Escrito por: Glassnode
Tradução: AididiaoJP, Foresight News
Num contexto de recuo de mercado e pressão macroeconómica, publicámos em conjunto com a Fasanara Digital um relatório colaborativo que analisa a infraestrutura central do ecossistema, incluindo a liquidez spot, fluxos de capital dos ETFs, stablecoins, ativos tokenizados e contratos perpétuos descentralizados, e as tendências da sua evolução no quarto trimestre.
Os ativos digitais encontram-se numa das fases estruturais mais importantes deste ciclo. Impulsionado por uma liquidez spot profunda, entradas históricas de capital e uma procura regulada por ETFs, o Bitcoin ultrapassou a fase de expansão dos últimos três anos. O foco do mercado está a mudar: os fluxos de capital concentram-se, as plataformas de negociação tornam-se mais maduras e a infraestrutura de derivados demonstra maior resiliência perante choques.
Com base nos dados da Glassnode e na perspetiva de trading da Fasanara, este relatório analisa a evolução da estrutura de mercado para 2025. Destacamos a reconfiguração da liquidez nos mercados spot, ETFs e futuros, as alterações na escala dos ciclos de alavancagem e a forma como stablecoins, tokenização e liquidação off-chain estão a remodelar os fluxos de capital. Estas tendências delineiam uma arquitetura de mercado significativamente diferente e em evolução contínua face a ciclos anteriores. Eis o resumo dos principais pontos:
Pontos-chave
O Bitcoin atraiu mais de 732 mil milhões de dólares em novo capital, ultrapassando o total de todos os ciclos anteriores, elevando o seu valor realizado para cerca de 1,1 biliões de dólares e registando uma valorização de mais de 690% do preço.
A volatilidade de longo prazo do Bitcoin aproximou-se de uma redução para metade, passando de 84% para 43%, refletindo o aumento da profundidade do mercado e da participação institucional.
Nos últimos 90 dias, o valor total liquidado em Bitcoin rondou os 6,9 biliões de dólares, equivalente ou superior ao volume trimestral de redes tradicionais de pagamentos como Visa e Mastercard. À medida que a atividade de negociação migra para ETFs e brokers, a atividade on-chain transferiu-se, mas Bitcoin e stablecoins continuam dominantes nas liquidações em blockchain.
O volume diário de negociação em ETFs cresceu de menos de 1.000 milhões de dólares para mais de 5.000 milhões de dólares, atingindo um pico diário superior a 9.000 milhões de dólares (por exemplo, após o evento de desalavancagem de 10 de outubro).
O valor dos ativos do mundo real (RWA) tokenizados aumentou de 7.000 milhões para 24.000 milhões de dólares em apenas um ano. Estes ativos apresentam baixa correlação com os criptoativos tradicionais, contribuindo para maior estabilidade e eficiência de capital no DeFi.
O mercado de contratos perpétuos descentralizados registou um crescimento explosivo e a tendência mantém-se: a quota de mercado dos perpétuos DEX aumentou de cerca de 10% para 16–20%, com volumes mensais a superar 1 bilião de dólares.
A atividade de capital de risco mantém-se fortemente correlacionada com o ciclo das altcoins, concentrando-se sobretudo em áreas maduras e de elevado interesse, como exchanges, infraestrutura central e soluções de escalabilidade.
Este ciclo é liderado pelo Bitcoin, impulsionado pelo mercado spot e sustentado por capital institucional
O domínio do mercado do Bitcoin aproxima-se dos 60%, indicando um refluxo do capital para ativos principais de elevada liquidez, enquanto as altcoins sofrem correções. Desde novembro de 2022, a dominância do Bitcoin subiu de 38,7% para 58,3%, enquanto a do Ethereum desceu para 12,1%, prolongando a tendência de sub-rendimento em relação ao Bitcoin desde a fusão de 2022.
Desde o mínimo ao máximo do ciclo, o Bitcoin atraiu 732 mil milhões de dólares em novo capital, mais do que a soma de todos os ciclos anteriores. Ethereum e outras altcoins também registaram fortes subidas, com valorizações superiores a 350%, mas não superaram o Bitcoin como em ciclos anteriores.
Liquidez mais profunda, volatilidade de longo prazo em queda, mas choques de alavancagem persistem
A estrutura do mercado Bitcoin melhorou significativamente, com o volume diário spot a subir dos 4.000–13.000 milhões de dólares do ciclo anterior para 8.000–22.000 milhões atualmente. A volatilidade anualizada continua a cair, de 84,4% para 43,0%. Paralelamente, o interesse aberto em futuros atingiu um recorde histórico de 67.900 milhões de dólares, com a CME a representar cerca de 30%, demonstrando forte participação institucional.
Atividade on-chain migra para off-chain, mas Bitcoin e stablecoins continuam a liderar liquidações on-chain
Após a aprovação dos ETFs spot nos EUA, o número diário de entidades ativas on-chain de Bitcoin caiu de cerca de 240.000 para 170.000, refletindo a migração para brokers e plataformas de ETFs, e não uma queda no uso da rede. Apesar da migração, o Bitcoin liquidou cerca de 6,9 biliões de dólares nos últimos 90 dias, equivalente ao volume trimestral das principais redes de pagamentos como Visa e Mastercard. Ajustado pelo modelo de entidades da Glassnode, o valor económico efetivo liquidado ronda ainda os 870.000 milhões de dólares por trimestre, ou 7.800 milhões por dia.
