世界の貴金属市場は最近、劇的な上昇を経験し、金と銀の両方が記録的な高値に達しました。これは、米ドルの価値が下落し、安全資産への需要が高まる要因が複合的に作用した結果です。この環境における弱い金属のパフォーマンスは、投資家が通貨の変動、政治的不確実性、そして金融政策の期待の変化にどのように反応するかについて重要なパターンを示しています。## 異なるパフォーマンス：金と銀の市場ダイナミクスを理解する最近の取引セッションでは、2月COMEX金は+102.80ポイントで取引を終え、+2.06%の上昇を記録しました。一方、3月COMEX銀は+14.171ポイント、または+13.98%の大幅な上昇を見せました。両者ともに同じ根底の追い風を受けているにもかかわらず、その異なるパフォーマンスは、投資家が直面するリスクとリターンの異なるプロフィールを浮き彫りにしています。銀のより劇的なパーセンテージの上昇は、その工業需要の期待や投機的ポジションに対する感度の高さを反映しており、市場のストレス時にはより変動性が高く、潜在的には弱いパフォーマーとなる可能性があります。これらの記録的な高値は、投資家が米国経済や世界的な地政学的緊張に関する懸念の中でポジションを再調整した結果です。金の安定した上昇は、その究極の安全資産としての地位を反映しており、銀の爆発的な動きは、弱い金属が感情の大きな変化により増幅された振幅を経験し得ることを示しています。## 米ドルは複数の逆風に押されている月曜日、ドル指数（DXY）は新たな4か月低値に下落し、約-0.6%の下落で終わりました。これは、複数の圧力が重なった結果です。円高を促進するための米日為替介入の可能性に関する憶測が通貨に重くのしかかりました。米当局は主要な市場参加者に対し、ドル/円の見積もりを求める連絡をしたと報じられ、これは協調介入の前兆と考えられています。これは、米ドルの弱体化が米国の輸出セクターにとって経済刺激となる可能性があるという広範な見方とも一致しています。米国内の政治的不確実性もドルに圧力をかけました。トランプ大統領のカナダからの輸入品に対する100%の関税に関する最近の発言は、カナダが代替の貿易協定を追求する場合の追加の逆風となりました。一方、議会の民主党が国土安全保障省とICEに関する資金調達合意を阻止しようと脅したことで、部分的な政府閉鎖のリスクも高まり、政治的不安定さの認識を強めました。グリーンランドの状況も、市長の水曜日の発言にもかかわらず、米国のアクセス拡大の枠組み合意に関する懸念を引き続き市場に不安をもたらしました。イラン、ウクライナ、中東、ベネズエラにまたがる地政学的リスクと相まって、これらの要因は米資産からの資本流出を促し、安全資産への投資を後押ししました。## 安全資産需要と中央銀行の支援が金属価格を押し上げる安全資産への需要の急増は、通貨の弱体化、政治的不確実性、そして米国の金融緩和期待によって大きく後押しされました。市場参加者は、2026年によりハト派的な金融政策を追求する可能性のある連邦準備制度に対して、より積極的にポジションを取るようになっています。特に、トランプ大統領がハト派的なFRB議長を任命する意向を示していることもあり、これが背景にあります。これは、最近の連邦公開市場委員会（FOMC）の姿勢と対照的であり、今週の1月27-28日のFOMC会合で-25ベーシスポイントの利下げが起こる確率はわずか3%と見込まれています。より広範な金融環境も金属価格を支えました。12月10日に発表された連邦準備制度の月次流動性注入額は400億ドルで、資金の供給を増やし、利回りや安定した価値の保存手段を求める資本を引きつけました。投資家は、政策環境の変化に伴い、金属に資金をシフトさせました。中央銀行の買い入れも追加の上昇圧力をもたらしました。中国人民銀行は、12月に金準備を+30,000オンス増加させ、7,415万トロイオンスに達しました。これは、連続14か月の増加です。世界の金協会（World Gold Council）は、Q3において中央銀行が220メートルトンの金を購入したと報告しており、Q2から+28%の増加となっています。政策当局によるこの持続的な機関投資需要は、金のリザーブポートフォリオ内での役割に対する信頼を示しています。資金の流入も上昇トレンドを強化しました。金の上場投資信託（ETF）のロングポジションは木曜日に3.25年ぶりの高水準に達し、銀ETFの保有量も12月23日に3.5年ぶりの高値を記録しました。これらの資金流入は、小売および機関投資家の両方が、不確実なマクロ環境の中で金属を積極的に採用していることを示しています。## 補助要因：耐久財と金利差の拡大米国経済の予想外に強いデータは、ドルにささやかな支援をもたらしました。11月の耐久財受注は前月比+5.3%増加し、市場予想の+4.0%を上回り、10月の修正値-2.1%の減少を反転させました。輸送を除く耐久財受注は+0.5%増加し、市場予想の+0.3%を上回りました。