**著者:**アラン・チェン
もしあなたのポートフォリオに米国株、金、ビットコイン、アルトコインがあるなら、この数字はこれらの資産に対する認識を変えるかもしれません。
S&P 500を金価格(SPX:GOLD)で割ると、現在1.45となっています。
ほとんどの人はこの数字には関心がありません。 結局のところ、株式市場はまだ新高値を更新し、口座の数字も上昇し続け、ビットコインも高い水準で推移しているのに、金の計算方法など誰が気にするでしょうか?
しかしベンジャミン・コーエンは気にかけている。 彼は最近、この比率とそれがサイクル全体を通じて株式、金、暗号通貨に与える影響について2本の動画を投稿しました。 彼の結論は明快です:私たちは非常に危険な歴史的局面におり、今後2〜3年であなたが保有する資産を決定づけます。
なぜでしょうか。 なぜなら、1.45という数字は金融史上3回登場しており、そのたびに起こったことはあまり良いものではありませんでした。 さらに重要なのは、コーエンが中間選挙年の歴史的パターンに基づいて明確なスケジュールを示したことです。
しかし、このタイムラインが来る前に、より差し迫った現実があります。2021年から現在にかけて、S&P 500は名目上は新高値をつけましたが、金価格で割ると比率は2.7から1.45に下がっています。 言い換えれば:過去4年間で、金建てのS&P 500指数は46%下落しました。
株式口座は利益が出ているかもしれませんが、金に変えると実際には損をしています。 あなたのビットコインは依然として高騰しているかもしれませんが、金に対してはさらに価値が下がり続けています。 これは理論的なゲームではなく、資産の相対価値の実際の変化です。コーエンはこれを「出血」と呼んでいます。
より重要な問いは、月次終値が重要な1.45を下回るかどうかです。 もし崩壊すれば、歴史が次に何が起こるかを教えてくれます。
3回の登場、3回のターン
S&P 500は金比率で割った3つの重要な時期に1.45を下回っています。
1929: このレベルで株式市場は拒否され、これが後に大恐慌を引き起こしました。
1973: 株式市場は1960年代に何度かこの位置に反発しましたが、1973年に下回りた後、市場はシステム的な変化を遂げました。 その後、50%の調整と10年にわたるスタグフレーションの期間が続きました。
2008年: 再び1.45を下回ると、金融危機が起こりました。
コーエンは『A Deeply Concerning Chart for Stocks』の中で、これは偶然ではないと指摘しています。 この比率が1.45付近を突破するたびに、株式支配から金支配への市場のシフトサイクルを示します。
今は2026年で、私たちは再び1.45に戻っています。
2020年の「例外」費用
2020年3月も1.44に達しなかったかと言う人もいるでしょう。 なぜ墜落事故は起きなかったのか?
本当にクラッシュは起きませんが、その代償は何でしょうか?
連邦準備制度は6兆ドルを発行し、金利はゼロにまで下がり、世界中の中央銀行が協力して資金の洪水を開けた。 これは市場の自然な回復ではなく、人間の介入の結果です。
今の疑問は、もし1.45が再び破れたとしても、FRBは同じスペースと手段を維持できるのか、ということです。 インフレはまだ完全に制御されておらず、金利は依然として高く、債務水準はすでに過去最高水準に達しています。 この救助は費用がかかる場合もあれば、そもそも不可能かもしれません。
市場はあなたが期待する通りには進みません
多くの投資家は論理を信じています。金がさらに上昇すれば引き戻され、その後資金が株式市場に再投資され、株式市場は再び上昇するというものです。
コーエンはこの見解を歴史的データで反論しています。
1973年と2008年、S&P/金比率が崩れた際には「マネーローテーション」は存在しませんでした。 実際の状況は以下の通りです:株式市場も金も下落しましたが、株式市場はさらに下落しました。
コーエンの観察では、比率が破れると資金は金から株式ではなく、現金や他の硬貨に流れます。 リスク許容度が低下し、投資家は攻撃よりも防御を選ぶ傾向があります。
ザ・ブリード:相対的な価値の下落の進行中のプロセス
カウエンは「ザ・ブリード」という概念を提唱しました。すなわち、金が優勢なサイクルの中でリスク資産は金に対して価値が下がり続けるというものです。
この価値の下落は、金の上昇や下落には依存しません。
その結果、金の価格自体がどう変動しても、株式の価値は金に対して減少しています。
これが過去4年間の現実です。 S&P 500は金ベースで46%下落しています。 株式ファンドを保有する投資家は帳簿上の利益を得るかもしれませんが、金保有者はより多くの利益を得ます。
採用凍結警告
失業率は上昇しています。 コーエンはしばしば見落とされがちな詳細を指摘しています。失業率の上昇は解雇だけでなく、企業が新規採用を停止したことも原因です。
彼が引用したデータによると、16歳から19歳の若者の失業率は15.7%に達し、他の年齢層よりもはるかに高い数値です。 これは、労働市場に新規参入する人々がより大きな困難に直面していることを意味します。 企業は必ずしも古い従業員を解雇するわけではありませんが、採用拡大をやめています。
これは経済減速の典型的な兆候です。
州ごとのデータ動向
現在、27州で失業率が上昇しています。 歴史的に見て、すべての州で失業率が上昇すると景気後退はほぼ確実とされてきました。 まだその段階には至っていませんが、その傾向はすでに形成されつつあります。
コーエン氏は現在の市場状況を「不安の壁を登っている」と表現しました。まだ上昇しているようですが、サポートは弱まっています。
振り返って:ゴールド/S&P 500
チャートを逆さまにして金をS&P 500で割ると、シグナルはより明確になります:金は株式市場でのブレイクアウトを完了しました。
