エベレスト・グループ株式会社は、2025年第4四半期に苦戦し、1株当たりの営業利益は13.26ドルでアナリスト予想を下回った。この結果は、前年同期の1株当たり18.39ドルの損失からの反転を示し、コンセンサス予想を0.8％下回ったものの、純利益の改善を示した。四半期は、今日の保険・再保険業界が直面する複雑なダイナミクスを浮き彫りにしており、堅調な投資収益と持続的な引受上の逆風との戦いが続いている。## 第4四半期の結果分析：エベレストが予想から逸れたポイントエベレストの総営業収益は約44億ドルに達し、ザックスのコンセンサス予想に対して2.7％上回った一方、前年同期比では4.6％減少した。この売上の上振れは、同社のコア保険事業の弱さを隠すものだった。総引受保険料は前年同期比8.6％減の43億ドルとなり、二桁台の専門分野の成長が偶発債務セグメントの意図的な削減を相殺できなかった。利益の不足は複数の要因によるものだった。再保険セグメントは堅調に推移したが、保険事業は結果を押し下げた。引受損失の合計、運営費の増加、クレーム管理の課題が純利益の不足に寄与した。ただし、純投資収入は18.8％増の5億6200万ドルに急増し、投資資産の増加と優れた代替投資収益によるものだった。これは、ザックスの予想の4億5600万ドルや社内予測を大きく上回った。## セグメント別分析：パフォーマンスの異なる道筋**再保険は堅調さを維持** — 再保険セグメントは32億ドルの総引受保険料を生み出し、前年同期比3.6％減少した。内部予想の33億ドルには届かなかったが、91.2の総合比率は、前年の90.4からやや悪化したものの、許容範囲内の引受パフォーマンスを示した。財産災害XOLや金融ラインの増加が、 casualty pro-rataや casualty XOLの減少を相殺した。**保険セグメントは圧力下に** — 保険部門の総引受保険料は11億ドルで、19.7％減少した。Property/Short Tail、Specialty Casualty、Professional Liability、Workers' Compensationの戦略的撤退が、事故・健康保険の増加を相殺した。総合比率は117に跳ね上がり、コンセンサスの102を大きく超え、この事業ラインの継続的な課題を浮き彫りにした。## 投資収益の好調：引受の苦戦を補う四半期の明るい材料の一つは、エベレストの堅調な投資パフォーマンスだった。純投資収入は5億6200万ドルで、予想を大きく上回り、資産基盤の拡大と優れた代替投資収益によるものだった。この強さは、保険セグメントの引受損失を部分的に相殺した。総災害損失は回収や再発行プレミアムを差し引いて2億1600万ドルとなり、前年の3億1200万ドルより縮小し、純利益に一定の余裕をもたらした。## 財務状況の強化：収益の頭打ちにも関わらずエベレストは2025年第4四半期に、総投資と現金を454億ドルに積み増し、前年末比9.4％増となった。株主資本は11.4％増の155億ドルに達し、1株当たり純資産は10.8％増の379.7ドルとなった。自己資本利益率は340ベーシスポイント上昇し、12.4％となり、資本効率の改善を示した。資本配分は規律ある管理を反映し、2025年には四半期配当として8000万ドル、株式買戻しに7億9700万ドルを実施した。## 通年の展望：収益性の向上とプレミアム圧縮の影響2025年通年で、エベレストは1株当たり44.54ドルの営業利益を生み出し、前年同期比49.3％増となった。これは内部予想を2.9％上回る結果だった。総収益は1.24％増の175億ドルで、ザックスの予想にほぼ沿った。一方、総引受保険料は2.9％減の177億ドルとなり、保険・再保険業界全体で見られるプレミアム圧縮を反映している。通年の総合比率は98.6となり、370ベーシスポイント改善し、引受の規律が向上したことを示す。## 競合比較：チャブが保険大手の中で際立つエベレストが結果の振れ幅を経験する一方で、保険業界全体は不均一なパフォーマンスを示した。チャブ・リミテッドは第4四半期の結果が堅調で、コア営業利益は7.52ドルで、コンセンサスを13.9％上回り、前年同期比24.9％増だった。総営業収益は153億ドルで、前年同期比7.4％増、ザックス予想を1.7％上回った。堅実な引受利益、強力なプレミアム成長、記録的な投資収益が好調の要因であり、エベレストの四半期とは異なる軌跡を描いている。AXISキャピタル・ホールディングスも第4四半期の営業利益を3.25ドルとし、コンセンサスを9.4％上回り、前年同期比でも9.4％増加した。総収益は17億ドルで、予想を5.2％上回り、獲得プレミアムと純プレミアムの成長率は13％で14億ドルに達した。アメリカン・ファイナンシャル・グループは純営業利益を3.65ドルとし、コンセンサスを14.8％上回った。総収益は20億ドルで、2.7％減少したが、堅調な引受収益に支えられた。特に、財産・輸送セグメントの引受収益が好調だった一方、純投資収益は低下した。## まとめ：業界は変革期にある保険・再保険業界は重要な転換点に差し掛かっている。多くの事業者でプレミアム圧縮が進む一方、投資収益が純利益を支えている。エベレストの第4四半期の結果は、この緊張関係を象徴しており、利益や引受の面で苦戦しつつも、堅調な投資収益と前年同期比較の恩恵を受けている。競争環境や引受条件の変化に対応しながら、事業者は成長と資本管理、コストコントロールのバランスを取る必要がある。