防衛および航空機を除く資本財受注も+0.7%と、予想の+0.3%を上回っています。この米国経済データの堅調さは、一時的にドルに買いをもたらしましたが、より広範な力がこれを打ち消しました。一方、金利見通しは非対称的なままです。市場の期待は、2026年に約-50ベーシスポイントの連邦準備制度の利下げを中心に動いています。一方、日本銀行は追加の+25ベーシスポイントの利上げを予想されており、欧州中央銀行は金利を据え置く見込みです。この分岐により、EUR/USDはセッション中に+0.36%上昇しました。日本銀行は、金曜日の会合後もオーバーナイトコールレートを0.75%に据え置き、8対1の投票で政策を維持しました。市場は、3月19日に予定されている次回会合でのBOJの利上げ確率を0%と見積もっています。欧州の経済指標は失望させ、ドイツの1月IFO企業景況感指数は87.6で横ばいとなり、市場予想の88.2に届きませんでした。現状判断指数は85.7にわずかに上昇し、予想の86.0を下回りました。期待指数は89.5に下落し、予想の90.3を下回っています。スワップは、2月5日のECB政策会合で+25ベーシスポイントの利上げ確率を0%と織り込んでいます。## 展望：不確実な環境下での金属の動き今後、政策緩和、政治的不確実性、そして中央銀行の支援の組み合わせにより、金属は高水準を維持する見込みです。この環境でどの資産が弱いパフォーマーとなるかは、米国の政治動向や協調した為替介入の実現次第で変わる可能性があります。銀のボラティリティと経済サイクルに対する感度の高さは、緊張が高まる局面では引き続き弱い金属であり続けることを示唆していますが、金と銀の両方ともこの最新サイクルを通じて回復力を示しています。中央銀行の継続的な買い入れと金融システム内の流動性拡大という構造的背景は、今後も金属価格を支え続けるでしょう。投資家は、FOMCの今後の発表、BOJの政策シグナル、地政学的動向に注目し、潜在的な転換点を見極める必要があります。現在の環境では、通貨や政治リスクのエクスポージャーを減らすために、実物資産や金属をヘッジ手段としてポジショニングすることが有効です。
貴金属が史上最高値に急騰、ドル安と地政学的リスクが市場を再形成
金や銀などの貴金属価格が、ドルの価値の低下や地政学的緊張の高まりを背景に、過去最高値を更新しています。これにより、投資家の関心が再び高まり、安全資産としての需要が増加しています。
*金の延べ棒の画像*
投資家は、米国の金利引き上げや世界的な政治不安を懸念し、貴金属への投資を強化しています。専門家は、これらの動きが今後も続く可能性があると予測しています。
### 主要なポイント
- 金は過去最高値に迫る勢い
- 銀も大きく値上がり
- 地政学的リスクが市場の不安を煽る
これらの要因が重なり、貴金属市場は活況を呈しています。投資戦略の見直しやリスク管理が求められる状況です。
世界の貴金属市場は最近、劇的な上昇を経験し、金と銀の両方が記録的な高値に達しました。これは、米ドルの価値が下落し、安全資産への需要が高まる要因が複合的に作用した結果です。この環境における弱い金属のパフォーマンスは、投資家が通貨の変動、政治的不確実性、そして金融政策の期待の変化にどのように反応するかについて重要なパターンを示しています。
異なるパフォーマンス：金と銀の市場ダイナミクスを理解する
最近の取引セッションでは、2月COMEX金は+102.80ポイントで取引を終え、+2.06%の上昇を記録しました。一方、3月COMEX銀は+14.171ポイント、または+13.98%の大幅な上昇を見せました。両者ともに同じ根底の追い風を受けているにもかかわらず、その異なるパフォーマンスは、投資家が直面するリスクとリターンの異なるプロフィールを浮き彫りにしています。銀のより劇的なパーセンテージの上昇は、その工業需要の期待や投機的ポジションに対する感度の高さを反映しており、市場のストレス時にはより変動性が高く、潜在的には弱いパフォーマーとなる可能性があります。
これらの記録的な高値は、投資家が米国経済や世界的な地政学的緊張に関する懸念の中でポジションを再調整した結果です。金の安定した上昇は、その究極の安全資産としての地位を反映しており、銀の爆発的な動きは、弱い金属が感情の大きな変化により増幅された振幅を経験し得ることを示しています。
米ドルは複数の逆風に押されている
月曜日、ドル指数（DXY）は新たな4か月低値に下落し、約-0.6%の下落で終わりました。これは、複数の圧力が重なった結果です。円高を促進するための米日為替介入の可能性に関する憶測が通貨に重くのしかかりました。米当局は主要な市場参加者に対し、ドル/円の見積もりを求める連絡をしたと報じられ、これは協調介入の前兆と考えられています。これは、米ドルの弱体化が米国の輸出セクターにとって経済刺激となる可能性があるという広範な見方とも一致しています。
