IMFが警告：断片化したステーブルコイン規制がグローバルな「障害」に―新レポート公開

国際通貨基金（IMF）は2025年12月5日、主要経済圏でのステーブルコイン規制の不統一および断片化が、金融安定性を脅かし、効果的な監督を妨げ、円滑な国際間決済の発展を遅らせる構造的な「障壁」となっていると強い警告を発しました。

IMFは新たな包括的報告書「Understanding Stablecoins: Adoption, Usage, and Implications for the Global Financial System（ステーブルコインの理解：導入・利用状況と世界金融システムへの影響）」の中で、米国、欧州連合、英国、日本、シンガポールほか主要管轄区域の規制枠組みを分析し、現状の各国バラバラな規則体系が安全かつ拡張性あるステーブルコイン導入の深刻な障害となりつつあると結論付けました。

( IMF報告書の主なポイント

• 規制の断片化が最大のリスク
  EU )MiCA###、日本 (資金決済法)、シンガポール (MASフレームワーク)、英国 (新規制度) は比較的明確なルールを整備していますが、米国は依然として統一的な連邦レベルの枠組みがなく、州ごとのマネートランスミッターライセンスとSEC/CFTCの執行措置の組み合わせに依存しています。
• 国際間の非互換性
  「ステーブルコイン」の定義、準備金要件、償還ルールが各国で異なり、発行体がグローバルに事業展開するには個別の法人設立や流動性の分断が避けられません。
• 金融安定性への懸念
  IMFは、基準が統一されないままでは、システム上重要なステーブルコインの大規模償還や破綻が国境を越えて波及し、協調的な対応が困難になると指摘しています。
• イノベーションと安全性のトレードオフ
  ステーブルコインが伝統的な決済レールに比べて国際送金コストを最大80%削減する可能性を認めつつも、断片的な監督下での無秩序な成長はシステミックリスクを増幅させると強調しています。

( IMFの提言

1. グローバル基準の調整強化 – 金融安定理事会（FSB）や標準設定機関に対し、国際的な最低原則の策定作業（2023年FSBのハイレベル勧告に基づく）を加速するよう要請。
2. 相互運用性の重視 – 準備金、償還権、情報開示に関する共通の技術的・法的基準の策定を提案。
3. 「グローバル・ステーブルコイン」への監督強化 – 一定規模・地域を超える発行体に対し、共同監督カレッジの設置を提案。
4. 中央銀行の関与促進 – CBDCとステーブルコインの相互運用性を模索し、断片化リスクの軽減を推奨。

) 市場動向 ###2025年12月(

• 世界のステーブルコイン供給量：約)十億 (USDT $124B、USDC $62B、その他 $9B)
• 1日あたりの決済額：>###十億 (一部地域でPayPalを超え、Visaに迫る)
• 主要発行体は同時に6以上の異なる規制体制下で運用

$195 業界の反応

Circle CEOのJeremy Allaireは報告書を歓迎しつつ「断片化は今まさに我々が直面している現実だ。グローバル発行体はすでに(EU、日本、シンガポール、NYDFS)など最も厳しい体制に準拠している。米国は今や遅れを取っている」と強調しました。

Tether幹部は即時のコメントを控えましたが、以前より「主導権を決めるのは規制の統一ではなく市場の力だ」と主張しています。

$75 総括

IMFは、ステーブルコイン規制の断片化を技術的な不便から、グローバル金融安定性の最重要課題へと公式に格上げしました。

今やステーブルコインは多くの国の決済システムを超える日次取引量を処理しており、政策立案者が国内の「サンドボックス」から国際協調ルールへの移行を急がなければ、彼ら自身が支援を標榜する国際決済革命は頓挫するリスクがあります。