Bitcoin: 2 anos desde o halving — a inflação anual desce para 0,85% e torna-se oficialmente um ativo mais escasso do que o ouro

Em abril de 2024, a quarta redução da emissão de Bitcoin (halving) completará brevemente dois anos. De acordo com dados da Cointelegraph e da Glassnode, esta redução de emissão fará descer a taxa de inflação anual do Bitcoin para cerca de 0,85%, ultrapassando oficialmente a taxa de crescimento anual da oferta do ouro (~1,5-2%), tornando o Bitcoin, pela primeira vez, mais escasso do que o ouro em termos de disponibilidade.

Mecanismo de halving: código de política monetária que compromete uma redução da oferta a cada quatro anos

O halving do Bitcoin (redução de emissão) está inscrito no código da moeda: a cada 210.000 blocos produzidos (cerca de quatro anos), a recompensa do bloco recebida pelos mineradores é reduzida para metade. O halving de abril de 2024 reduz a recompensa de 6,25 BTC para 3,125 BTC, diminuindo diretamente a velocidade com que novos Bitcoins entram em circulação.

Ao contrário do ouro, a escassez do Bitcoin provém do código e não de limitações naturais de recursos. A quantidade de ouro extraído é condicionada por factores geológicos e pelas técnicas de mineração, enquanto o Bitcoin reduz a emissão de forma precisa e fixa de acordo com intervalos de blocos — fazendo dele o activo monetário mais previsível da história da humanidade.

Já foi minerado 93%, restam apenas 1,32 milhões de unidades

Em abril de 2026, dos 21 milhões de unidades de oferta fixa, já foram extraídas mais de 19,68 milhões, o que representa mais de 93%. As cerca de 1,32 milhões restantes serão libertadas gradualmente nos próximos 114 anos, até que cerca de 2140 todos estejam totalmente minerados.

Isto significa que a taxa de crescimento da oferta do Bitcoin continuará a diminuir. O próximo halving está previsto para abril de 2028; nesse momento, a recompensa do bloco será novamente reduzida para 1,5625 BTC, e a taxa de inflação anual descerá ainda mais para cerca de 0,4%.

Desempenho do preço após o halving

Historicamente, em cada ciclo após um halving, os 12-18 meses seguintes costumam ser acompanhados por uma subida de preço significativa, embora os ganhos se tenham vindo a convergir após cada redução. Após o halving de 2024, o Bitcoin atingiu recentemente perto de 72.000 dólares, mas, devido a factores geopolíticos como o conflito entre o Irão e os EUA, o seu trajecto tem sido mais volátil do que em ciclos anteriores.

Importa notar que este ciclo de halving tem uma diferença fundamental face aos anteriores: a participação em grande escala de investidores institucionais. A aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista e a entrada de instituições financeiras tradicionais fornecem ao mercado uma nova fonte de procura, mas também fazem com que o preço do Bitcoin esteja mais profundamente ligado a eventos de macroeconomia e geopolítica.

O significado a longo prazo da narrativa da escassez

O facto de a taxa de inflação anual do Bitcoin ser inferior à do ouro reforça a base da narrativa do “ouro digital”. Para investidores que consideram o Bitcoin como um instrumento de reserva de valor, o limite de oferta garantido pelo código e a taxa de emissão continuamente decrescente são características que nenhum outro activo consegue replicar. À medida que ocorre cada halving, esta característica torna-se apenas mais evidente.

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