米国内の政治的不確実性もドルに圧力をかけました。トランプ大統領のカナダからの輸入品に対する100%の関税に関する最近の発言は、カナダが代替の貿易協定を追求する場合の追加の逆風となりました。一方、議会の民主党が国土安全保障省とICEに関する資金調達合意を阻止しようと脅したことで、部分的な政府閉鎖のリスクも高まり、政治的不安定さの認識を強めました。
グリーンランドの状況も、市長の水曜日の発言にもかかわらず、米国のアクセス拡大の枠組み合意に関する懸念を引き続き市場に不安をもたらしました。イラン、ウクライナ、中東、ベネズエラにまたがる地政学的リスクと相まって、これらの要因は米資産からの資本流出を促し、安全資産への投資を後押ししました。
安全資産需要と中央銀行の支援が金属価格を押し上げる
安全資産への需要の急増は、通貨の弱体化、政治的不確実性、そして米国の金融緩和期待によって大きく後押しされました。市場参加者は、2026年によりハト派的な金融政策を追求する可能性のある連邦準備制度に対して、より積極的にポジションを取るようになっています。特に、トランプ大統領がハト派的なFRB議長を任命する意向を示していることもあり、これが背景にあります。これは、最近の連邦公開市場委員会（FOMC）の姿勢と対照的であり、今週の1月27-28日のFOMC会合で-25ベーシスポイントの利下げが起こる確率はわずか3%と見込まれています。
より広範な金融環境も金属価格を支えました。12月10日に発表された連邦準備制度の月次流動性注入額は400億ドルで、資金の供給を増やし、利回りや安定した価値の保存手段を求める資本を引きつけました。投資家は、政策環境の変化に伴い、金属に資金をシフトさせました。
中央銀行の買い入れも追加の上昇圧力をもたらしました。中国人民銀行は、12月に金準備を+30,000オンス増加させ、7,415万トロイオンスに達しました。これは、連続14か月の増加です。世界の金協会（World Gold Council）は、Q3において中央銀行が220メートルトンの金を購入したと報告しており、Q2から+28%の増加となっています。政策当局によるこの持続的な機関投資需要は、金のリザーブポートフォリオ内での役割に対する信頼を示しています。
資金の流入も上昇トレンドを強化しました。金の上場投資信託（ETF）のロングポジションは木曜日に3.25年ぶりの高水準に達し、銀ETFの保有量も12月23日に3.5年ぶりの高値を記録しました。これらの資金流入は、小売および機関投資家の両方が、不確実なマクロ環境の中で金属を積極的に採用していることを示しています。
補助要因：耐久財と金利差の拡大
米国経済の予想外に強いデータは、ドルにささやかな支援をもたらしました。11月の耐久財受注は前月比+5.3%増加し、市場予想の+4.0%を上回り、10月の修正値-2.1%の減少を反転させました。輸送を除く耐久財受注は+0.5%増加し、市場予想の+0.3%を上回りました。防衛および航空機を除く資本財受注も+0.7%と、予想の+0.3%を上回っています。
この米国経済データの堅調さは、一時的にドルに買いをもたらしましたが、より広範な力がこれを打ち消しました。一方、金利見通しは非対称的なままです。市場の期待は、2026年に約-50ベーシスポイントの連邦準備制度の利下げを中心に動いています。一方、日本銀行は追加の+25ベーシスポイントの利上げを予想されており、欧州中央銀行は金利を据え置く見込みです。この分岐により、EUR/USDはセッション中に+0.36%上昇しました。
日本銀行は、金曜日の会合後もオーバーナイトコールレートを0.75%に据え置き、8対1の投票で政策を維持しました。市場は、3月19日に予定されている次回会合でのBOJの利上げ確率を0%と見積もっています。欧州の経済指標は失望させ、ドイツの1月IFO企業景況感指数は87.6で横ばいとなり、市場予想の88.2に届きませんでした。現状判断指数は85.7にわずかに上昇し、予想の86.0を下回りました。期待指数は89.5に下落し、予想の90.3を下回っています。スワップは、2月5日のECB政策会合で+25ベーシスポイントの利上げ確率を0%と織り込んでいます。
展望：不確実な環境下での金属の動き
今後、政策緩和、政治的不確実性、そして中央銀行の支援の組み合わせにより、金属は高水準を維持する見込みです。この環境でどの資産が弱いパフォーマーとなるかは、米国の政治動向や協調した為替介入の実現次第で変わる可能性があります。
銀のボラティリティと経済サイクルに対する感度の高さは、緊張が高まる局面では引き続き弱い金属であり続けることを示唆していますが、金と銀の両方ともこの最新サイクルを通じて回復力を示しています。中央銀行の継続的な買い入れと金融システム内の流動性拡大という構造的背景は、今後も金属価格を支え続けるでしょう。
投資家は、FOMCの今後の発表、BOJの政策シグナル、地政学的動向に注目し、潜在的な転換点を見極める必要があります。現在の環境では、通貨や政治リスクのエクスポージャーを減らすために、実物資産や金属をヘッジ手段としてポジショニングすることが有効です。