31 de março, as três principais bolsas dos EUA dispararam: o Dow Jones subiu mais de 1.125 pontos, o Nasdaq ganhou quase 4% num único dia, registando o melhor desempenho diário desde maio de 2025. Mas este “último dia de fortes ganhos” não consegue ocultar a dura realidade: o S&P 500 caiu 5,09% durante todo o mês de março, o pior mês desde 2022; a convicção do mercado é também muito mais frágil do que o que os índices parecem sugerir.
(Antecedentes: notícia em destaque! O presidente do Irão afirmou “está preparado para pôr fim à guerra”! Queda das cotações do petróleo, disparo do índice Nasdaq de 3% e o Bitcoin acima de 68.000 dólares)
(Informação de contexto: Wintermute: o preço do Bitcoin está a preparar-se para “uma grande viragem”! Cenário mais negativo até à faixa dos 60.000 dólares)
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- Repique com baixo volume + VIX elevado
- O preço do petróleo é o núcleo neste momento?
- Caça às fortunas do capital asiático, fuga mensal de 52 mil milhões de dólares
No fecho de 31 de março, o Dow Jones subiu 2,49% (+1.125 pontos) para 46.341,51, o S&P 500 avançou 2,91% para 6.528,52 e o Nasdaq subiu 3,83% para 21.590,63.
O último dia de negociação do Q1 pareceu um pouco um fecho destinado a mascarar o desempenho da época inteira.
Recuando, o S&P 500 caiu 5,09% em março, o pior mês desde o mercado bear de 2022.
O Nasdaq caiu 4,75%, o S&P desceu 4,6%, o Nasdaq afundou 7,1%; também foi a pior época desde 2022.
Repique com baixo volume + VIX elevado
O maior problema desta subida é que o volume de negociação foi claramente baixo: a bolsa sul-coreana KOSPI, a 31/3, teve apenas 80% do volume médio do último mês.
A interpretação geral do mercado é que isto não é a criação de novas posições por parte das instituições, mas sim um repique técnico impulsionado pela recompra por parte dos vendedores a descoberto — o fecho de posições curtas e o efeito de squeeze fazem o índice subir no curto prazo, mas sem apoio de novo capital.
O VIX — índice de pânico — fechou a 25,25 a 31/3. Num mercado normal, o VIX deveria situar-se entre 15 e 20; acima de 25 indica que os investidores continuam altamente em alerta e não ficaram tranquilos apenas por causa de um forte ganho num único dia.
Mais decisivo ainda: nesta semana, Trump voltou repetidamente a insistir no TACO com mensagens como “as tropas americanas estão prestes a sair” e “a guerra vai acabar muito rapidamente”. A resposta do mercado a cada uma destas declarações tem sido cada vez mais morna. A Casa Branca anunciou a 31 de março que Trump faria um discurso nacional na noite de 1 de abril; ainda assim, isso não despertou um ímpeto forte de compra.
Este é um exemplo típico de “repique de baixa convicção”: o índice sobe, mas o excesso de caixa no mercado pode, neste momento, ser o melhor destino para os vendedores a descoberto.
O preço do petróleo é o núcleo neste momento?
Para a bolsa dos EUA ficar verdadeiramente estável, é preciso que o Estreito de Hormuz seja “realmente” reaberto.
Desde o início do conflito, o número diário normal de petroleiros a atravessar o estreito seria de mais de 100 navios; agora, apenas 21 atravessaram em um mês. A Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) instaurou um sistema de portagens e taxas de passagem; mais de 150 navios estão fundeados do lado de fora do estreito à espera. Por isso, 20% do fornecimento global de petróleo bruto e LNG está a ser bloqueado.
O equipa de analistas do Goldman Sachs classificou diretamente isto como “o maior choque de oferta no mercado global de petróleo de toda a história” e ajustou em alta a previsão da média do Brent em 2026 para US$ 85 por barril. A Mizuho também subiu a perspetiva para o preço do petróleo em 2026 em 14%, para US$ 73,25 por barril.
Várias casas de investimento alertaram que, se o petróleo tocar os US$ 150, irá despoletar uma recessão a nível global.
Caça às fortunas do capital asiático, fuga mensal de 52 mil milhões de dólares
O maior dano recente com o salto do preço do petróleo foi sentido pela Ásia, porque 80% das importações de petróleo da Ásia têm de passar pelo Estreito de Hormuz.
Em março, a saída de capitais dos mercados emergentes asiáticos rondou cerca de 52 mil milhões de dólares, um recorde do maior registo mensal desde a crise financeira global de 2009, muito acima do período inicial da pandemia.
- Taiwan: saída de 25,28 mil milhões de dólares (a maior do setor)
- Coreia do Sul: saída de 13,5 mil milhões de dólares
- Índia: saída de 10,17 mil milhões de dólares
O volume da fuga em Taiwan é quase o dobro da Coreia do Sul: a retirada dos investidores estrangeiros, a pressão sobre as taxas de câmbio e a correção bolsista estão a fermentar em todo o continente asiático, com efeitos em cadeia.
O índice MSCI Ásia-Pacífico subiu também a 31/3 e registou a maior subida diária desde abril de 2025; o índice Stoxx Europe 600 também avançou 2,5%. Ainda assim, uma recuperação num único dia não consegue compensar a hemorragia de toda a trimestre.
Neste momento, a maior incógnita do mercado é a época de resultados do mês de abril: consegue aguentar ou vai explodir? Vamos todos ver.
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