Fabricante de hardware de mineração de criptomoedas Canaan regista um crescimento de 121% na receita do quarto trimestre, atingindo 196,3 milhões de dólares, o valor mais alto em três anos, mas o preço das ações caiu 6,9% para 0,56 dólares. A receita proveniente do Bitcoin aumentou 98,5%, com reservas de 1.750 BTC avaliadas em 120 milhões de dólares. A capacidade de cálculo entregue atingiu 14,6 EH/s, um recorde. A Nasdaq alertou que, até 13 de julho, o preço de fecho deve atingir 1 dólar consecutivamente por 10 dias, caso contrário, a empresa será deslistada.
Crescimento de receita de 121% mas queda das ações: uma contradição
(Fonte: Canaan)
Apesar de a fabricante de hardware de mineração de criptomoedas Canaan ter divulgado na terça-feira um aumento de 121,1% na receita do quarto trimestre, para 196,3 milhões de dólares, impulsionado pelo crescimento nas vendas de hardware e desempenho de mineração, o seu preço das ações na Nasdaq caiu 6,9%. Esta contradição extrema entre “desempenho recorde e queda de valor” é bastante rara nos mercados de capitais, indicando causas profundas por trás.
A receita trimestral foi a mais alta em três anos para a Canaan, beneficiando-se também das vendas de mineradoras de Bitcoin, tendo entregue uma capacidade de cálculo recorde de 14,6 EH/s neste período. A Canaan afirmou que as vendas de capacidade de cálculo foram impulsionadas por um “pedido histórico” de uma entidade mineira americana, ajudando a estabelecer um novo recorde trimestral de vendas de capacidade, com um crescimento de 60% em relação ao ano anterior.
A Canaan reportou que a receita de mineração de Bitcoin aumentou 98,5% em relação ao ano anterior, atingindo 30,4 milhões de dólares, ajudando a acumular uma reserva recorde de 1.750 BTC, avaliada em quase 120 milhões de dólares; ao mesmo tempo, a empresa aumentou sua posse de Ethereum para 395.07 milhões de dólares. Em termos de mineração, a sede em Singapura afirmou que sua capacidade instalada de cálculo expandiu-se para 9,91 EH/s, sendo que a capacidade operacional neste trimestre foi de 7,65 EH/s.
Dados destacados do relatório financeiro do quarto trimestre da Canaan
Receita: 196,3 milhões de dólares (crescimento de 121,1% ao ano), máxima em três anos
Receita de mineração de Bitcoin: 30,4 milhões de dólares (crescimento de 98,5%)
Capacidade de cálculo entregue: 14,6 EH/s (recorde)
Reservas de Bitcoin: 1.750 BTC (valor de aproximadamente 120 milhões de dólares)
Estes números, sob condições normais, deveriam impulsionar uma forte valorização das ações, mas o mercado reagiu de forma contrária. Possíveis razões incluem: perda de confiança dos investidores no longo prazo do setor de mineração, receio de que o forte desempenho do Q4 não seja sustentável, e, mais importante, o risco de deslistagem que impede investidores de manterem ações. Quando uma ação enfrenta risco de exclusão, mesmo com bons resultados, fundos institucionais tendem a vender, pois suas políticas de investimento geralmente proíbem manter ações com risco de deslistagem.
0,56 vs 1,00 dólares: a linha de vida de 180 dias
Atualmente, as ações da empresa estão a 0,56 dólares, tendo caído 18,1% este ano e 70,2% nos últimos 12 meses. Segundo dados do Google Finance, as ações da Canaan (CAN) caíram mais 6,87% para 0,56 dólares, tornando-se uma das empresas de mineração de Bitcoin com pior desempenho entre as top 15 em valor de mercado. Na terça-feira, o preço caiu até 0,56 dólares, ainda longe do objetivo de recuperar para 1 dólar até julho, sob pena de risco de exclusão da Nasdaq.
Em 16 de janeiro, a Canaan recebeu uma carta da Nasdaq alertando que deve elevar o preço das ações acima de 1 dólar para cumprir as regras de preço mínimo da bolsa, sob pena de deslistagem. A Nasdaq concedeu 180 dias, até 13 de julho, para que a empresa se recupere. A regra exige que o preço de fechamento das ações seja pelo menos 1 dólar por 10 dias consecutivos de negociação. A última vez que a Canaan fechou acima de 1 dólar foi em 28 de novembro de 2025.
Para subir de 0,56 para 1,00 dólar, é necessário um aumento de aproximadamente 79%, o que é bastante desafiador em cinco meses. Para uma empresa com bom desempenho, esse aumento não é impossível em um mercado em alta. Mas, com o mercado de criptomoedas em baixa, Bitcoin caindo de 126.000 para 69.000 dólares, a demanda por hardware de mineração e os lucros de mineração estão sob pressão. Nesse ambiente, fazer a ação quase dobrar de valor em pouco tempo exige catalisadores muito fortes.
Possíveis medidas de recuperação incluem: uma divisão reversa de ações (como 1:5, elevando o preço para cerca de 2,80 dólares), embora isso dilua os acionistas atuais; recompra de ações pela empresa, que requer grande caixa e efeito incerto; ou atrair compras institucionais em grande escala, embora o risco de deslistagem já assuste esses investidores. Essa “espiral da morte” torna a situação da Canaan extremamente delicada.
Declínio do hashrate de Bitcoin: um golpe fatal para os fabricantes de hardware
Com os mineradores desligando máquinas não lucrativas e migrando para IA e computação de alta performance, o hashrate da rede Bitcoin caiu de um recorde de 1.150 EH/s em meados de outubro para 980 EH/s. Essa queda sistêmica do hashrate é uma das causas profundas da forte queda das ações da Canaan. Mesmo com resultados financeiros positivos, se toda a indústria de mineração estiver encolhendo, o futuro permanece sombrio.
O preço do Bitcoin caiu de 126.000 para 69.000 dólares, uma queda de cerca de 45%, reduzindo drasticamente os lucros de mineração. Com o preço atual, muitas máquinas já estão próximas ou abaixo do ponto de desligamento. Modelos antigos, como S19 Pro, já têm custos de energia superiores ao lucro de mineração, forçando o desligamento. Mesmo os modelos mais recentes, como S21, têm margens de lucro muito estreitas. Nesse cenário, a demanda por novas máquinas despenca, assim como os investimentos em expansão de capacidade.
Mais grave ainda, a tendência de mineradores migrarem para IA. Quando a mineração se torna não lucrativa, alguns optam por alugar contratos de energia e espaço de data centers para IA, mudando de setor. Grandes mineradoras como Hut 8 e Core Scientific estão se transformando em empresas de IA, o que pode fazer com que fabricantes como a Canaan percam clientes importantes.
O forte desempenho do Q4 da Canaan pode refletir mais um “último brilho” do que uma “prosperidade contínua”. A “ordem histórica” de um minerador institucional americano pode ter sido a última grande compra de hardware antes de uma transição para IA, ou uma compra especulativa na esperança de uma recuperação do Bitcoin. Essas compras pontuais não indicam demanda contínua, e os pedidos do Q1 e Q2 podem cair drasticamente.
Para investidores, o caso da Canaan exemplifica uma “armadilha de valor”. Apesar de parecer uma oportunidade de compra com baixa avaliação (valor de mercado de poucos milhões de dólares, P/E na casa de um dígito) e bons resultados, o setor está encolhendo, o risco de deslistagem é iminente, e os pedidos futuros são incertos. Esses fatores tornam a ação extremamente arriscada. A menos que seja um investidor com alta tolerância ao risco, o melhor é evitar esse tipo de “ação barata de lixo”.
