元ビットコイン戦略ディレクターのPierre Rochardは、米連邦準備制度理事会（(Fed)）に対し、ビットコインを銀行のストレステストシナリオに組み込むよう呼びかけています。これは、Fedが2026年のシナリオに対するパブリックコメントを募集しているタイミングであり、モデル構築の透明性向上を提案しています。問題は、Fedがビットコインを「支持」しているかどうかではなく、同機関がビットコインをリスク変数として扱うことができるかどうか、そしてそれを政策にしないかどうかにあります。
分析によると、問題は技術的な側面と、ビットコインと銀行システムの結びつきの度合いにあります。Fedは単なる呼びかけだけでビットコインをストレステストに組み込むことはしませんが、銀行のビットコインへのエクスポージャーが、預託、デリバティブ、ETF仲介、またはブローカーサービスを通じて十分に大きく、資本や流動性に著しい影響を与える場合、Fedはビットコインの価格ショックを株式や信用スプレッドと同様にモデル化せざるを得なくなる可能性があります。
これは、ビットコインの正式な承認や支持を意味するものではなく、むしろこの資産が管理された金融機関のバランスシートに過度に結びついてしまった現実を反映しています。現状では、ビットコインは「グローバルマーケットショック」のシナリオにおいて、取引や預託を大規模に行う銀行にとってのショックとして最初に登場する可能性が高く、マクロ経済の主要な変数にはならないでしょう。
ストレステストに組み込まれる場合、ビットコインはリスク要素として標準化され、管理のためのより厳格な制限、ガバナンス、モデル化、コンプライアンスの要求が伴います。言い換えれば、ビットコインは、規制当局がもはや他に選択肢がなく、それを考慮せざるを得ない場合にのみ、Fedのストレステストに入ることになるのです。
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