RWA กับการเงินแบบกระจายอำนาจการผสมผสานที่เป็นนวัตกรรม แต่สภาพคล่องและการบริหารความเสี่ยงยังคงเป็นกุญแจสำคัญในอนาคต.
เขียนโดย: ChandlerZ, ข่าว Foresight
ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ยังคงมีความเคลื่อนไหวสูง โดยมูลค่าตลาดรวมบนเครือข่ายได้แซง 23,900 ล้านดอลลาร์ (ไม่รวมสเตเบิลคอยน์) ในส่วน INVEST ของแพลตฟอร์มข้อมูล RWA.XYZ นั้น นอกจากพอร์ตการลงทุนที่มีชื่อเสียงในอุตสาหกรรมอย่าง BUIDL และ PAXOS GOLD แล้ว Nest ในฐานะหนึ่งในกลยุทธ์การลงทุน RWA ที่เป็นตัวแทนของระบบนิเวศ Plume ก็เริ่มได้รับความสนใจจากตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ.
Nest ได้สร้าง RWA Vault ที่หลากหลายเพื่อให้ผู้ใช้สามารถฝาก stablecoin ลงใน Vault และรับ token ผลตอบแทนที่สอดคล้องกัน โดยสินทรัพย์พื้นฐานของ Vault มีทั้งพันธบัตรรัฐบาล, เครดิตส่วนบุคคล, พลังงาน และสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ nTOKEN ที่สร้างขึ้นจาก Vault สามารถใช้ร่วมกับ stablecoin และสินทรัพย์อื่น ๆ บนบล็อกเชนได้ โดยมีระบบจูงใจด้วย PLUME token ซึ่งเป็นรูปแบบนวัตกรรมที่พยายามเชื่อมโยง RWA แบบดั้งเดิมกับ DeFi.
NEST คืออะไร?
Nest เป็นผลิตภัณฑ์โปรโตคอล RWA ที่เปิดตัวโดย Plume ซึ่งเป็นประเภทของ “กลยุทธ์ผลตอบแทนแบบเชื่อมโยง” ที่บรรจุสินทรัพย์จริงลงในคลังบนเชน (Vault) และออกขายโทเค็นให้กับสาธารณะ โดยรวมแล้ว Nest มีลักษณะคล้ายระบบกองทุนแบบโมดูลาร์ที่สร้างขึ้นรอบสินทรัพย์จริง Nest เองไม่ถือเงินทุนของผู้ใช้ โดยเงินทุนทั้งหมดจะถูกล็อคไว้โดยตรงในสมาร์ทคอนแทรกต์บนเชน ซึ่งรับประกันความปลอดภัยและโปร่งใสของเงินทุน.
ห้องนิรภัยแต่ละห้องสอดคล้องกับชุดของสินทรัพย์จริงที่ออกโดยสถาบันการเงินรวมถึงกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาเครดิตส่วนตัว ETF หนี้ที่มีโครงสร้างและอื่น ๆ สินทรัพย์เหล่านี้จัดทําโดยหน่วยงานที่มีการควบคุมและถือครองผ่านผู้รับฝากทรัพย์สินกระบวนการออกและจัดการสินทรัพย์อยู่ภายใต้การตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกําหนดและข้อมูลแบบ on-chain จะเปิดเผยต่อสาธารณะ เมื่อเทียบกับโครงการ RWA แบบดั้งเดิมบางโครงการที่ยังคงพึ่งพาการดําเนินงานด้วยตนเองหรือการชําระบัญชีระดับกลางและหลังบ้าน Nest ใช้การดําเนินการอัตโนมัติในห่วงโซ่ทั้งหมดและกฎการไหลของสินทรัพย์และการกระจายรายได้จะถูกเขียนลงในสัญญาอัจฉริยะเพื่อลดการแทรกแซงของมนุษย์
ในด้านการจัดการที่สอดคล้อง Nest ใช้กลไกการตรวจสอบ AML และภัยคุกคามของ Plume ที่เป็นพื้นฐาน เพื่อยกเว้นกระบวนการ KYC แบบดั้งเดิม ทำให้การเข้าถึงที่สอดคล้องเป็นไปได้ ผู้ใช้เพียงแค่ต้องมีที่อยู่กระเป๋าเงินก็สามารถเข้าร่วมได้ โดยมีอุปสรรคที่ต่ำกว่าและขอบเขตการใช้งานที่กว้างขวางกว่า
เส้นทางการใช้เงินทุนตรงไปตรงมาและโปร่งใส ผู้ใช้จะฝาก stablecoin pUSD ลงใน Vault ระบบจะทำการสร้าง nTOKEN (เช่น nALPHA, nETF เป็นต้น) ที่เป็นตัวแทนของตำแหน่งโดยทันที โทเค็นนี้จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติตามผลกำไรที่เกิดจากสินทรัพย์ภายใน Vault และสามารถนำไปใช้ในการแลกเปลี่ยนหรือโปรโตคอลการกู้ยืมของ Plume สร้างระบบนิเวศที่ปิดสนิทสำหรับการไหลและการเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์บนบล็อกเชน.
