麻吉大哥爆倉又加碼！25 倍 ETH 多単狂亏 2500 万不认输

「ビッグブラザー・マジ」黄立成は1月25日から26日にかけて2つのポジションで連続して58ドルを失い、清算直後にETHの25倍のロングオーダーを再開し、その後清算しました。 年間損失は2500万ドルで、25倍のレバレッジ4%は爆発的に膨れ上がる。 現物として9,990ETHを保有し、総資産は13億ドルです。

マジ兄弟は一晩で2つのポジションを爆発させ、58ドルを蒸発させた

(出典:Hyperbot)

台湾のアーティストで暗号通貨のクジラ「マジ・ビッグブラザー」黄立成は、1月25日深夜から26日早朝まで分散型デリバティブプラットフォームHyperliquidで2回連続の清算を経験しました。 イーサリアム(ETH)の価格が2,900ドルを下回った後、彼の25倍レバレッジのロングポジションはシステムによって完全に清算され、数時間で5万8千ドル以上が蒸発しました。 Onchain Lensの監視によると、市場が下落する中、Brother Majiの25倍レバレッジされたETHロングオーダーは再び完全に清算されました。

Coindeskのデータによると、ビットコインの価格は26日の深夜に突然急落し、日中で87,000ドルを下回り、86,253.29ドルの安値を落としました。 イーサリアムの価格も同時に下落し、セッション中に2,800ドルを下回り、2,789.61ドルの安値を落としました。 この暗号市場の集団的な暴落は、高レバレッジトレーダーにとって完璧な清算環境を作り出しています。 オンチェーン分析チームLookonChainの最新投稿によると、市場の下落により黄立成は再び清算され、1,000イーサリアム(288,000ドル相当)を失いました。

黄立成は現在3,750ETH(価値1,084,000ドル)を保有しており、新たな清算価格は2,858.32ドルです。 つまり、ETHの価格が約2%下落している限り、彼は3回目の清算に直面します。 監視データによると、マジ兄弟は25倍のレバレッジでわずか4%の逆変動でポジションを清算する予定です。 ETHが心理的な障壁を下回ると、ハイパーリキッドシステムは即座にマージンを没収し債務を返還し、ポジション価値はゼロに戻ります。

さらに珍しいのは、最初の清算後ほとんど休まず、同じ倍数でポジションを再開したことです。 市場価格はさらに下落し続け、新しいポジションは即座に部分清算を引き起こし、「清算・過剰・再清算」という連鎖反応を形成しました。 この行動パターンはプロトレーダーの目には極めて稀であり、経験豊富なトレーダーは清算に直面した後に市場環境を分析し戦略を調整するものであり、同じようにすぐに市場に再参入することはありません。

ギャンブラーの誤謬によって駆動される連続的なハイロールサイクル

行動金融はこの継続的な賭けを「ギャンブラーの誤謬」と呼んでいます。 データによると、彼は価格が安定する前に反発を捉え、損失を取り戻そうと試みた。 しかし、ハイパーリキッドの仕組みは容赦がなく、高レバレッジ下での維持マージンは非常に低く、市場が予想通りに動かないとアルゴリズムは容赦なく対応します。 伝統的な金融の保守的なレバレッジコントロールルールと比べて、この事件は流動性とリスク管理におけるDeFiの明確な違いを浮き彫りにしています。透明性はあるが極端です。

2025年10月から11月までの期間を振り返ると、1か月間で71件の清算、そして混乱の市場で合計145件の清算という記録を樹立しました。 2026年に入る時点で、このパターンは収束していません。 1月20日、ETHがわずか2,960ドル前後に推移した際、彼は5回にわたり部分清算されました。 1日に複数回の清算が起こる現象は非常に稀であり、マジ兄弟が部分清算のたびにマージンを追加してポジションを救おうとし、損失を認めたり止まったりするのではなく、そうなっていることを示しています。

ポジションを維持するために、彼は1月23日に「注文を運ぶ」ために26USDCのマージンを追加しましたが、逆に埋没コストを悪化させました。 直近の統計によると、ここ数週間の累積損失は2,500ドルを超えています。 このマージンコールの行動はトレーディング心理学で「沈没コストの誤謬」として知られています。既に投資した資金は回収できないものの、トレーダーは敗北を認めないために状況を好転させようとさらに投資を続け、最終的には損失スパイラルに陥ります。