コーエンは『Gold Breaks out against Stocks』でこのパターンを示しています。 金は2023年に長期高値を突破し、2024年に後退して確認し、2025年から加速し始めました。
これはテクニカル分析の典型的なパターンです。ブレイクアウト→リトレスメント→上昇を続けています。
コーエンはこのチャートを他の資産と比較し、ビットコイン優位、パラジウム、ハンセン指数など複数の市場で同様の傾向があることを発見しました。 これは孤立した現象ではなく、広範な傾向の変化です。
金の戻りは完了しており、このパターンによれば、次は持続的な上昇フェーズに入る可能性があります。
アルトコインの状況
暗号資産投資家にとっては、状況はさらに深刻です。
コーエンは2022年にアルトコイン投資から撤退しました。 彼の理由は、アルトコインはビットコインに対してだけでなく、金や銀に対しても下落し、さらには新たな安値に達しているということです。
「特定の資産クラスに嫁ぐな」と彼は強調した。 あなたが直面している市場を取引するものであり、望む市場ではありません。 "
アルトコイン保有者は過去数年間にわたり複数の価値下落を経験しており、金、ビットコイン、さらには株式に対しても価値が下落し続けています。
金の中期調整
コーエンは中間選挙年(2014年、2018年、2022年)の歴史的動向を調査し、金は一般的に次のようなパターンに従うことを発見しました。
前半にピークを迎えた: Q1またはQ2は高値の始まりに達しました
年後半の修正: 第3四半期または第4四半期には大幅な回収がありました
次のサイクルのために底を整えましょう
このパターンが続く場合、2026年の金の進路は次のようになります。
コーウェンの予測は「第3四半期に急落し、安値を見つけた後、それを基に2027-2028年に移行する可能性がある」です。 "
暗号通貨は金に続きます
コーエンはこう信じています。暗号通貨は金が底を打つときにのみ底を打ちます。
これはですね：
暗号資産投資家にとっては、今年の第3四半期までの間は、最適なタイミングではないかもしれません。 本当のチャンスは金がその位置で調整されるのを待つでしょう。
株式市場には2つの可能性があります
第3四半期や第4四半期に金が調整されたとき、株式市場はどうなるのでしょうか?
「出血」理論に基づき、二つのシナリオがあります。
シナリオA:金が下落し、株式市場がさらに下落します
これは1973年モデルと2008年のモデルです。 金は10%の修正を行い、株式市場は30〜50%の調整を行う可能性があります。
シナリオB:金が下落し、株式市場が横ばいまたはわずかに上昇する
これは比較的穏やかなシナリオですが、金/SPX比率は依然として下落するため、金は相対的に株式を上回る結果となります。
いずれの場合も、基本的な論理は変わりません。つまり、リスク資産は金が優勢なサイクルの中でハード資産に対して価値資産に対して下落し続けるということです。
月の取引が鍵となります
日々や週ごとの変動は単なるノイズに過ぎません。月次終値が本当のトレンドの確認です。
月次S&P/ゴールド比率が1.44を下回れば、重要なシグナルとなります。 歴史的にこの水準を下回るたびに、急激な調整や景気後退が続きます。
流動比率は約1.45で、月間ラインはまだ下がりを確認していません。 しかし、その傾向はすでに明らかです。金は強まっており、株式は相対的に弱くなっています。
一つの資産に自分を縛り付けないでください
コーエンが繰り返し強調する核心的ポイントは以下の通りです。資産クラスに嫁ぐな。
もし株式のみを保有し、「長期的には上昇する」と固く信じているなら、相対的な減価償却の長期を経験する可能性があります。
もしアルトコインだけを保有し、「遅かれ早かれ自分の番になる」と待っていると、その瞬間は決して訪れないかもしれません。
市場が何をしているか教えてくれます。 信念に固執せず、観察し、調整し、適応しましょう。
現在の市場構造
コーエンの分析に基づくと、現在の市場構造は以下の通りです。
これはすべての株式を清算して金を買うべきだと言っているわけではありません。 ただし、以下の点に注意してください:私たちは制度的な変革の時代にあり、過去に効果があった戦略が将来失敗するかもしれません。
1.45は普通の数字ではありません。 それは1929年の反響であり、1973年の警告であり、2008年の予告でもある。
そして今、また戻ってきました。
ベンジャミン・コーエンは特定の市場の暴落を予測したり、ポジションを清算しなければならないとは言っていませんでした。 しかし彼はデータを通じて次のように指摘しました:歴史は今や決して穏やかではありません。
「今回は違う」と信じることも、歴史の法則を尊重することも選べます。
株式を保有し続けてローテーションを待つこともできますし、資産配分を見直すこともできます。
1.45は無視してもいいし、リマインダーとして受け取ってもいい。金融市場では、自分が正しいと証明するよりも生き残ることの方が重要です。
月次クロージングが答えを教えてくれるでしょう。 それまでは、起きていて、柔軟に対応し、データを尊重してください。
市場はあなたの望みを気にしないからです。 それはただありのままの姿を見せるだけです。
データソース:
**免責事項:**この記事は公開されているデータと過去の分析に基づいており、情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。 金融市場はリスクがあり、投資には慎重である必要があります。
こちらはアラン・チェンです。 データを用いてトレンドを明確に見て、論理的に原則を守りましょう。
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