Uniswap創設者のHayden Adamsは、Citadel Securitiesが米国証券取引委員会（SEC）に対し、分散型金融（DeFi）プロトコルおよびその開発者を従来型の仲介機関と見なすよう促したことを公然と批判した。彼はXプラットフォームで、CitadelがSECに対し、オープンソースかつ許可不要なDeFiにウォール街と同じ規制を適用させようとしていると指摘し、暗号業界の強い関心を呼び起こしている。
この論争は、CitadelがSECに提出したトークン化株式およびDeFi取引所に関する長文の意見書に端を発する。Citadelは文書の中で、多くの自称「分散型」プロトコルが実際には調整的に売買双方を仲介しているため、取引所やブローカーの法的定義に該当し、スマートコントラクトやブロックチェーン技術の採用を理由に免除されるべきではないと主張している。
Adamsはこれに強い不満を示し、CitadelがDeFiは「公正な市場参入が欠如している」と主張したことを「厚顔無恥」と嘲笑し、オープンソースのピアツーピア技術こそが流動性創出のハードルを下げると指摘。これはCitadelのような中央集権的マーケットメイカーのビジネスモデルと対立しているとも述べた。さらに、Citadelが長年にわたりワシントンで同様の規制アジェンダを推進してきたことを示唆した。
Citadelは文書の中で、DeFiテックスタックにおける様々な参加者、すなわちフロントエンド運営者、スマートコントラクト開発者、バリデーター、流動性提供者などを列挙し、その多くの役割が機能的に規制金融仲介業者と類似しているため、登録・資本要件・最良執行などの規制義務を遵守すべきだと主張している。同社は、SECは「技術中立」な規制原則を採るべきであり、取引がオンチェーンのスマートコントラクトを通じて実行されたからといって特別扱いすべきでないと強調した。
Citadelの最大の懸念はトークン化株式にある。文書では、米国企業のトークン化株式がDeFiプロトコルで自由に取引されることを許せば、国家市場システムから切り離された「影の株式市場」が形成され、流動性が分散し、投資家保護の枠組みを回避することになると警告している。
一方、暗号業界は、SECがCitadelの見解を受け入れた場合、プロトコル開発者やフロントエンドチーム、マーケットメイカー、さらには一部のDAO参加者までが従来型仲介機関と同等の重い規制負担を強いられ、グローバルかつ許可不要なDeFiのイノベーションモデルが脅かされるのではないかと懸念している。多くの開発者は、分散型プロトコルは中央集権型プラットフォームと構造が根本的に異なり、ウォール街のルールを強引に当てはめることは技術革新の余地を奪うと強調している。
Adamsはまた、Citadel創設者のKen Griffinが2021年、ConstitutionDAOを上回る価格で米国憲法の写本を落札し損ねさせた件に触れ、Citadelと暗号コミュニティの長期的な対立を暗示した。今回の衝突は「ウォール街vs分散化」という対立の最新章と見なされており、規制の方向性がDeFiエコシステムの未来に深い影響を与えることを浮き彫りにしている。（Cryptonews）
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