ギャンブラーの誤謬の核心的な論理は「何度も負けてきたが、次は必ず勝つ」というものです。 この考え方は市場の動きの独立性を完全に無視しています。過去の損失は将来の利益の確率を高めるものではありません。 マジ兄の長期的な動きは、ETHが十分に下落し、必然的に反発すると考えている可能性を示しています。 しかし、市場は個々の損失や期待を気にせず、価格の傾向は需給によって決まります。 マクロ環境が悪化し資本流出が続くと、資産は多くの人の想像をはるかに超えて落ち込み続けることがあります。

25倍のレバレッジは、4%のリバース移動でポジションを清算できるという極端なレバレッジであり、通常の市場の動きを生死をかけた試練にまで拡大します。 ETH価格は数時間にわたり5〜10%変動するのが一般的であり、25倍のレバレッジを持つと、このボラティリティは複数回の清算を引き起こすほどです。 プロのトレーダーは通常、レバレッジを3〜5倍以内に抑え、予期せぬ変動に備えて十分な余裕を残します。 ビッグブラザーMajiは25倍のレバレッジを選択し、合理的な投資よりもギャンブルに近い取引戦略を示しました。

強い資本は、高いレバレッジによるボラティリティの増幅に抗うことはできません

彼は依然として約9,990万ドルのETH現物と複数のアルトコインをウォレットに保有しており、総リスク資産は推定13億ドルにのぼりますが、短期的な流動性圧力が浮上しています。 強い資本は、高いレバレッジの下での増幅された変動に耐えられません。 黄立成は強力な財務資源を持っていますが、トランプ政権の新政策によるマクロ不確実性が市場の影響力をさらに押し上げ、近年の暗号通貨トレーダーの典型的な存在となっています。

この事件は厳しい現実を浮き彫りにしています。資本規模と取引の規律は別物です。 資産が130万ドルある人なら理論上は大きな損失を受け入れられますが、それがそうすべきだというわけではありません。 累積損失2,500万ドルはすでに総資産の約20%を占めており、これはどの専門的な資産運用基準においても受け入れがたい引き下げ比率です。 伝統的なヘッジファンドが20%の損失を被ると、通常はファンドマネージャーが解雇されます。

もっと考えるべきは、マジ兄さんが2,500ドルをスポット保有や低レバレッジ戦略に使えば、損をするどころか利益を出せるかもしれないということです。 ETHは過去1年間で変動しましたが、全体的な傾向は一方的な下落ではありません。 ハイレバレッジ戦略の問題は、短期的なボラティリティを致命的なリスクに拡大し、長期的な方向性が正しく判断されても途中で清算されてしまうことです。 「正しい方向に進んでも負ける」という悲劇こそが、ハイレバレッジ取引の最大の罠です。

マジ兄のケースはまた、DeFiデリバティブプラットフォームの特徴、すなわち透明でありながら極端であることも浮き彫りにしています。 Hyperliquidのような分散型プラットフォーム上のすべての取引はチェーン上で記録されるため、誰でも大口投資家のポジションや清算を追跡できます。 このような透明性は伝統的な金融には存在せず、マジ兄弟の損失も公の話題となっています。 しかし、このプラットフォームの清算メカニズムは非常に冷酷で、ユーザーが有名人や元主要顧客であるために容赦は一切ありません。 アルゴリズムはルールを容赦なく強制し、価格が清算ラインに触れるとポジションはクローズされます。

リスク管理の観点から見ると、トランプ政権の新政策によるマクロ不確実性をある程度理解していても、マギー兄弟は積極的な取引戦略を調整していません。 市場の振幅が拡大すると、ポジションを維持または増やすよりもレバレッジを減らすのが合理的です。 「山に虎がいることを知り、虎の山を好む」というこの行動は、過去の音楽業界やNFTでの成功経験に由来し、過信し市場に勝てると信じ込んだ可能性があります。 しかし金融市場は他の分野とは異なり、過去の成功によって開かれてくるわけではありません。