《大空頭》の原作者、マイケル・バーリー氏が警告：ビットコインの崩壊が10億ドル規模の金銀の売り浴潮を引き起こす可能性

『ビッグ・ショート』の主人公マイケル・バリーは、ビットコインが73,000ドルを下回ると、暗号通貨の損失を補うために10億ドル規模の金・銀の売りを引き起こす可能性があると警告しました。もし5万ドルに下落すれば、マイクロストラテジーなどの持株企業は脅威に直面し、鉱山企業は破産の危機に陥る可能性があります。バリーはビットコインのセーフヘイブン神話の崩壊を批判し、ETFの上昇は単なる投機に過ぎず、トークン化された金属先物市場の崩壊の可能性を警告しました。

マイケル・バリーはビットコインの崩壊が連鎖反応を引き起こすと予測

2008年の金融危機を的中させた投資家マイケル・バリーは、最近のビットコインの下落が市場全体、特に金や銀の市場に波及効果をもたらす可能性があると警告しています。バリーは月曜日にSubstackに投稿し、暗号通貨の下落が機関投資家や企業の財務責任者にとって、損失を埋めるために他の資産を売却せざるを得なくなる状況を招くと述べました。

バリーはこう書いています。「暗号通貨の価格が下落する中、月末には最大10億ドル相当の貴金属が売却されたようです。」彼が言及しているのは、1月末の金と銀の価格下落のことです。彼は、投機家や金融マネージャーたちがリスクを軽減するために、利益確定のためのトークン化された金・銀の先物を売却しようと必死になっていると考えています。この観察はあまり知られていない市場の連動メカニズムを明らかにしています。暗号市場の激しい変動が、トークン化資産の配分や機関投資家の資産配分を通じて、従来のコモディティ市場に影響を与えているのです。

火曜日、ビットコインの価格は一時73,000ドルを下回り、直近の高値126,080ドルから約42%下落しました。バリーによれば、このビットコインの暴落は暗号通貨の脆弱な基盤を露呈させ、多くのビットコインを保有する企業にとって脅威となっています。例えば、マイクロストラテジーは713,502ビットコイン以上を保有し、平均取得価格は約76,052ドルです。ビットコインがこのコストラインを下回ると、保有資産は帳簿上の損失となり、財務状況に大きな圧力がかかります。このため、同社や類似の企業は流動性を維持するために他の資産を売却せざるを得なくなる可能性があります。

「ビットコインの価格下落には自然な底はなく、下げ止まる理由もない」とバリーは述べています。彼は、もし価格が5万ドルまで下落すれば、多くの鉱山企業が破産に追い込まれる可能性があり、トークン化された金属先物市場は「完全に崩壊し、誰も関心を持たなくなる」と警告しています。この予測は、鉱山企業のコスト構造の分析に基づいています。現在の主流の鉱山機械の停止価格は約69,000ドルから74,000ドルの範囲であり、ビットコインが50,000ドルまで下落した場合、ほぼすべての鉱山企業が損失を被り、業界全体の崩壊を引き起こすと考えられます。

ビットコイン崩壊の三重の連鎖効果

機関投資家のパニック：マイクロストラテジーなどの大手持株企業は財務危機に直面し、他の資産を売却せざるを得なくなる可能性がある。

鉱山業界の崩壊：50,000ドルまで下落すれば、多くの鉱山企業が閉鎖または倒産し、計算能力の低下がネットワークの安全性に影響を及ぼす。

トークン化資産の崩壊：金・銀の先物をトークン化した商品が売却され、従来のコモディティ市場に波及し、価格の下落を招く。

ビットコインの避難資産としての失敗

バリーは、ビットコインがデジタルの避難資産や金の代替としての宣伝は失敗したと考えています。彼は「財務資産の中に永続的なものはない」と批判し、企業や機関がビットコインを保有しても長期的な支えにはならないと断言しています。この見解は、ビットコインの強気派の核心的な物語に直接反しています。長年にわたり、暗号通貨業界はビットコインを「デジタルゴールド」と呼び、経済危機時に金と同じように価値を保存・増加させると主張してきました。

