SEC Programa Mesa Redonda de Cripto para 16 de Dezembro

• A SEC Cripto Task Force agendou outra mesa redonda para 16 de dezembro.
• A mesa redonda, que provavelmente será a última do ano, irá explorar a proibição de negociação através da Comissão, a fim de obter contribuições significativas de partes interessadas e do público.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, SEC, programou outra mesa redonda pública para 15 de dezembro, onde pretende discutir extensivamente questões relacionadas com “vigilância financeira e privacidade.” Esta mesa redonda, disse a Comissão, “é um seguimento à Mesa Redonda da SEC de 18 de setembro de 2025 sobre Proibições de Trade-Through.”

Cripto Roundtable Para Discutir a Proibição de Trade-Through da Regra 611

A próxima mesa-redonda sobre cripto irá explorar opiniões de partes interessadas da indústria e do público em geral sobre como abordar as lacunas na Reg NMS (Regulação do Sistema Nacional de Mercado ) que as empresas de negociação de alta frequência estão explorando.

“O Reg NMS e a sua Regra 611 não têm servido bem aos investidores ou aos corretores, dado a distorção do mercado e o jogo resultante por parte daqueles que buscam tirar vantagem da estrutura do Reg NMS”, disse o Presidente da SEC Paul S. Atkins.

ADVERTISEMENT*“Cabe à Comissão dar ao público a oportunidade de se pronunciar sobre itens no nosso regulamento que merecem uma atualização, e aguardo com expectativa as contribuições que receberemos sobre vários aspectos da proibição de trade-through da Regra 611 aplicável às ações NMS e a proibição de trade-through do plano NMS análogo aplicável às opções listadas.”*

Limitações do Comércio Através da Proibição

A Proibição de Trade-through garante que os corretores encaminhem ordens para as bolsas com o melhor NBBO (Melhor Oferta ou Lance Nacional) para que os investidores obtenham os melhores preços possíveis em suas ações ou outros ativos digitais. Foi adotada em junho de 2007 como parte do Reg NMS da Comissão e finalmente entrou em vigor um mês depois, após alguns atrasos na implementação.

Embora a proibição sirva aos interesses dos investidores e de certos intermediários de bolsa, tem várias desvantagens que precisam ser abordadas, daí a mesa-redonda pública. Em primeiro lugar, passar cada ordem para o NBBo pode desacelerar significativamente a execução.

PUBLICIDADE Novamente, os traders de alta velocidade poderiam explorar as pequenas diferenças de tempo entre as exchanges para lucrar com minúsculas diferenças de preço. Além disso, o NBBO apresenta pequenas quantidades que não são suficientes para preencher adequadamente uma ordem, limitando assim a eficiência de negociação.

O resultado é que os corretores e investidores que a regra pretende proteger acabam por não ver nenhuma melhor execução, dado o ajuste tático do sistema de negociação por atores de mercado de alta frequência.

Desde 2025, a SEC realizou uma série de mesas redondas abordando questões pertinentes na agência e na economia de ativos digitais. Ao envolver-se de forma significativa com partes interessadas, praticantes do direito, especialistas, empresas e o público em geral, a Comissão pode reunir informações de qualidade com as quais tomar decisões informadas na elaboração de normas, na aplicação da lei e nos requisitos de divulgação.

A publicidade da Comissão sobre estas mesas-redondas garante transparência e fomenta a confiança pública na execução das suas funções regulatórias. Esta série de conferências consolida a mudança de um estilo de regulação por execução para um que envolve diálogo útil e colaborativo como parte do processo de elaboração de regras.

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