Face à la récente volatilité et correction du marché des cryptomonnaies, la banque d’investissement de Wall Street « Bernstein » estime que les investisseurs traversent actuellement ce qu’ils qualifient de « la période baissière la plus faible de l’histoire du Bitcoin ». Celle-ci n’a ni affecté les fondamentaux ni remis en question la tendance générale d’adoption et la logique d’investissement, et l’équipe d’analyse réaffirme sa position haussière à long terme sur le Bitcoin, en maintenant l’objectif de prix de 150 000 dollars d’ici la fin 2026.
Dans leur dernier rapport, l’équipe dirigée par Gautam Chhugani indique : « Ce que nous vivons, c’est l’une des narrations de marché baissier les plus faibles de l’histoire du Bitcoin. »
Les analystes pensent que cette chute du Bitcoin est principalement due à une « crise de confiance » chez les investisseurs, résultant d’un déséquilibre temporaire de l’humeur du marché, et non d’un risque systémique ou d’un effondrement structurel.
Le rapport souligne qu’en examinant les cycles passés de marché baissier du Bitcoin, presque chacun d’eux était accompagné d’un déclencheur clair, comme la faillite d’une grande plateforme, une explosion en chaîne de leviers cachés, ou un effondrement systémique. Cependant, cette fois-ci, aucun de ces « scénarios catastrophes typiques » ne s’est produit.
Au contraire, les analystes indiquent que le cycle actuel bénéficie d’un soutien structurel sans précédent, notamment parce que les États-Unis disposent d’un président favorable au Bitcoin, dans un environnement politique relativement amical ; la popularité des ETF spot Bitcoin, l’intégration du Bitcoin dans les bilans d’entreprises, ainsi que la participation continue de grands gestionnaires d’actifs, montrent que les investisseurs institutionnels ne se sont pas retirés.
Bernstein pense que ces facteurs confèrent à cette correction une « différence essentielle » par rapport aux précédents marchés baissiers. Les analystes soulignent :
Lorsque toutes les conditions sont favorables, la communauté Bitcoin crée elle-même une crise de confiance. Rien ne s’est passé, il n’y a pas eu de bombe à retardement, ni de manipulation dissimulée révélée, mais les médias commencent à écrire des obituaries pour le Bitcoin.
Concernant les doutes sur la performance récente du Bitcoin par rapport à l’or, les analystes expliquent qu’en contexte de taux d’intérêt élevés et de resserrement financier, les fonds ont effectivement tendance à affluer vers l’or et les actions liées à l’IA. Actuellement, le Bitcoin reste une « classe d’actifs sensible à la liquidité » et n’a pas encore complètement évolué vers un actif refuge mature. Cependant, avec l’amélioration de l’environnement de liquidité, les canaux ETF pourront rapidement absorber ces flux.
Quant à l’affirmation selon laquelle « l’IA fait perdre au Bitcoin sa présence », Bernstein adopte une position contraire. Ils estiment qu’avec l’émergence de modèles d’IA comme OpenClaw, la blockchain et les portefeuilles programmables sont précisément les outils idéaux pour le futur « monde numérique agentique ». Dans ce contexte, les agents logiciels autonomes ont besoin d’une infrastructure financière universelle et lisible par machine, et la blockchain en est la solution optimale. En comparaison, le système bancaire traditionnel, fermé et difficile à intégrer, ne peut pas répondre aux exigences de l’ère de l’IA.
Concernant la crainte que l’informatique quantique puisse compromettre les algorithmes cryptographiques, Bernstein admet que c’est une menace que tous les systèmes numériques devront affronter à l’avenir, le Bitcoin n’étant pas une exception ni la seule victime.
Les analystes soulignent que, du système financier aux infrastructures gouvernementales, tous finiront par adopter des standards de cryptographie résistants à l’informatique quantique ; et la nature open source et transparente du code du Bitcoin, combinée à la participation profonde d’acteurs majeurs comme Strategy, doté de ressources importantes, lui confère même des conditions pour évoluer en synchronisation avec les systèmes principaux.
Concernant les inquiétudes sur l’endettement massif des entreprises pour accumuler des bitcoins ou la possibilité que les mineurs soient contraints de vendre en masse, Bernstein considère également que ces craintes sont exagérées. La majorité des grandes entreprises détenant du Bitcoin ont déjà planifié leur structure de dette de manière prudente, disposant de la capacité à supporter une baisse prolongée des prix. Par exemple, Strategy a indiqué lors de ses résultats financiers qu’à moins que le Bitcoin ne chute à 8 000 dollars et ne reste à ce niveau pendant 5 ans, aucune restructuration de dette ne sera nécessaire.
Par ailleurs, les mineurs ont réussi à se transformer, en orientant leurs ressources électriques vers la prise en charge des besoins des centres de données en IA, ce qui a considérablement réduit la pression sur leurs coûts de production de Bitcoin.
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