Entretanto, as stablecoins continuam a sustentar a liquidez de todo o ecossistema de ativos digitais. A oferta conjunta das cinco maiores stablecoins atingiu um recorde de 263.000 milhões de dólares. USDT e USDC movimentam juntos cerca de 225.000 milhões de dólares por dia, com o USDC a apresentar uma maior velocidade de circulação, refletindo o seu maior uso institucional e em fluxos relacionados com DeFi.
Ativos tokenizados estão a expandir a infraestrutura financeira do mercado
No último ano, o valor dos ativos do mundo real (RWA) tokenizados cresceu de 7.000 milhões para 24.000 milhões de dólares. O Ethereum continua a ser a principal camada de liquidação destes ativos, suportando atualmente cerca de 11.500 milhões de dólares. O maior produto individual, o BUIDL da BlackRock, já cresceu para 2.300 milhões de dólares, quadruplicando de escala este ano.
Com o afluxo contínuo de capital, os fundos tokenizados tornaram-se uma das categorias de ativos com crescimento mais rápido, criando novos canais de distribuição para as gestoras de ativos. Isto reflete a expansão do universo de ativos on-chain e a crescente aceitação institucional da tokenização como via de liquidez e distribuição.
Related Articles
Cango vende 2000 BTC para amortizar empréstimos em atraso, a onda de liquidações dos mineiros acelera e varre a indústria
A Cango vendeu 2.000 BTC em março para liquidar um empréstimo garantido, reduzindo o total para 1.025,69 BTC, com uma dívida de 30,6 milhões de dólares. Esta medida faz parte de uma reestruturação financeira global e reforça o balanço através de um investimento de capital de 65 milhões de dólares e de 10 milhões de dólares em obrigações convertíveis. Várias mineradoras no sector enfrentam pressões de liquidação e, devido à concorrência por recursos de IA, estão a reavaliar as suas estratégias, prevendo que as receitas de IA representem 70% do total das mineradoras até ao final de 2026.
MarketWhisper16m atrás
«Estratégia: ordens do lado oposto» suaviza e aumenta as posições BTC vendidas a descoberto; o short supera 5,2 milhões de dólares e o volume total de posições em aberto sobe para 75,2 milhões de dólares.
9 de abril, a Hyperinsight monitorizou que o endereço 0x94d3 reforçou 81,06 BTC em posições vendidas, com uma posição total de 75,20 milhões de dólares, apresentando um prejuízo não realizado de cerca de 1,82 milhões de dólares, sendo atualmente o maior short em BTC na Hyperliquid. O endereço já tinha aberto, em dezembro do ano passado, uma grande posição vendida na direção oposta.
GateNews35m atrás
Nas últimas 24 horas, houve liquidações forçadas em toda a rede no valor de 232 milhões de dólares; as liquidações de posições longas representaram mais de 60%.
Notícias da Gate News, a 9 de abril, segundo os dados da CoinAnk, o montante total de liquidações em todo o mercado nas últimas 24 horas atingiu 232M de dólares. Deste total, as liquidações de posições longas ascenderam a cerca de 144 milhões de dólares, representando mais de sessenta por cento; as liquidações de posições curtas ascenderam a cerca de 88.17M de dólares. Do ponto de vista da distribuição por criptomoeda, o montante de liquidações em Bitcoin foi de cerca de 68,95 milhões de dólares, enquanto o montante de liquidações em Ethereum foi de cerca de 35,32 milhões de dólares.
GateNews1h atrás
Adam Back nega ser o criador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, após a investigação do New York Times
O programador britânico de Bitcoin e CEO da Blockstream Adam Back negou publicamente, a 8 de abril de 2026, que seja Satoshi Nakamoto, o criador pseudónimo do Bitcoin, após uma investigação do The New York Times pelo jornalista John Carreyrou o ter identificado como o principal candidato a ser o inventor da moeda digital.
CryptopulseElite1h atrás
O Bitcoin permanece a rondar o patamar dos 70.000 dólares; se o preço do petróleo cair abaixo de 100 ou se aproximar dos 80.000 dólares
O Bitcoin tem estado a oscilar recentemente em alta, com o preço a recuperar de 67.000 dólares para 70.900 dólares, impulsionado pelo acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irão. A análise do mercado considera que a fraqueza do preço do petróleo ou a sua capacidade de aliviar a pressão inflacionista poderá apoiar o movimento do Bitcoin em alta. Se houver uma ruptura dos 72.500 dólares, poderá desencadear liquidações dos vendedores a descoberto, impulsionando o preço para 80.000 dólares. No entanto, a instabilidade no Médio Oriente e a possível subida do preço do petróleo podem criar um efeito de pressão. A volatilidade nos mercados energéticos será um factor determinante para a tendência do Bitcoin.
GateNews1h atrás
Chainalysis: Até 2035, o volume de transacções de stablecoins poderá atingir 1,5 mil biliões de dólares, superando a dimensão dos pagamentos transfronteiriços globais
A empresa de análise de blockchain Chainalysis prevê que, em 2035, o volume de transacções de stablecoins atingirá 7.19M de milhões de dólares; se houver dois grandes catalisadores macroeconómicos, poderá duplicar para 1,5 biliões de milhões de dólares, ultrapassando a dimensão atual dos pagamentos globais transfronteiriços. Os analistas referem que a participação institucional irá melhorar significativamente.
GateNews1h atrás