กล่าวโดยสรุป Nest ได้นำกลยุทธ์ผลตอบแทนคงที่ที่มีผู้เข้าร่วมเพียงสถาบันมาแสดงในรูปแบบที่อยู่บนบล็อกเชน ผู้ใช้ทั่วไปสามารถได้รับสิทธิในการรับผลตอบแทนจากสินทรัพย์บนบล็อกเชนผ่าน stablecoin โดยไม่ต้องเปิดบัญชีหรือผ่านการอนุมัติจากมนุษย์ เงินทุนไม่ผ่านบัญชีแพลตฟอร์มใด ๆ ทั้งหมดดำเนินการโดยสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งมีความสอดคล้อง ความปลอดภัย และความสามารถในการรวมกัน เปิดทางเข้าที่โปร่งใสและเข้าถึงได้มากขึ้นสำหรับการลงทุน RWA
กลไกผลตอบแทนของ Vault ใน Nest
Vault เป็นส่วนประกอบหลักของโปรโตคอล Nest โดยพื้นฐานแล้วเป็นสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชนที่ใช้ในการกำหนดสินทรัพย์ในโลกจริงและแจกจ่ายผลตอบแทนโดยอัตโนมัติ ผู้ใช้ฝาก pUSD หลังจากนั้น Vault จะสร้าง nTOKEN (เช่น nALPHA, nTBILL, nETF เป็นต้น) ที่แทนสถานะการถือครอง ซึ่งมูลค่าของมันจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามกระแสเงินสดที่เกิดจากสินทรัพย์พื้นฐาน.
แต่ละ Vault จะมีชุดกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ที่ชัดเจน โดยมีความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดหวังแตกต่างกัน
- Nest Alpha Vault（nALPHA）：เป้าหมาย APY 11.50% ซึ่งประกอบด้วยสินเชื่อส่วนบุคคล, กองทุนสินค้าโภคภัณฑ์ และสินเชื่อเชิงโครงสร้าง เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนสูง.
- Nest Treasuries Vault（nTBILL）：เป้าหมาย APY 5.50% โดยสินทรัพย์จะเน้นไปที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น เน้นความมั่นคงและสภาพคล่อง.
- Nest Basis Vault (nBASIS): เป้าหมาย APY 8.00% โดยใช้โครงสร้างการป้องกันความเสี่ยงระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและพันธบัตรรัฐบาล ออกแบบมาเป็นกลยุทธ์ที่เป็นกลางต่อราคา.
- Nest ETF Vault（nETF）：เป้าหมาย APY 8.80%，จัดสรรเช่น BUCK、Blackstone SRLN เป็นต้น ETF ของสถาบัน，มุ่งเน้นไปที่การจ่ายเงินปันผลที่มั่นคง.
- Nest PayFi Vault（nPAYFI）：เป้าหมาย APY 14.00% โดยสินทรัพย์มาจากบัญชีลูกหนี้, การผ่อนชำระใบแจ้งหนี้ และอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับหนี้ทางการเงิน เท่ากับความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สูง.
