Net Asset Value, มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของตลาด)
นั่นคือ บริษัทสะสมเหรียญไว้เท่าไร นั่นคือสินทรัพย์ของบริษัท ส่วนสำคัญคือดูอัตราส่วนมูลค่าตลาดของบริษัทกับการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล
ถ้าอัตราส่วนสองอย่างนี้มากกว่า 1 นั่นคือส่วนเกินที่ตลาดให้ไว้ แสดงว่านักลงทุนยอมรับคุณค่าของบริษัทนี้และศักยภาพการเติบโตในอนาคต;
ถ้าอัตราส่วนต่ำกว่า 1 แสดงว่าสินทรัพย์มากกว่ามูลค่าตลาด สินทรัพย์ไม่สามารถรองรับมูลค่าตลาดได้ ซึ่งจะนำไปสู่การปรับประมาณค่าของโหมด DAT ใหม่
ในปัจจุบัน mNAV ของ Strategy ซึ่งเป็นผู้นำด้าน DAT อยู่ที่ 1.03 ใกล้จะเกิดส่วนเกินลบแล้ว
ในสถานการณ์นี้ มีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดวัฏจักรการตาย: สินทรัพย์เสื่อมค่า→ราคาหุ้นลดลงเพิ่มเติม→การระดมทุนลำบาก
พูดได้ว่าตลาดในตอนนี้คือการทดสอบครั้งสำคัญของโหมด DAT
3️⃣ โหมด DAT ไม่ใช่แค่บริษัททั่วไปกู้ยืมเงินเพื่อซื้อเหรียญเท่านั้น แต่สิ่งสำคัญคือ ผลประโยชน์ของบริษัทดั้งเดิมและระบบนิเวศของเหรียญนี้ได้ผูกพันกันแล้ว
ตัวอย่างเช่น บริษัทหนึ่งเป็น DAT ของ Ethereum เพื่อให้หุ้นของตนเองเพิ่มมูลค่า จึงต้องหาวิธีส่งเสริมราคาของเหรียญ แน่นอนว่าจะมีแรงจูงใจสูงในการเข้าร่วมในระบบนิเวศของเหรียญนี้
เช่น การเข้าร่วม staking บนเครือข่าย PoS เพื่อเพิ่มความปลอดภัยของเครือข่าย หรือการให้ยืมเหรียญแก่ DeFi protocol เพื่อให้เกิดสภาพคล่อง หรือการลงทุนในโครงการสตาร์ทอัพในระบบนิเวศ เพื่อสนับสนุนให้เกิดการใช้งานจริง
เมื่อระบบนิเวศเฟื่องฟู ราคาของเหรียญ Ethereum ก็จะมีการสนับสนุน บริษัทก็จะมีพื้นที่ในการเล่าเรื่องราว
ดังนั้น บริษัทจดทะเบียนจะกลายเป็นผู้ขับเคลื่อนระบบนิเวศของเหรียญมากที่สุด
แม้แต่ Vitalik ผู้ก่อตั้ง Ethereum ก็ออกมาพูดว่าบริษัทที่มีศูนย์กลางอาจเป็นภัยคุกคามต่อ Ethereum แบบกระจายศูนย์
แต่ในทางกลับกัน นี่คือแรงผลักดันสำคัญต่อการพัฒนาของระบบนิเวศ Ethereum
4️⃣ กลับมาที่ BTC บริษัทกองทุน Bitcoin ก็จะสนับสนุนการพัฒนาระบบนิเวศของ Bitcoin ด้วยเช่นกัน
แล้วจะสนับสนุนอย่างไร?
อันดับแรก คือ ต้องทำให้ Bitcoin เคลื่อนไหวได้
ปัจจุบัน สถาบันดั้งเดิมเมื่อซื้อเหรียญแล้ว ก็ยังเก็บไว้ใน cold wallet หรือแพลตฟอร์มฝากโอนแบบศูนย์กลาง ซึ่งไม่ได้สร้างรายได้เพิ่มเติม
ดังนั้น บริษัท DAT ต้องการเพิ่มส่วนเกินของบริษัท ไม่สามารถสะสมเหรียญอย่างง่ายดาย ต้องใช้สินทรัพย์ดิจิทัลสร้างรายได้ นั่นจึงเป็นพื้นที่ในการเล่าเรื่อง
นี่คือแรงผลักดันภายในของการฟื้นฟูวงการ Bitcoin
ไม่นานมานี้ ได้ดูรายงานวิจัยของเครือข่ายชั้นสองของ Bitcoin GOAT Network ซึ่งก็อธิบายให้ตลาดเห็นชัดเจน จุดมุ่งหมายคือการเป็นชั้นผลตอบแทนของ Bitcoin ด้วยเช่นกัน
ดังนั้น โหมด DAT ไม่เพียงแค่เผชิญกับการทดสอบตลาดจากราคาที่ตกลงเท่านั้น แต่สำคัญกว่าคือ ต้องตอบคำถามหนึ่งข้อ: วิธีใช้ BTC มูลค่า 1 ดอลลาร์สร้างมูลค่า 2 ดอลลาร์ได้อย่างไร?
การสะสม Bitcoin มูลค่า 1 ดอลลาร์สามารถรองรับมูลค่าของบริษัทได้เท่านั้น แต่ต้องหาวิธีสร้างส่วนเกินมากขึ้น
การช่วยสร้างระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัลคือวิธีหนึ่งในการแตกออกจากวงจรนี้.