エベレストの第4四半期の収益は伸び悩む一方、売上高は上回るも、業界は混在した兆候を示す
エベレスト・グループ株式会社は、2025年第4四半期に苦戦し、1株当たりの営業利益は13.26ドルでアナリスト予想を下回った。この結果は、前年同期の1株当たり18.39ドルの損失からの反転を示し、コンセンサス予想を0.8％下回ったものの、純利益の改善を示した。四半期は、今日の保険・再保険業界が直面する複雑なダイナミクスを浮き彫りにしており、堅調な投資収益と持続的な引受上の逆風との戦いが続いている。
第4四半期の結果分析：エベレストが予想から逸れたポイント
エベレストの総営業収益は約44億ドルに達し、ザックスのコンセンサス予想に対して2.7％上回った一方、前年同期比では4.6％減少した。この売上の上振れは、同社のコア保険事業の弱さを隠すものだった。総引受保険料は前年同期比8.6％減の43億ドルとなり、二桁台の専門分野の成長が偶発債務セグメントの意図的な削減を相殺できなかった。
利益の不足は複数の要因によるものだった。再保険セグメントは堅調に推移したが、保険事業は結果を押し下げた。引受損失の合計、運営費の増加、クレーム管理の課題が純利益の不足に寄与した。ただし、純投資収入は18.8％増の5億6200万ドルに急増し、投資資産の増加と優れた代替投資収益によるものだった。これは、ザックスの予想の4億5600万ドルや社内予測を大きく上回った。
セグメント別分析：パフォーマンスの異なる道筋
再保険は堅調さを維持 — 再保険セグメントは32億ドルの総引受保険料を生み出し、前年同期比3.6％減少した。内部予想の33億ドルには届かなかったが、91.2の総合比率は、前年の90.4からやや悪化したものの、許容範囲内の引受パフォーマンスを示した。財産災害XOLや金融ラインの増加が、 casualty pro-rataや casualty XOLの減少を相殺した。
保険セグメントは圧力下に — 保険部門の総引受保険料は11億ドルで、19.7％減少した。Property/Short Tail、Specialty Casualty、Professional Liability、Workers’ Compensationの戦略的撤退が、事故・健康保険の増加を相殺した。総合比率は117に跳ね上がり、コンセンサスの102を大きく超え、この事業ラインの継続的な課題を浮き彫りにした。
投資収益の好調：引受の苦戦を補う
四半期の明るい材料の一つは、エベレストの堅調な投資パフォーマンスだった。純投資収入は5億6200万ドルで、予想を大きく上回り、資産基盤の拡大と優れた代替投資収益によるものだった。この強さは、保険セグメントの引受損失を部分的に相殺した。総災害損失は回収や再発行プレミアムを差し引いて2億1600万ドルとなり、前年の3億1200万ドルより縮小し、純利益に一定の余裕をもたらした。
財務状況の強化：収益の頭打ちにも関わらず
エベレストは2025年第4四半期に、総投資と現金を454億ドルに積み増し、前年末比9.4％増となった。株主資本は11.4％増の155億ドルに達し、1株当たり純資産は10.8％増の379.7ドルとなった。自己資本利益率は340ベーシスポイント上昇し、12.4％となり、資本効率の改善を示した。資本配分は規律ある管理を反映し、2025年には四半期配当として8000万ドル、株式買戻しに7億9700万ドルを実施した。
通年の展望：収益性の向上とプレミアム圧縮の影響
2025年通年で、エベレストは1株当たり44.54ドルの営業利益を生み出し、前年同期比49.3％増となった。これは内部予想を2.9％上回る結果だった。総収益は1.24％増の175億ドルで、ザックスの予想にほぼ沿った。一方、総引受保険料は2.9％減の177億ドルとなり、保険・再保険業界全体で見られるプレミアム圧縮を反映している。通年の総合比率は98.6となり、370ベーシスポイント改善し、引受の規律が向上したことを示す。
競合比較：チャブが保険大手の中で際立つ
エベレストが結果の振れ幅を経験する一方で、保険業界全体は不均一なパフォーマンスを示した。チャブ・リミテッドは第4四半期の結果が堅調で、コア営業利益は7.52ドルで、コンセンサスを13.9％上回り、前年同期比24.9％増だった。総営業収益は153億ドルで、前年同期比7.4％増、ザックス予想を1.7％上回った。堅実な引受利益、強力なプレミアム成長、記録的な投資収益が好調の要因であり、エベレストの四半期とは異なる軌跡を描いている。
AXISキャピタル・ホールディングスも第4四半期の営業利益を3.25ドルとし、コンセンサスを9.4％上回り、前年同期比でも9.4％増加した。総収益は17億ドルで、予想を5.2％上回り、獲得プレミアムと純プレミアムの成長率は13％で14億ドルに達した。
アメリカン・ファイナンシャル・グループは純営業利益を3.65ドルとし、コンセンサスを14.8％上回った。総収益は20億ドルで、2.7％減少したが、堅調な引受収益に支えられた。特に、財産・輸送セグメントの引受収益が好調だった一方、純投資収益は低下した。
まとめ：業界は変革期にある
保険・再保険業界は重要な転換点に差し掛かっている。多くの事業者でプレミアム圧縮が進む一方、投資収益が純利益を支えている。エベレストの第4四半期の結果は、この緊張関係を象徴しており、利益や引受の面で苦戦しつつも、堅調な投資収益と前年同期比較の恩恵を受けている。競争環境や引受条件の変化に対応しながら、事業者は成長と資本管理、コストコントロールのバランスを取る必要がある。