Regras para stablecoins nos EUA dividem a liquidez global com a Europa, alerta a CertiK

A nova abordagem dos Estados Unidos à regulação das stablecoins está a remodelar os fluxos globais de liquidez e a provocar uma divisão estrutural acentuada com o regime dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia, criando efetivamente pools de liquidez de stablecoins separadas entre os EUA e a UE, de acordo com um novo relatório do auditor de segurança blockchain CertiK.

O relatório conclui que o mercado de ativos digitais dos EUA entrou numa nova fase de clareza regulatória em 2025, com legislação federal e reformas administrativas agora amplamente alinhadas sobre como os ativos digitais são emitidos, negociados e custodiados.

No centro dessa mudança está a Lei GENIUS, assinada pelo Presidente dos EUA, Donald Trump, em julho, que estabelece o primeiro quadro federal para stablecoins de pagamento. A lei impõe requisitos rigorosos de reservas, proíbe stablecoins com rendimento e integra formalmente os emissores de stablecoins no sistema financeiro dos EUA.

Embora o quadro proporcione a tão desejada certeza regulatória para os emissores norte-americanos, o relatório alerta que também acelera a divergência global em relação ao regime MiCA da UE, deixando os EUA com um “pool de liquidez distinto” e fraturando efetivamente o mercado global de stablecoins.

Como resultado, a CertiK prevê que a liquidez das stablecoins se torne cada vez mais segmentada por jurisdição, introduzindo novas fricções no settlement transfronteiriço e potencialmente abrindo caminho ao arbitragem regional de stablecoins.

A divergência regulatória entre os Estados Unidos e a União Europeia em torno das stablecoins. Fonte: CertiKRelacionado: Crypto Biz: Corrida corporativa às stablecoins aquece com Citi e Western Union na liderança

MiCA sob fogo devido ao risco bancário enquanto os EUA veem as stablecoins como instrumento de poder estatal

Embora o regime MiCA da União Europeia seja semelhante à Lei GENIUS dos EUA ao exigir resgate total ao par e proibir rendimento sobre stablecoins, foi alvo de críticas por introduzir risco de concentração bancária, pois as regras exigem que a maioria das reservas dos emissores seja mantida em bancos sediados na UE.

Paolo Ardoino, CEO da Tether, disse à Cointelegraph que esta estrutura poderia introduzir “riscos sistémicos” para os emissores, salientando que os bancos geralmente emprestam uma parte significativa dos seus depósitos sob o sistema de reservas fracionárias.

Outros, incluindo Anastasija Plotnikova, fundadora da Fideum, alertaram que o enquadramento do MiCA também pode acelerar a consolidação do setor, aumentando as barreiras à entrada para emissores mais pequenos devido a maiores custos de compliance e de capital.

No entanto, nem a Lei GENIUS nem o MiCA parecem desenhados para preservar a fungibilidade global das stablecoins. Em vez disso, ambos os quadros priorizam a supervisão regulatória e a estabilidade financeira, enquanto, no caso dos Estados Unidos, reforçam explicitamente a liquidez do dólar e o uso global do dólar.

Esta posição foi reforçada no início deste ano pelo Secretário do Tesouro, Scott Bessent, que afirmou que a administração adotaria uma abordagem deliberada à regulação das stablecoins e a utilizaria como ferramenta para estender a dominância do dólar dos EUA.

“Como o Presidente Trump ordenou, vamos manter o dólar dos EUA [dollar] como a moeda de reserva dominante no mundo e usaremos stablecoins para isso”, disse Bessent.

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