最近の暗号通貨市場の変動と調整に直面し、ウォール街の投資銀行「バーンスタイン（Bernstein）」は、投資家は現在「ビットコイン史上最も弱い弱気市場」を経験していると考えている。これはファンダメンタルズに傷をつけることも、全体的な採用トレンドや投資論理を揺るがすこともなかったとし、分析チームは長期的なビットコインの強気見通しを改めて表明し、2026年末の目標価格は変わらず15万ドルと維持している。
ゴータム・チュガニ率いる分析チームは最新の調査報告書で、「私たちが経験しているのは、ビットコインの歴史上最も弱い弱気市場の物語だ」と指摘している。
アナリストは、今回のビットコインの下落は主に投資家の「信頼危機」に起因しており、市場の感情が一時的に不均衡になったことによるもので、システムリスクや構造的崩壊ではないと考えている。
報告書は、過去のビットコインの弱気サイクルを振り返ると、ほぼすべてのケースで明確な引き金となる出来事があったと強調している。例えば、大手取引所の倒産、レバレッジの連鎖爆発、またはシステム崩壊などだ。しかし今回は、そのような「典型的な災害シナリオ」が一つも見られない。
逆に、アナリストは、現在のサイクルは前例のない構造的な支えを持っていると述べている。具体的には、アメリカにはビットコインを支持する大統領がおり、政策環境も比較的友好的であること、ビットコイン現物ETFの普及、企業による資産負債表へのビットコインの組み入れ、大手資産運用会社の継続的な関与などが挙げられる。これらは、機関投資家が市場から離れていないことを示している。
バーンスタインは、これらの要素により今回の調整は過去の弱気市場とは「本質的に異なる」と考えている。アナリストは次のように指摘している。
すべての条件が有利な状況にあるときに、ビットコインのコミュニティ自身が信頼危機を作り出してしまった。何も起きていないのに、未爆弾もなければ、ブラックボックス操作の暴露もないのに、メディアはまたビットコインの訃報を書き始めている。
最近のビットコインのパフォーマンスが金に比べて遅れているとの疑問について、アナリストは説明している。高金利と金融引き締めの環境下では、資金は確かに金やAI関連株に流れやすくなっている。現状のビットコインは依然として「流動性に敏感なリスク資産」の性質を持ち、成熟したヘッジ資産へと完全に移行しているわけではない。しかし、流動性環境が改善すれば、ETFを通じた資金の流入は迅速に進むだろう。
「AIがビットコインの存在感を失わせている」という見方に対しても、バーンスタインは反対意見を持つ。彼らは、OpenClawのようなAIモデルの台頭とともに、ブロックチェーンとプログラム可能なウォレットは、未来の「エージェント型（Agentic）デジタル世界」の理想的なツールになると考えている。この環境では、自律型ソフトウェアエージェントは、世界共通で機械が読める金融インフラを必要とし、ブロックチェーンはその最適解だ。従来の銀行システムは閉鎖的で統合も困難なため、AI時代のニーズを満たすことは難しい。
量子コンピュータによる暗号解読の脅威についても、バーンスタインは認めている。これはすべてのデジタルシステムが将来的に直面する脅威であり、ビットコインだけの問題ではなく、唯一の被害者でもないと述べている。
アナリストは、金融システムから政府のインフラに至るまで、最終的には量子耐性の暗号標準に移行すると強調している。さらに、ビットコインのオープンソースで透明性の高いコードと、Strategyのような資本力のある大手機関の深い関与により、ビットコインは主流システムと同期してアップグレードできる条件を備えているとも述べている。
企業の大量借入やマイナーの売却圧力についても、バーンスタインは過度な懸念を持つ必要はないと考えている。多くの大手ビットコイン保有企業は、既に適切な債務構造を整え、長期的に価格低迷に耐える能力を持っている。例えば、Strategyは財務報告説明会で、ビットコインが8000ドルに下落し、5年間維持されない限り、債務再編は必要ないと明言している。
また、マイナーもすでに変革を遂げており、電力資源をAIデータセンターの支援に振り向けることで、ビットコインの生産コスト圧力を大きく緩和している。
