米連邦準備制度理事会（FRB）会議の展望：ラッセル・インベストメントは今週「タカ派的利下げ」25ベーシスポイント、2026年のターミナルレートは3.25%に達すると予想

ラッセル・インベストメントは最近発表したレポートで、FRBが今週直面する金利決定は「困難な選択」だと述べています。同社は、米国経済が「堅調な成長と雇用の伸びの鈍化」という珍しい組み合わせを示しており、これがFRB内部でどれだけの政策的“セーフティネット”を講じるべきかで意見が分かれていると指摘しています。

状況は複雑であるものの、ラッセル・インベストメントはFRBが25ベーシスポイントの利下げを実施すると予想していますが、同時に今回の利下げには明確な「タカ派」色が伴う点を強調しています。つまり、FRBは利下げを行いながらも、政策声明やその後のコミュニケーションにおいて極めて慎重な表現を用い、市場で過度な緩和期待が生じるのを明確に抑制しようとするでしょう。

ラッセル・インベストメント北米チーフ投資ストラテジストのPaul Eitelman氏は、この緩和サイクルは慎重かつ限定的なものになると予測しています。彼は、FRBは2026年初頭に利下げを減速または停止し、最終的なターミナルレートは3.25%～3.5%のレンジに収まると見込んでおり、これは市場のより楽観的な見通しよりも控えめなものです。

この政策経路の見通しに沿って、レポートは明確な投資指針も示しています。Eitelman氏は、現在の10年物米国債利回りは約4.1%で、これは推定される公正価値を上回っていると指摘しています。

したがって、ラッセル・インベストメントは、投資家がポートフォリオにおいて戦略的にデュレーションリスクへの配分を増やすことを推奨しています。これは、今後長期金利が低下し、債券価格が上昇する余地があると予見していることを示します。

この分析が発表されたタイミングで、米国債市場には微妙な変化が見られます。FRBの政策会合直前、10年物米国債利回りは低下するどころか4.16%前後の数カ月ぶりの高水準に上昇しており、これは歴史的にも珍しく、市場がインフレの粘り強さや財政見通しに深い懸念を抱いている可能性を反映しています。

レポートはまた、たとえFRBが利下げを決定したとしても、「タカ派」的姿勢を維持し、インフレ対策の信認を保つ必要があることを側面から説明しており、これがラッセル・インベストメントの中核的な判断の現実的背景となっています。

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