A onda de stablecoins está a aquecer novamente à medida que cada vez mais organizações emitem tokens lastreados em ativos reais, principalmente USD, apesar do mercado de criptomoedas estar a arrefecer em relação ao pico de outubro.
Esta semana, a joint venture AllUnity na Alemanha, entre DWS, Galaxy e Flow Traders, lançou um stablecoin lastreado em francos suíços (CHFAU). Na Ásia, a SBI Holdings e o Startale Group lançaram versões lastreadas em ienes japoneses (JPYSC). Anteriormente, a Agant anunciou que está a desenvolver um stablecoin em libras esterlinas, enquanto Hong Kong planeia começar a licenciar stablecoins a partir de março.
De salientar que a Meta, liderada por Mark Zuckerberg, está a planear integrar pagamentos com stablecoin na primeira metade deste ano. Anteriormente, a Meta tinha falhado com o projeto Libra (que posteriormente foi renomeado para Diem) em 2019, devido à forte oposição de órgãos legislativos e reguladores.
No entanto, segundo Christian Catalini – cofundador da Libra, atualmente professor no MIT e fundador do MIT Cryptoeconomics Lab – o contexto atual é diferente. Os stablecoins estão a tornar-se gradualmente parte da infraestrutura de pagamentos, fornecidos por múltiplos intervenientes e com uma natureza “commoditizada”, em vez de ligados a uma marca específica.
Catalini afirma que não só a Meta, mas também o Google ou a Apple podem usar vários fornecedores de stablecoins, de forma semelhante à gestão de pagamentos atual. Isto indica que o mercado amadureceu, com os stablecoins a tornarem-se ferramentas fundamentais em vez de produtos simbólicos.
Esta visão também é reforçada por Andy Stone, vice-presidente de comunicação da Meta, que afirmou que o objetivo é simplesmente permitir que utilizadores e empresas façam pagamentos na plataforma pelo método que preferirem.
Segundo Catalini, a maior vantagem competitiva na era dos stablecoins já não reside na emissão de tokens ou na coordenação de pagamentos entre blockchains, mas sim na posse do canal de distribuição e na relação direta com o utilizador final.
A Meta atualmente possui quase 3,6 mil milhões de utilizadores no Facebook, WhatsApp e Instagram, de acordo com o relatório financeiro mais recente – uma vantagem de distribuição colossal.
Esta mudança marca uma grande evolução em relação ao modelo “stablecoin sanduíche” anterior, onde o valor era criado através de etapas de conversão de moeda fiduciária para cripto e vice-versa.
Os desenvolvimentos recentes também mostram que algumas empresas estão a abandonar planos de adquirir unidades especializadas na coordenação de stablecoins, refletindo uma tendência de “commoditização” da infraestrutura de emissão e pagamento.
Isto pode beneficiar redes de cartões e fintechs tradicionais, como a Visa e a Mastercard – que mantêm pontos de contacto direto com os utilizadores. Apesar de os stablecoins poderem ameaçar as receitas de taxas de transação, a vantagem de distribuição continua a ser uma “vantagem económica” importante para eles.
Catalini acredita que a “commoditização” dos stablecoins é inevitável à medida que mais bancos e organizações querem emitir tokens próprios. Quando os ativos se tornam mais comuns, a competição passará a focar na infraestrutura de pagamento (rails) e no acesso ao utilizador.
Neste cenário, também está presente a Stripe – parceira de pagamentos de longa data da Meta. A Stripe já investiu 1,1 mil milhões de dólares na aquisição da Bridge, uma empresa especializada em stablecoins, e construiu uma blockchain própria chamada Tempo.
No entanto, Catalini questiona se os concorrentes estão dispostos a construir sobre uma blockchain controlada por uma empresa rival. Ele acredita que o maior desafio será garantir a abertura e neutralidade da rede – que são o espírito fundamental do crypto.
Segundo ele, construir sobre redes estabelecidas como Ethereum, Bitcoin ou Solana pode ser uma opção mais viável a longo prazo.
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