MicroStrategy investe 800 milhões de dólares, Harvard aumenta a posição em 200%: Baleia comprar na baixa ou armadilha em alta?

Título original: As duas grandes instituições MicroStrategy e Universidade de Harvard aumentam a posição contra a tendência, é acumulação no fundo ou uma armadilha de perseguir o preço?

Autor do texto original: Cavaleiro do Blockchain

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Reprodução: Daisy, Mars Finance

A MicroStrategy e a Universidade de Harvard, duas grandes instituições, aumentaram a posição contra a tendência. É acumulação de fundo ou uma armadilha de perseguir o preço?

A MicroStrategy comprou 8.178 bitcoins por 835,6 milhões de dólares, bloqueando um preço médio de 102.171 dólares. Embora o atual preço tenha caído abaixo de 90.000 dólares, resultando em perdas flutuantes para este lote, o custo médio de aquisição total da empresa é de aproximadamente 74.433 dólares, ainda mantendo-se em lucro, com estimativas indicando que 40% das posições têm um preço de negociação inferior ao custo.

A Harvard Management Company revelou no documento 13F datado de 30 de setembro que detém 6,8 milhões de ações do ETF de Bitcoin da BlackRock (IBIT), no valor de 442,9 milhões de dólares, um aumento de 200% em relação ao trimestre anterior, tornando-se a posição mais valiosa entre suas ações listadas nos EUA. Esta instituição, que gere 50 mil milhões de dólares em ativos, aumentou a posição durante o período de queda, destacando a sua visão otimista a longo prazo sobre os ativos digitais.

Duas grandes instituições aumentaram a posição coincidentemente com um ajuste profundo no mercado: a taxa de financiamento caiu para a zona de valores negativos, os contratos em aberto diminuíram, os detentores de curto prazo (carteiras que ganharam moedas dentro de 155 dias) enfrentaram “rendição on-chain”, e os investidores de varejo venderam em massa devido ao fechamento de posições alavancadas e perdas realizadas.

O ETF de Bitcoin à vista dos EUA viu seu valor de mercado mensal encolher em 2,57 bilhões de dólares, atingindo a maior queda desde o seu lançamento, com a saída de fundos concentrada no horário de negociação dos EUA, pressionando ainda mais os preços. Esse padrão de venda por parte dos investidores de varejo e a absorção por instituições caracteriza uma transferência típica de capital de investidores fracos para instituições fortes.

Os dados on-chain mostram que as carteiras de baleias que possuem mais de 1000 bitcoins continuam a aumentar suas posições quando carteiras de menor escala saem, consistente com o padrão de redistribuição de fundos em períodos de recuo histórico.

Mas é importante notar que a marcação da carteira depende da prova em blockchain e dos rótulos das bolsas, e a falta de validação de identidade KYC limita os dados de posição.

Os dados da CryptoQuant mostram que o mercado de derivados apresenta características de desalavancagem, com a queda dos contratos em aberto e a mudança do fluxo de capital para negativo, mais relacionados ao fechamento de posições de longo prazo do que à retirada ativa de grandes investidores.

No entanto, a dimensão do aumento da posição por parte das instituições é difícil de compensar a pressão de saída de fundos dos ETFs. Embora o aumento da posição da MicroStrategy e de Harvard seja considerável, não consegue cobrir os 2,57 mil milhões de dólares em resgates de ETFs, e a acumulação a curto prazo e a armadilha do mercado em alta são difíceis de distinguir em termos de formação.

Se a saída de fundos de ETFs continuar até o final do ano, ou se os riscos macroeconômicos aumentarem, mesmo que países soberanos, empresas e outras instituições aumentem suas posições, o preço de liquidação do Bitcoin ainda poderá cair ainda mais.

A MicroStrategy pode diluir seus custos a longo prazo com sua estratégia de financiamento, o ciclo de investimento da Harvard dura até dez anos, e a retração trimestral tem um impacto limitado sobre ela, mas os investidores de varejo e os traders alavancados carecem desse tipo de amortecimento.

A natureza final desta redistribuição de capital ainda não está definida: se os fluxos de saída de fundos de ETF se estabilizarem posteriormente e a demanda por ativos à vista das instituições continuar a acompanhar, isso poderá sinalizar que o fundo está próximo; se a saída de capital e a pressão macroeconômica se intensificarem, o aumento atual da posição pode ser apenas um respiro de curto prazo.

O Bitcoin caiu abaixo dos 90.000 dólares, já foram filtrados os investidores de longo prazo que conseguem suportar a volatilidade e os especuladores sensíveis às flutuações de curto prazo, e a resposta final será revelada nos fluxos de capital do próximo mês.