Bitcoin realmente entrou em mercado de urso? Benjamin Cowen analisa a estrutura de queda do BTC: o preço pode ainda sofrer correções mais profundas

13 de março, notícia, Benjamin Cowen, fundador do Into The Cryptoverse (ITC), afirmou na sua última análise de mercado que a estrutura atual do mercado de Bitcoin apresenta características típicas de um mercado em baixa. Ele acredita que, embora alguns analistas ainda considerem o atual movimento como uma correção de fase no mercado em alta, pelo comportamento histórico de preços e estrutura de ciclos, o Bitcoin pode já ter entrado numa nova fase de mercado em baixa.

Dados indicam que, desde 2026, o preço do Bitcoin tem vindo a enfraquecer continuamente. Atualmente, o BTC caiu cerca de 45% em relação ao seu pico histórico de 126.000 dólares, com uma queda de 20,5% no ano, e o preço de negociação mais recente ronda os 69.500 dólares. Apesar da queda de preço, muitos pontos de vista de mercado continuam a considerar isto como uma profunda correção dentro de um mercado em alta, mas a avaliação de Benjamin Cowen diverge claramente da narrativa dominante.

Benjamin Cowen aponta que o mercado em baixa do Bitcoin costuma apresentar uma estrutura de movimento enganosa: períodos prolongados de subida, seguidos de quedas rápidas. O preço pode subir lentamente durante vários meses, mas depois cair rapidamente em uma ou duas semanas, rompendo os máximos anteriores e atingindo novos mínimos. Ao mesmo tempo, o sentimento do mercado torna-se progressivamente otimista na fase de alta, mas rapidamente se transforma em pânico durante as quedas abruptas. Este padrão tende a repetir-se até que uma nova faixa de preço mais baixa seja formada.

Ele exemplifica essa estrutura com o mercado de novembro de 2025. Na altura, o Bitcoin atingiu um mínimo de 80.537 dólares em 21 de novembro, subiu cerca de 54 dias, e em 14 de janeiro de 2026 atingiu 97.939 dólares, um aumento de aproximadamente 21,6%. No entanto, nos 23 dias seguintes, o Bitcoin caiu rapidamente 38,8%, chegando a 59.930 dólares em 6 de fevereiro de 2026, não só recuperando o ganho anterior, mas também rompendo o mínimo do ciclo anterior.

Benjamin Cowen acredita que esse ritmo de mercado — “mais tempo de alta, queda mais rápida” — é uma característica típica de um mercado em baixa. Ele também observa que há atualmente muitos chamados “loucos por preços”, pessoas que permanecem extremamente otimistas independentemente das mudanças de mercado, e que às vezes essa emoção é confundida com uma análise de mercado racional.

Do ponto de vista de avaliação, ele fornece outro indicador de referência. Medido em ouro, a avaliação atual do Bitcoin voltou aproximadamente ao nível de dezembro de 2017. Na altura, o preço do Bitcoin equivalia a cerca de 14 onças de ouro, um nível que foi um ponto alto importante no ciclo anterior. Isso significa que, avaliado em termos de ouro, um investidor que comprou Bitcoin em 2017 e manteve a longo prazo teria um retorno quase equivalente ao do ouro.

Benjamin Cowen acrescenta que a estrutura de preços atual difere claramente do movimento de alta de 2023 a 2025. Durante o mercado em alta, o Bitcoin costuma experimentar várias correções seguidas de novas máximas rápidas, enquanto o movimento atual mostra uma subida seguida de rápida quebra dos mínimos anteriores.

Ele também alerta que dados históricos indicam que os mínimos formados em fevereiro muitas vezes não representam o fundo macro do Bitcoin. Por exemplo, nos ciclos de 2014, 2018 e 2022, os mínimos de fevereiro foram posteriormente quebrados. Assim, o mínimo de cerca de 59.000 dólares em fevereiro de 2026 pode não ser o fundo final deste ciclo.