การคำนวณผลตอบแทนจะเกิดขึ้นแบบเรียลไทม์บนบล็อกเชน เมื่อสินทรัพย์สร้างดอกเบี้ยหรือมีการไหลเข้าเงินสด Vault จะทำการบันทึกผลตอบแทนเข้ามูลค่าทรัพย์สินรวมโดยอัตโนมัติ ซึ่งจะทำให้มูลค่าการไถ่ถอนของแต่ละ nTOKEN สูงขึ้น ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องรับผลตอบแทนด้วยตนเองก็สามารถเพลิดเพลินกับผลตอบแทนได้ nTOKEN เป็นโทเค็นมาตรฐาน ERC-20 ที่สามารถใช้ในการกู้ยืมและซื้อขายภายในระบบนิเวศของ Plume รวมถึงสามารถไถ่ถอนได้ โดยการไถ่ถอนต้องตรงตามรอบสภาพคล่องที่กำหนด.
อัตราผลตอบแทนประจำปีที่แสดงโดยแต่ละ Vault เป็นค่าประมาณ (Estimated APY) ที่คำนวณจากผลการดำเนินงานในอดีตของพอร์ตสินทรัพย์และข้อมูลตลาด ผลตอบแทนจริงจะ受到ความผันผวนของตลาด การปรับพอร์ตสินทรัพย์ และปัจจัยอื่น ๆ ที่มีผลกระทบ หน้าของ Nest จะแสดงอัตราผลตอบแทนจริงในช่วง 7 วันที่ผ่านมา (Current APY) เพื่อให้ผู้ใช้ใช้เป็นข้อมูลในการตัดสินใจ.
การบริหารความเสี่ยงและสภาพคล่องของ RWA Vault
แตกต่างจากการรีดีมทันทีของผลิตภัณฑ์ DeFi แบบดั้งเดิม การถอนเงินจาก Nest Vault จะมีการหน่วงเวลาออกไป บาง Vault รองรับการรีดีมในวันเดียวกัน แต่การรีดีมส่วนใหญ่ต้องรอระหว่าง 7 ถึง 10 วัน ระยะเวลาขึ้นอยู่กับลักษณะสภาพคล่องของสินทรัพย์พื้นฐาน ลักษณะนี้ไม่เป็นมิตรกับผู้ใช้ที่ทำการปรับพอร์ตบ่อยหรือการเก็งกำไรระยะสั้น.
เนื่องจากสภาพคล่องถูกจำกัด นักลงทุนต้องรับความเสี่ยงในการล็อคเงินทุนบางส่วน Nest ให้รางวัลด้วยการออกโทเค็น PLUME เพื่อชดเชยความเสี่ยงนี้ การเข้าร่วมกลไกการกระตุ้นยังต้องล็อคโทเค็น Royco โดยผลตอบแทนสูง แต่สภาพคล่องและความยืดหยุ่นถูกจำกัด.
จากโครงสร้างผลตอบแทน Vault จะได้รับผลตอบแทนจากกระแสเงินสดที่มั่นคงในโลกจริง แทนที่จะพึ่งพาทุนใหม่หรือการเพิ่มขึ้นของราคาโทเค็น ซึ่งมีความยั่งยืนสูง สำหรับนักลงทุนที่ยินดีรับช่วงเวลาการล็อกและเข้าใจจังหวะการทำงานของ RWA Nest มอบเส้นทางการจัดสรรบนบล็อกเชนที่มีโครงสร้างความเสี่ยงผลตอบแทนที่ชัดเจนและกลไกจูงใจที่สมบูรณ์แบบ.
สรุป
Nest ในฐานะที่เป็นความพยายามในการรวม RWA กับ DeFi กำลังสำรวจเส้นทางที่เป็นไปได้ในการลงทุนในสินทรัพย์จริงบนบล็อกเชน มันเสนอทางออกที่ค่อนข้างสอดคล้องและมีสภาพคล่องบางอย่างสำหรับการนำสินทรัพย์ดั้งเดิมเข้าสู่บล็อกเชน แต่การหาจุดสมดุลระหว่างความปลอดภัยของสินทรัพย์ สภาพคล่อง และความมั่นคงของผลตอบแทน ยังคงเป็นปัญหาหลักที่สนามนี้ต้องเผชิญในอนาคต ผลงานของ Nest อาจให้ข้อคิดที่เป็นประโยชน์สำหรับการรวมกันอย่างลึกซึ้งระหว่าง RWAfi และ DeFi แต่ความเป็นผู้ใหญ่และการใช้งานอย่างกว้างขวางยังคงต้องรอการพิสูจน์จากตลาด
