Os reguladores bancários ganham controle total sobre as moedas estáveis, removendo a supervisão da SEC e da CFTC.
As moedas estáveis requerem 100% de reservas lastreadas em fiat, auditorias e conformidade com a AML, garantindo o uso seguro de pagamentos.
O Bitcoin continua a ser uma commodity especulativa, excluída dos frameworks de pagamento, enfatizando o seu papel como reserva de valor.
Após uma votação de encerramento de 60-40, o Senado dos EUA finalmente quebrou seu impasse sobre a Lei GENIUS e avançou com a legislação histórica. A Lei é um marco na regulamentação financeira americana, tendo sido aprovada em 18 de julho de 2025. Embora intencionalmente tenha deixado de fora criptomoedas voláteis como o Bitcoin, estabelece a primeira estrutura federal completa do país para moedas estáveis de pagamento.
Esta divisão legal visa estabilizar o mercado de ativos digitais e redefinir o papel do Bitcoin dentro dele. A medida segue semanas de impasse político e crescente pressão para reabrir as operações do governo, sinalizando um renovado interesse bipartidário na regulamentação de ativos digitais.
A Lei GENIUS introduz classificações claras que separam as moedas estáveis de outros ativos digitais. Ela define as moedas estáveis de pagamento como ativos digitais atrelados a moedas nacionais e totalmente garantidos por obrigações de resgate.
O Bitcoin é propositadamente deixado de fora desta definição devido à sua volatilidade de preços, que o torna pouco confiável como método de pagamento. Como resultado, enquanto o Bitcoin continua a ser uma mercadoria especulativa, a Lei identifica as moedas estáveis como ferramentas transacionais.
Estrutura Regulatória e Supervisão
A lei também altera o controle regulatório. Ela remove as moedas estáveis em conformidade da supervisão da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Consequentemente, os reguladores bancários agora têm plena autoridade sobre esses instrumentos.
Apenas três tipos de organizações regulamentadas estão autorizadas a emitir moedas estáveis: bancos ou suas subsidiárias, empresas não bancárias aprovadas pelo Escritório do Controlador da Moeda (OCC), e emissores aprovados pelo estado que atendem a regras semelhantes. Quebrar essas regras pode levar a penalidades sérias, portanto, todos devem segui-las cuidadosamente para manter o sistema financeiro seguro.
Os emissores de moeda estável devem seguir diretrizes operacionais rigorosas. Eles devem manter reservas de 100% em um para um em Títulos do Tesouro de curto prazo e moedas fiduciárias. Eles também precisam aderir às exigências de combate à lavagem de dinheiro, liquidez e capital. A transparência é garantida por auditorias independentes e divulgações públicas mensais. Ao tomar essas medidas, as moedas estáveis são transformadas de ativos especulativos em instrumentos de pagamento semelhantes aos utilizados nos bancos.
Além disso, a clareza impulsionou uma participação institucional massiva. A Visa, Mastercard e PayPal estão expandindo seus programas de moeda estável. Até agosto de 2025, a capitalização total de moedas estáveis havia alcançado $290 bilhões, com transações anuais ultrapassando $35 trilhões, de acordo com a CoinMarketCap. No entanto, acadêmicos alertam que a intensa concorrência e as exigências de colateralização podem aumentar o estresse de liquidez. Alguns estudos estimam riscos de corrida de até 4% ao ano, superiores aos depósitos bancários segurados.
Desafios Legais e o Papel do Bitcoin
Pode haver lacunas de aplicação na Lei GENIUS. As salvaguardas tradicionais para investidores podem deteriorar-se uma vez que as moedas estáveis não estão sujeitas à autoridade da SEC e da CFTC. Para parar fraudes e enganos, a coordenação entre as autoridades estaduais e os reguladores bancários será essencial. Uma vez que os emissores estrangeiros operam fora da jurisdição regulatória dos EUA, a supervisão transfronteiriça continua a ser difícil.
A exclusão do Bitcoin reforça ainda mais sua separação legal. Ele continua sob a supervisão da CFTC como uma commodity, mantendo sua identidade de ativo especulativo. Consequentemente, enquanto os bancos integram moedas estáveis com confiança regulatória, o papel de pagamento do Bitcoin continua a declinar. Seu valor agora depende de escassez, descentralização e apelo como reserva de valor, em vez de seu uso em transações.
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