しかし、実際の市場の動きはバリーの懐疑的な見方を支持しています。2025年に、世界の地政学的リスクが高まり、経済の不確実性が増す中、金価格は1オンスあたり3,700ドルを超える史上最高値を記録します。一方、ビットコインは10月の高値から40%以上急落し、避難資産としての特徴を全く示していません。この乖離は、少なくとも現在の市場環境においては、投資家が依然として金を信頼できる安全資産とみなしている一方、ビットコインは高リスクの投機資産と見なされていることを示しています。

ビットコインの最近の強気相場は、スポットETFの導入と機関投資家の流入によるものです。しかし、バリーはこれらは一時的な要因に過ぎず、真に広く受け入れられている兆候ではないと考えています。彼の見解では、ビットコインは投機的な資産であり、内在的な価値や広範な実用性を欠いています。ETFに流入する資金は、主に利回りを追い求める投機家からのものであり、ビットコインを通貨や価値の保存手段とみなす長期的な信念からではありません。市場のセンチメントが変化したり、より良い投資機会が出現した場合、これらの資金は迅速に引き揚げられる可能性があります。

歴史的に見ても、バリーの主張には一理あります。真の避難資産は何十年、あるいは何世紀にもわたって検証される必要があります。金は何千年もの人類文明の歴史の中で価値を維持してきたため、世界的に認知されています。一方、ビットコインは登場してわずか15年で、そのほとんどが激しい変動の中にあり、極端な危機時における信頼性を示す十分な歴史的証拠はありません。

バリーの早期警告の信頼性と議論

バリーの悲観的な見解はしばしば議論を呼びますが、過去には先見の明を示した例もあります。彼は2008年の金融危機前にサブプライムローン市場を空売りし、数億ドルの利益を得ました。この経験は映画『ビッグ・ショート』として映像化され、彼は世界的に最も有名な逆張り投資家の一人となりました。その後も、バリーは市場のバブルや危機について繰り返し警告を発しており、その多くは的中しています。

2021年には、テスラの株価が過大評価されていると警告し、その後株価は大きく調整されました。2022年初頭には、ハイテク株の過大評価を指摘し、ナスダック指数はその年に30%以上下落しました。こうした成功例は、市場が彼の見解を重要なリスク指標として注目する一因となっています。

ただし、ビットコインに対する彼の見解には異論もあります。暗号通貨支持者は、ビットコインの価値論理は従来の資産と異なり、内在的価値や実用性だけで測れるものではないと指摘しています。ビットコインの価値は、その希少性、分散化、そして世界的な合意に基づいており、これらの特徴は、法定通貨の価値が低下し続ける中で特に重要な意味を持ちます。さらに、機関投資家の採用はまだ初期段階ですが、加速しており、長期的にはビットコインの価値を支える土台となる可能性があります。

暗号通貨を保有する投資家にとって、バリーの警告は懸念を呼び起こします。もしビットコインの崩壊が新たな市場の売りを引き起こしたらどうなるのか？最悪のシナリオは、ビットコインが5万ドルを下回り、マイクロストラテジーのような大手企業が清算を余儀なくされ、鉱山企業が大量に倒産し、トークン化された貴金属市場が崩壊し、その連鎖的な影響がリスク資産全体に及ぶことです。このシステムリスクの発生確率は高くありませんが、一度起これば、その結果は非常に深刻なものとなるでしょう。

合理的な見方としては、バリーの警告を極端なリスクシナリオに対するストレステストと捉えることです。投資家は、自分のポートフォリオがビットコインが5万ドルまで下落した場合に耐えられるかどうか、暗号資産に過度に偏っていないか、多様化が十分かを評価すべきです。レバレッジをかけている投資家は、特に注意が必要です。高レバレッジは、強気相場では利益を拡大しますが、逆に下落局面では損失を増幅させ、最悪の場合は強制清算に追い込まれるリスクもあります。