XRPの買いシグナルが点滅、資金調達率が深くマイナスに転じる：強気派は参入するか？

主なポイント：

• XRPデリバティブは、資金調達率が深くマイナスに転じ、オープンインタレストが停滞していることから、弱気派が支配している。
• XRP ETFの取引量とXRP LedgerのTVL減少は、XRPエコシステムへの関心の薄れを示しており、短期的な価格反発の可能性を低減させている。

XRP (XRP)は、火曜日に$2.18で拒否された後、2日間で9％下落した。この下落は$2 created brief turmoil in derivatives marketsに一時的な混乱をもたらし、レバレッジをかけた弱気ポジションの維持コストが2か月高に跳ね上がった。トレーダーは、取引所上場投資信託（(ETF)）の活動の鈍化やXRP Ledgerの預託金の減少を考慮し、XRPがさらに弱まる可能性を懸念している。

*XRP永久先物の年率資金調達率。出典：laevitas.ch XRP永久先物の資金調達率は木曜日に-20％に下落し、10月10日のクラッシュ以来最低となった。マイナスの値は、売り手(ショート)が買い手(ロング)に対してオープンポジションの維持のために支払うことを示しており、強気トレーダーからの需要がほとんどないことを示している。よりバランスの取れた状態では、資金コストを考慮し、6％から12％の範囲で推移し、ロングポジションがこの手数料をカバーする。

このような深刻なマイナス資金調達率は稀であり、一般的には短命であることが多い。一部のアナリストはこれを逆転の兆しと見ることもあるが、ほとんどの過去の例はフラッシュクラッシュ時に発生し、長期の修正局面では出現しにくい。また、レバレッジへの関心の低下により、一部の投資家は単にXRPから距離を取っているのではないかと疑問視している。

XRP先物のオープンインタレスト合計（USD）。出典：CoinGlass XRP先物の合計オープンインタレストは木曜日に28億ドルであり、前週と変わらない。しかし、レバレッジポジションは11月末の32億ドルの水準には回復していない。このデータは、XRPの弱気派がエクスポージャーを増やすことに消極的であることを示唆しており、特にXRPが7月に$3.66に達して以来、既に45％下落していることを考えると、その傾向は顕著である。

XRP ETF活動の減少とXRP LedgerのTVLフェード

強気のXRPポジションに対する関心の鈍化は、米国上場のXRP ETFの活動減少に一因がある。トレーダーは11月に強気の見込みを持っていたが、資金流入と取引活動はわずか3週間で急減し、資産運用残高はCoinSharesのデータによると約31億ドルにとどまっている。対照的に、Solana ETFは33億ドルの資産を保有している。

2023年12月11日 米国上場XRP ETFの1日あたり取引量（USD）。出典：CoinGlass 米国上場XRP ETFの1日の取引量は$30 百万ドルを超えることは稀であり、これが機関投資家の関心を著しく抑えている。XRP Ledgerの需要低迷も holderにとってもう一つのフラストレーションの源だ。Rippleが支援するステーブルコインRipple USD (RLUSD)も、XRPのインフラよりも主にEthereumネットワークに依存している。

Ripple USD (RUSD)の流通量（各ブロックチェーンごと）。出典：DefiLlama Ethereum上で発行されたRLUSDは10億ドル超だが、XRP Ledgerではわずか$1 百万ドルに過ぎない。さらに懸念されるのは、XRP LedgerのTVLが2025年の最低レベル$235 millionにまで低下しており、チェーンの分散型アプリケーション（$68 DApps(）への関与が減少していることだ。これに対し、Stellarブロックチェーンは)millionのTVLを保持しており、XLMの時価総額はXRPの$1218億ドルの93％小さい。

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XRPは、BNB ChainやSolanaなどの競合ブロックチェーンがDAppsエコシステムでの地位を強化し続ける中、圧力にさらされている。XRP Ledgerの活動の限られた規模は、投資家がXRPを保持するインセンティブを低下させる循環を生んでおり、特にBNBやSOLのネイティブステーキング利回りと比較するとその傾向は顕著だ。

これまでのところ、XRP Ledgerの活動増加がXRP保有者に直接的な利益をもたらす証拠は見つかっていない。

XRPデリバティブは、弱気派の信頼感の高まりを示す一方で、オンチェーンの指標やETF流入は関心の低下を示しており、特に機関投資家からの関心が薄れている。結果として、短期的にXRPの持続的な強気の勢いが続く可能性は低いと考えられる。

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