モルガン・スタンレー（JPモルガン）戦略チームは、最近のソフトウェア株の大幅下落について、市場が「AIが従来のSaaSソフトウェア企業を迅速に置き換える」という懸念を過度に拡大していることに起因すると指摘し、その結果、株価が極端に修正されたと述べている。チームは、投資家のセンチメントが過度に悲観的になりすぎているとし、基本的なファンダメンタルズが依然として堅調な状況下で、ソフトウェア株の短期的な反発のリスクとチャンスは上向きに変わりつつあると見ている。
市場はAIの衝撃を過大評価し、これがソフトウェア株の下落に連鎖して影響を与えている
モルガン・スタンレーは、最近の市場がAIによる従来のソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）ビジネスモデルへの影響を過度に懸念していると指摘し、「歴史的」な下落を引き起こしたと述べている。市場は一般的に、AIが短期的に既存のソフトウェア企業を覆す重要な変数と見なしており、その期待が株価に直接反映され、ソフトウェアセクター全体に激しい修正をもたらしている。
悲観的な感情が行き過ぎており、短期的なリスクとリターンは反発の方向へ
モルガン・スタンレーは、AIが短期的にソフトウェア産業を覆すとの市場の評価は明らかに過度に悲観的であると指摘している。現在、市場の投資ポジションは大規模な調整を迎えており、全体的なセンチメントは弱気に偏っているが、ソフトウェア産業のファンダメンタルズが依然として堅調であることから、全体的なリスクとリターンの構造は短期的な反発に有利な方向へと変わりつつある。
チームはまた、この「極端な価格修正」を経た後、資金が短期的にソフトウェアセクターに再流入する条件が整いつつあると述べている。
AIに対抗できる銘柄、企業向けソフトウェアは短期的な緩衝材
モルガン・スタンレーは、投資家に対して「高品質でAIに対して耐性のある」ソフトウェア企業への投資比率を高めることを推奨し、具体的にはマイクロソフト（Microsoft）やCrowdStrike（CRWD）を挙げている。これらの企業はAIを業務フローに導入しており、AIによる効率向上の恩恵を受ける可能性があると見ている。
また、企業向けソフトウェアは一般的に高い乗換コストと長期契約を特徴とし、顧客が短期的にシステムを変更しにくいため、短期的な衝撃に対して一定の緩衝材となる。
長期的な置き換えは未確定、ソフトウェア株の収益動力は依然として維持
モルガン・スタンレーの戦略担当者は、長期的には従来のソフトウェア企業がAIに取って代わられるかどうかは未定であるとしつつも、現段階では市場のAIによるソフトウェア産業の覆すとの悲観的な見方は過大評価されていると述べている。チームはまた、第四四半期のソフトウェア企業の決算は概ね良好であり、アナリストの2026年のソフトウェア産業の利益成長予測は約16.8％であることから、基本的なファンダメンタルズは株価の動きが示すほど悲観的ではないと補足している。この見解は、モルガン・スタンレーの戦略チームの見解とも一致しており、米国のハイテク株にはさらなる上昇余地があり、このソフトウェア株の調整は魅力的な買い場を生み出していると考えている。
（Dan Ives：SalesforceやServiceNowなどのSaaS企業のAI応用潜力を市場は過小評価していると楽観的見解）
この記事は「モルガン・スタンレー：市場はAIの衝撃によるソフトウェア株の悲観を過大評価、短期的には反発の可能性」について、最初に鏈新聞ABMediaに掲載されたものである。
